俄烏戰爭正給全球經濟投下滯脹陰影，令各國央行陷於兩難困境：是應該支撐蹣跚的經濟增長呢，還是要對抗飆升的通脹？
央行官員們已經很難預測飆升的通脹將於何時得到控制，他們稱俄烏戰爭已加深了決策所需面對的不確定性，他們試圖在遏制價格上漲的同時不至於扼殺經濟走出新冠疫情的復甦進程。他們面臨著為了控制通脹而不得不大力壓制經濟並推高失業的風險。
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目前看來，全球許多主要央行已經採取了果斷行動，近期做出了一系列收緊貨幣政策的決定來對抗通脹。但是，由於以往的經濟模式對於當前環境沒什麼可供借鑑參考之處，央行官員們只能在沒有明確路線指引的情況下摸索前進。
歐洲央行管理委員會成員之一、荷蘭央行行長諾特（Klaas Knot）表示：「我們確實面臨一個非常複雜和不確定的環境。」
根據經濟合作與發展組織（OECD）上周給出的估算，俄烏戰爭可能會使今年的全球經濟增長率減少逾1個百分點，與此同時也會推動全球通脹率進一步上升2.5個百分點。
「央行需要採取行動應對通脹，但對經濟放緩能怎麼辦呢？」歐洲央行前政策制定者季裡特裡阿蒂斯（Panicos Demetriades）說。「無法兩全其美。」
在美國2月份通脹率創出7.9%的40年新高後，美國聯準會（Federal Reserve）上周三升息25個基點，並預計到年底前再上調利率六次。這是聯準會逾15年來最激進的升息步伐。
聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）本月對美國參議員表示，他準備採取一切可能的措施來降低通脹，並效仿聯準會前任主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）的做法。沃爾克曾在1981年將利率上調至20%，引發美國經濟衰退和兩位數百分比的失業率。
不過，鮑威爾在上周三的新聞發布會上表示，他希望通過使工資增長降溫的方式來降低通脹，同時還要使失業率保持在低位。
對於聯準會是否準備採取激進行動來降低通脹，一些投資者持懷疑態度。
貝萊德（BlackRock）經濟和市場研究主管Elga Bartsch說：「我們認為，一旦通脹問題開始緩解……聯準會最終會選擇接受比2%目標高一些的通脹率，而不是在經濟活動和就業市場可能付出高昂代價的情況下，一味迫使通脹率下降到2%。」
凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家Neil Shearing表示，美國、英國和歐元區央行自20世紀70年代末以來的16輪升息中，有13輪以衰退告終。 （相關報導： 華爾街日報》超低利率時代結束，接下來會怎樣？ ｜ 更多文章 ）
英國央行上周四上調了關鍵利率，這已經是其連續第三次在政策會議上升息，該央行稱通脹率到年底可能升破8%，但也軟化了與未來升息有關的措辭。本月早些時候，歐洲央行出人意料地表示，或不遲於9月結束其長期以來的債券購買計劃，這為今年晚些時候上調關鍵利益——將是2011年來的首次——鋪平了道路，同時攪動了金融市場。
