台電、中油、台糖... 四大國營事業誰最賺？冠軍「逆勢翻身、大賺75億成獲利王」，專家曝2大關鍵

根據經濟部最新公布的國營事業財報，四大國營事業呈現兩極化的財務表現。台電、中油與台水受到國際能源大漲、凍漲水價等政策使命影響，常年面臨嚴重的赤字壓力；相反地，台糖卻憑藉全台大量的土地資產，透過租金、開發及多元化經營分散風險，逆勢大賺近75億元創下歷史新高。財經專家股人阿勳分析，這份財報充分顯露出國營事業在「政策使命」與「地主優勢」之間的本質差異。

面對國營事業兩極化的財務走勢，股人阿勳在臉書撰文精闢分析，這背後隱藏著「地主優勢」與「政策使命」的巨大本質差別。他指出，台糖長年能夠穩如泰山的核心關鍵，就在於其坐擁全台灣數量極為龐大的土地資產。這項得天獨厚的優勢，讓台糖光是依靠穩定的租金收入、土地開發案以及部分土地出售，就能源源不絕地創造出極其穩健的現金流。

除了扮演低調的房東與土地開發商角色之外，多元化的商業轉型也是台糖分散經營風險的關鍵策略。現在的台糖早已不是單純依靠賣糖來維持營運的傳統企業，其觸角早就延伸至生物科技、加油站經營以及觀光糖廠等多個截然不同的商業領域。這種多管齊下的經營模式，讓台糖能夠在不同景氣循環中保持自力更生的能力，並成功轉型為名副其實的國營事業獲利王。

相較於可以靈活運用資產轉型的台糖，中油、台電與台水則承擔了截然不同的社會角色。股人阿勳形容，這三家公司本質上就是民生物價的消波塊。由於它們肩負著「穩定物價」的重任，因此經營邏輯無法完全以商業獲利為導向，更多時候必須將國家的政策任務放在第一順位。

以中油和台電為例，過去幾年國際能源價格經歷劇烈波動，不論是原油、天然氣還是煤炭的採購成本皆大幅暴漲。在正常的商業機制下，企業必然會調整售價以反映成本，但政府為了防止嚴重的通貨膨脹衝擊一般民眾的荷包，採取了嚴格的限制漲價政策。這導致兩家能源巨頭長期處於買進能源成本遠高於零售電價與油價的倒貼狀態，虧損全數由企業自行吸收，想要穩定賺錢變得異常艱難。

台水的困境則來自於另一種時間的累積。台灣的水價已經有接近30年的時間沒有進行過任何調整，在各項營運成本不斷與時俱進的背景下，常年凍漲的結果就是陷入入不敷出的結構性泥潭。與此同時，為了保障全台民眾的用水安全與供電穩定，這三家國營事業還必須持續投入極為龐大的固定資本，用以更新、維護老舊的電網與自來水管線，期望能夠藉此降低漏水率與停電風險。這些高昂的基礎建設更新費用，更是讓原本就捉襟見肘的財務狀況雪上加霜。 （相關報導： 「台灣知名國營事業」沒吸引力了？開大量職缺卻被嫌，內行點出3大硬傷：薪資是在侮辱誰 ｜ 更多文章 ）

這四大國營事業的財報數字，正是其背後體制與使命的真實寫照。台糖憑藉著歷史留下來的資產優勢走向市場化、多元化經營；而其餘三家高額赤字或背負重擔的企業，本質上是為了在國際通膨浪潮中守護老百姓的錢包。股人阿勳提醒，國營事業終究不是獲利至上的營利組織，在關鍵時刻，它們更像是一種維護社會穩定的政策工具。