資金只有一套，到底該買股票還是債券？認識股債殖利率差，掌握分配最佳時機點
假設資金只有一套，到底現在是股票便宜還是債券便宜？不妨透過「股債殖利率差」協助判斷 。（圖／geralt@pixabay）
你應該知道的是：美股於今年3月歷經劇烈崩盤，整體股價便宜許多；美債則因聯準會降息，導致價格相對上升。隨著美國經濟重啟，股市第2季大幅反彈，許多股價逐漸收復失土。假設資金只有一套，到底現在是股票便宜還是債券便宜？不妨透過「股債殖利率差」協助判斷 。
什麼是股債殖利率差 ？
股債殖利率差有兩個觀察面向，一個從股利發放角度出發：「股利殖利率」，另一個則從整體獲利能力著眼：「盈餘殖利率」。
股債殖利率差便是去觀察股利殖利率、盈餘殖利率分別與公債殖利率的差。M平方認為前者為觀察重點，以判斷股債成本的相對高低，再搭配觀察後者以掌握股債分配最佳時機點。
什麼是股利殖利率 ？
股利殖利率（Dividend Yield）= 每股股利 / 股價
從公式來看，股利殖利率就是「投資人買進股票後，能夠擁有的最基本獲利」，概念類似投資債券所能得到的利息。M平方選用S&P 500股利殖利率來代表投資美股能得到的「保底獲利」。
利用S&P 500股利殖利率 與 美國2年期公債殖利率差 來判斷景氣是否真的過熱、美債是否已經優於美股。當兩者之差逐漸收斂，甚至翻負時，代表股價估值可能已經過高，連保底的獲利都遜於美債，此時美債較美股便宜，也代表多頭循環越來越靠近末端，股市的投資風險逐步攀升。
觀察圖表，可以看到在2018年，當時的S&P 500股利殖利率與美國2年期公債殖利率差小於0，代表股價估值過高，在資金只有一套下，美股成本相對高，美債確實優於美股。
如何搭配盈餘殖利率使用 ？先來了解盈餘殖利率的公式
盈餘殖利率（Earnings Yield）= 每股盈餘 / 股價
從公式來看，盈餘殖利率意思就是「投資人願意用多少價格來買這間公司的獲利能力」。可以發現盈餘殖利率就是本益比的倒數，M平方選用S&P 500盈餘殖利率來代表整體美股的獲利能力。
利用S&P 500盈餘殖利率與美國2年期公債殖利率之差，可以判斷在同樣的成本之下（價格）誰的獲利能力好。當兩者之差擴大時，代表在相同成本之下，美股的獲利能力較美債佳；當兩者之差逐漸縮小，代表股債的報酬逐漸平衡。
然而，不同於股利殖利率與2年期公債利差有絕對值0作為清楚的分界，盈餘殖利率與2年期公債殖利率差要到多少點位，投資人才要調整資產配置，端看個人主觀的風險承受度。
由於股市風險較高，也許當美股報酬率只大於美債3%時，投資人就想轉買美債了，有人可能可以接受2%。所以，一體適用的觀察重點在股利殖利率，同時可以依自身風險承受度，搭配盈餘殖利率來建立自己的操作策略。
統整一下本篇文章，所以股債殖利率可以怎麼應用呢？更多完整內容都寫在財經M平方網站中！
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六萬元買屋的購屋歷險記：《給下一個佛系房東的備忘錄》選摘（1）二○○四年的一個中午，我趁午休時光去成大附近大學路某巷子看房，雖然是五樓的無電梯舊公寓，而且還是民國七十年蓋的，當時屋齡已屆二十四，但是看了一眼就很喜歡，格局方正，採光良好，三個陽台，前面無大樓遮蔽，目前還有一個房客住在裡面，整體而言，屋況良好，相當令人心動。同時，還有另一組客人也很喜歡，據說是個女生，不過有些猶豫。
