三星電子（Samsung Electronics Co., 005930.SE）的高歌猛進正接近尾聲。投資者應該為該公司未來取得較糟糕的業績做好準備。
這家韓國科技巨頭公布了截至6月份的第二財季的初步業績，與標普全球市場財智（S&P Global Market Intelligence）分析師的估計大體一致。該公司收入較上年同期增長21%，營業利潤增長11.4%。這兩個指標較上一財季均略有下降。
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三星電子將在本月晚些時候公布完整的業績報告，包括各部門具體表現。該公司智慧型手機部門可能受到出貨放緩拖累，而半導體部門預計維持穩健。韓圓兌美元走軟可能也提振了該公司的業績。
初步業績公布後，投資者似乎鬆了一口氣。三星電子股價周四上漲3.2%。市場早就預見經歷疫情期間的強勁表現後會顯現一些疲態：三星電子的股價自去年1月觸及峰值以來已跌逾三分之一。
不過，最糟糕的情況或許還在後頭，尤其對三星電子的儲存晶片業務而言。第一財季半導體部門的營業利潤佔三星電子總體營業利潤的60%；半導體部門的大部分收入來自儲存晶片。
對美國和其他發達經濟體衰退風險的擔憂加劇將進一步打擊晶片需求，因為消費者和企業都在縮減開支。個人電腦和智慧型手機等消費電子產品的銷售已開始下降。今年下半年伺服器晶片訂單可能減少，因為供應鏈中的庫存已達到創紀錄高位。過去幾年，由於半導體短缺，許多晶片客戶都進行了超額訂購，現在半導體行業可能已經供應過剩。
其他晶片製造商也在敲響警鐘。內存晶片製造商美光科技公司（Micron Technology Inc., MU）估計，截至8月份當季收入將為72億美元，將是兩年多來首次同比下降，而且比分析師預期低21%。根據標普全球市場財智的數據，過去三個月，一些分析師已將三星電子第三財季營業利潤預期下調了8%。但這可能仍然過於樂觀。
不過三星電子的股票估值已相當低：股價淨值比僅為1.3倍。該公司龐大的現金儲備也為抵禦市場和經濟動蕩提供了巨大緩衝。但僅靠低估值可能不足以再次吸引投資者。人們需要更明確地了解不斷加劇的宏觀經濟風險將如何在內存晶片等具有高度周期性的關鍵行業中蔓延。
如果經濟衰退徹底成為現實，那麼目前顯然還處於早期階段。作為全球科技供應鏈的中堅力量，三星電子將不可避免地受到衝擊。技術上的領先地位和龐大的現金儲備意味著，該公司已經做好了抵禦這場風暴的充分準備，但投資者最好再觀望一段時間，不要輕易採取行動。
