梁國源

地緣政治風險對當代政經局勢影響甚鉅，預測機構應將嚴謹的地緣政治風險指標納進經濟預測模型，方能讓預測結果對社會各界發揮若干預警功能，降低地緣政治風險對經濟的衝擊。

烏俄戰爭一開始，美國即聯合多個國家對俄羅斯發起史上最大範圍的經濟制裁，但數月以來仍無法讓俄羅斯改變侵略行為，反而造成全球陷入通膨危機，民怨四起，究竟經濟制裁的成效如何，或可從歷史案例中檢視觀之。

2022年，全球經濟受COVID-19疫情、地緣政治、通膨、供應鏈亂象等多重壓力侵擾，因此世界銀行最新發布的《全球經濟展望》報告，不僅大幅下調今年全球經濟成長預測至2.9%，更點出停滯性通貨膨脹風險上升，恐引發全球大範圍的經濟衰退。

疫情翻轉了世界的面貌，全球通膨形勢不斷惡化，且供給短缺與物流瓶頸，已在全球供應鏈留下持久性的改變，而世界經濟未來亦不會完全回復舊日樣貌，將建立一個新的常態。

在2021年4月後，美國通膨急遽攀升，並引發此波通膨究竟是暫時性（Transitory）或持續性（Persistent）現象的爭辯。但隨著高通膨持續逾半年之久，11月美國物價（CPI）年增率更升至6.8％的近40年高點後，聯準會（Fed）棄守堅持數月的通膨暫時論，在12月會期將「暫時性」用字移除，更大幅提高了2022年升息次數預期，透露出其貨幣政策立場已由寬鬆轉向緊縮。

中國政府頻繁地進行行業監管，可謂是一場由上而下，對於中國企業與政府、人民間關係的重塑運動。習近平提出「促進共同富裕」議題，改變鄧小平以來的發展路線，成功與否，難以預料。

大國操作權力貿易，利用貿易達成政治或外交上的目標，並提升本身在國際間的權力強度。因此，其他各國的貿易政策制定者必須積極找出擺脫受圈限的策略，為其在紛雜的世界中開闢出立足之地。

2020年初肺炎疫情重創全球經濟，加以各國相繼實施封鎖政策，造成國際原油需求量出現懸崖式下落，但在以沙國為首的OPEC+大團結達成協議後，讓國際油價回復穩定，顯示OPEC+在原油世界的重要影響力。

COVID-19肺炎疫情肆虐全球已近一年，至今病例數仍不斷攀升，特別是歐美第二、三波疫情來勢洶洶，英國、南非及巴西等地更發現高傳染性變異病毒株。即使目前許多國家已開始接種疫苗，但全球疫情似乎未見消退。奇怪的是，當前各界對2021年全球經濟展望卻較半年前的看法樂觀，國際貨幣基金（IMF）於今年1月預測2021年全球經濟成長率為5.5％，亦高於前兩次預測的幅度〔圖1〕。

近年來，受惠於數位時代的發展，人們取得資訊的成本愈來愈低、享有的資訊也愈來愈豐沛。可惜的是，龐大且多元的資訊流，卻未必讓人們能快速看清許多事件的本質，有時反而得繞上一大圈遠路，才找到接觸它、理解它、解決它的正確途徑。這種情形，也觸發了我在經濟預測、總體經濟學、銀行實務等本職領域的研究工作以外，另擇時間撰寫本書的念頭。

各項經濟數據皆顯示當前已現衰退疑慮，在通膨並不構成威脅的情況下，許多國家紛紛採行寬鬆的貨幣政策以拉抬經濟。而投資人因經濟前景不明，紛紛將資金投入相對安全的政府公債，使得債市一片大好。

美國太空梭挑戰者號爆炸，原因是關鍵組件的Ｏ型環出問題。而當時美國太空總署在事前選擇輕忽這個「小問題」。今年諾貝爾經濟學獎得主之一的克雷默，據此提出他的Ｏ形環理論。

一國的社會運動頻仍，大多與民怨脫不了關係，而近年許多國家的民怨更助長了民粹主義盛行。然而，若分析當前各國民怨的本質，又可發現其絕大多數源於經濟成長乏力、社會貧富不均所帶來的經濟不安定感或被剝削感。

十九世紀早期的古典經濟學者大多認為長期持續性的經濟成長是不可能之事，因為經濟發展要依靠資本累積，卻也會帶來工資上漲的必然結果。但從近代的全球經濟成長軌跡及當前美國迎來史上最長的經濟擴張期可知，已經有「化不可能為可能」的機制。它，就是技術進步。

英國難與歐盟達成脫歐協議，強森欲模仿偶像邱吉爾對抗納粹的勇敢堅忍，借其「一決生死」之言，承諾必將在萬聖節脫歐。惟兩人本質有異，強森把自己和邱吉爾放在一起，明顯的不倫不類。

人民幣對美元匯率6月10日來到6.9311，使破七成為市場重要心理關卡。人民幣七元兌一美元也似乎是人行固守的底線。但如今CFETS人民幣匯率指數會不會跌破九十二更值得關切。

或許是荷姆茲海峽無戰事已久，使眾人不覺得事態會演變至一九八○年代兩伊戰爭時的情形。但美國總統川普喊停對伊朗的軍事報復行動，也不代表美伊之間真能一直維持口水戰的局面。

包商銀行是近十八年來中國監理機關首次接管的商業銀行。當前中國中小銀行問題重重，若觸發連鎖反應，信用風險勢必提高，將連帶引發資金外逃，導致人民幣貶值。

當上總統後，川普終於有機會遂行公平貿易的理念。「關稅人」重出江湖乃是意料中事。在他的詞彙中，「關稅」除可當成名詞外，也可當動詞──可以是推動東西或打擊別人的一個動作。

隨著硬脫歐的可能性升高，英國主要法律事務所今年生意更加興隆。因為退歐創造了龐大「移民」，導致英國公民與企業在財產轉移、法律遵循及契約存續等層面都需要法律諮詢服務。