誤以為陌生人的情緒跟影集演得一樣「透明」易懂《解密陌生人》選摘（1）《六人行》（Friends）影集到第五季時，已很顯然將變成歷來最成功的電視劇之一。它是最早期的精彩「玩伴喜劇」（hang-outcomedies）之一。六個朋友—莫妮卡、瑞秋、菲比、喬伊、錢德勒和羅斯──住在混亂的曼哈頓鬧區，相戀和分手，調情和打鬧，但大多數時候只是沒完沒了的歡鬧地談話。
漢來上海湯包高雄夢時代拓點 回防高雄大本營高雄起家的漢來美食旗下小金雞「漢來上海湯包」繼2017年9月於台中中友百貨開出首間分店後，好評不斷，2018與2019以一年一店的展店速度，趁勝追擊分別在台南及桃園展店，今年重回高雄大本營倚著主場優勢，今在夢時代購物中心B1美食街開出全台第五家分店，搶攻暑假商機。
轉任總統辦公室主任有端倪 黃重諺搬入馬永成等曾用過的辦公室總統蔡英文核心圈將有重要異動，據指出，總統府發言人黃重諺將轉任總統辦公室主任，事實上，黃轉任可由辦公室異動嗅出端倪。520後，黃雖然任發言人，已把原辦公室讓給新到府的發言人KolasYotaka，黃新搬入的辦公室就緊鄰外有憲兵衛戍的蔡英文辦公室，正是當年陳水扁前總統執政時，馬永成、林德訓等總統辦公室主任用過的辦公室。
訪智慧科技創新園區 陳其邁提促青年就業政見民進黨高雄市長候選人陳其邁14日參訪KO-IN智高點高雄智慧科技創新園區，並與在地新創業者座談，陳其邁重申未來市府要協助青年創業外，也提出將促進青年就業的主張，他將研擬專業技術人才培育專案、成立技職人才培育基地。陳其邁競總發言人邱俊憲也批評李眉蓁政見不行，不要沒有口號就「複製貼上」廣告標語。另針對國民黨杯葛監察委員人事案，陳其邁呼籲國民黨黨團能回歸到立法院做理性審查。
協助退除役官兵就業 中市榮服務處辦單一徵才活動臺中市榮民服務處為協助退除役官兵及眷屬順利就業，14日下午邀請永大機電工業股份有限公司於臺中辦公室3樓會議室辦理單一徵才活動，由永大機電公司人力資源部顏琬玲課長介紹公司概況及徵才職缺內容，提供助理維修工程師及電梯安裝調試員等多個工作機會，吸引不少榮民(眷)及第二類退除役官兵參與，榮服處關永忠處長帶領就業站同仁到場鼓勵與會退除役官兵踴躍投遞履歷，積極投入就業市場，開創自己事業的第二春。
豐原大道、濱海自行車道優化動工 騎乘環境再升級為優化自行車道及打造更舒適的自行車騎乘環境，台中市政府觀光旅遊局今年編列800萬元預算於濱海自行車道-大甲段及豐原大道四段自行車道辦理修繕工程，進行路面及設施整修，重新鋪設嚴重受損路段及改善休憩點設施。
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專家：美制裁華為可能改變面板市場生態全球經濟預測及商業諮詢機構OMDIA資深研究總監謝勤益今天表示，美國對華為的制裁將促使華為明年可能轉為採用聯發科晶片，搭配高階OLED顯示面板，改變市場生態。
國泰人壽置地廣場8月7日盛夏熱鬧開張後疫情時代加上暑假的到來，民眾盛夏享受出遊樂趣，觀光旅遊景點各個都塞滿人潮，民眾引頸期盼的新景點什麼時候才會開張呢？國泰人壽攜手Xpark、COZZIBlu和逸飯店及新光影城共同打造的【置地廣場桃園】，即將於8月7號正式開幕，陪著大小朋友一起過暑假！
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保時捷電動車萊比錫生產基地車體工廠已完工保時捷於德國萊比錫邁向電氣化的計畫正如火如荼地進行中，整個廠區正為生產電動車進行準備。目前所有新建工程進度如計劃般進行；針對第三代Macan，同時也是首代擁有純電版本休旅車的車體工廠已完工，待所有生產設備進駐後即可開始營運。
