黃金一向被視為抗通膨利器及避險資產，但在通膨高漲、經濟衰退風險加劇的這段期間，金價卻是跌跌不休。根據瑞銀最新預測，金價應該會在今年下半年觸底，並於2023上半年開始回升，「預計2023年將是購買黃金的較佳時機。」
在過去三個月中，金價下跌了將近300美元／盎司。瑞銀財富管理投資總監大宗商品主管及亞太區外匯及經濟主管施德銘（Dominic Schnider）指出，金價下跌的速度比預期還快，現在是時候分階段細化預測，也就是金價何時觸底、何時回升。
施德銘表示，儘管難以準確說出時間點，但瑞銀目前的觀點是，金價應該會在2022下半年下滑及觸底，然後在2023上半年開始回升。
瑞銀調整了對於未來12個月的預測，金價於今年9月底和12月底將在1,600 美元（原先預測分別為1,800美元及1,700美元），2023年6月底將在1,650 美元（原先預測為1,700 美元）。
黃金ETF將出現平倉賣盤
一個關鍵的問題是，如果經濟衰退風險增加，為什麼金價還會下跌呢？
瑞銀分析，從歷史上看，金價往往在經濟放緩的早期階段承壓，因為央行收緊政策，實際利率正在上升，這個情況將在政策利率下調時逆轉。
瑞銀預計今年實際利率將進一步走升，特別是隨著通膨風險在2022年下半年消退。因此，可以預期的是，黃金ETF將進一步出現平倉賣盤。
瑞銀建議，在年底前對黃金長期頭寸的下行風險加以保護，但隨著美國聯準會（Fed）的立場轉鴿和美元回軟，預計2023年將是購買黃金的較佳時機。