永續投資概念盛行 富邦台灣永續發展高股息基金蓄勢待發永續投資概念盛行，國內投信業者陸續推出相關產品，富邦投信繼富邦公司治理ETF之後，日前向金管會申請募集之「富邦台灣永續發展高股息基金」也已於10日獲准募集，擠身國內涵蓋永續概念主、被動式台股基金產品之投信業者之列，該基金預計8月展開募集。
美麗島電子報民調》2成5「韓粉票」轉向力挺 陳其邁支持度過半高雄市長補選剩下30天，《美麗島電子報》14日也公布高雄市長補選民調，民進黨高雄市長補選候選人陳其邁獲52.9%的過半支持度，領先國民黨候選人李眉蓁的14.3%，及民眾黨候選人吳益政的4.4%。值得關注的是，就上屆市長投票狀況來看，投給高雄市前市長韓國瑜的選民，未必會投給李眉蓁，「韓粉移轉度」偏低。
關鍵性逆轉！英國宣布封殺華為5G：明年禁止添購新設備、2027年全面禁用中國電信巨頭華為確定被踢出參與英國5G建設的廠商名單。英相強森14日主持國家安全委員會議商討此事，隨後文化大臣道登向國會下議院宣布將全面封殺華為5G：今年12月31日之後，英國所有行動通訊服務業者禁止購入新的華為5G設備，並且必須在2027年之前將已安裝的華為5G設備全數撤換。英國與華為長達20年的夥伴關係破裂，加上近期《香港國安法》加劇矛盾，中英兩國密切合作的黃金世代已經過去。
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文化部盼國片排片率3年升至20% 電影院業者：排片場次將配合隨著國內疫情控制穩定，台灣電影將進入下半場。前文化部長鄭麗君卸任前，曾喊出將國片排片率在3年內提升至20%，威秀影城董事長吳明憲今出席台灣電影起飛大聯盟記者會表示，如今好萊塢片因疫情缺席，的確對國片是機會，過去國片市佔率無法突破10%，但如韓國、日本、泰國都是20-30%以上，他們希望拉抬國片市佔率，藉此機會正好當作起點，戲院方在排片場次上也會配合。
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中華電信與經濟部工業局合作 協助國內業者縮短5G創新內容研發時程中華電信布局5G應用服務，積極推廣「企業專網」，與經濟部工業局聯手打造「5G創新實證場域」，並已於六月底在數位創新基地(digiBlock)完成全台第一座數位科技實證場域。透過中華電信5G企業專網，協助國內數位內容及AR/VR領域業者及早進入5G產品試煉、服務實證與體驗，以縮短5G創新內容研發時程，創造5G全新體驗與加值服務。
訪永齡農場爭取郭董支持？陳其邁：投資高雄、經濟發展沒有藍綠民進黨高雄市長補選參選人陳其邁今（14）日參訪永齡農場，永齡基金會執行長劉宥彤親自出面接待。媒體好奇是否要爭取鴻海創辦人郭台銘的支持，陳其邁表示，他今天是要討論智慧農業，郭台銘對於高科技、尤其是人工智慧的應用可以幫助農民，投資高雄或是發展經濟，「並沒有藍綠問題」，只要願意幫助高雄產業或是農業發展，都表示感謝。
民眾黨批執政黨廢考監是打假球 柯建銘：民進黨早有此主張，大家可以合作國民黨立委今（14）日占領議場主席台，杯葛包含監察院長被提名人陳菊等監委提名的人事，導致審查無法進行。而廢考監議題，也再度成為議題，民眾黨團今也質疑，他們早提修憲版本，並尋求朝野立委的連署，但藍綠立委都拒簽，讓人質疑，藍綠兩黨說的修憲廢考監，是不是打假球？民進黨團總召柯建銘表示，要廢考監很好，民進黨早就有此主張，怎麼變成民眾黨的題目，他們第8屆也討論過，如果真的要廢考監很好，大家來合作。
