# 內需  

歷經40餘年改革開放，中國並不需要另一個「入世」式的外部倒逼。這些外部規則終究只能改變一時的價格或准入門檻，不能替代一個國家自主改革、重塑發展模式的意志。2025年，世界經濟並不景氣，中國卻創下約1.2萬億美元的年度貿易順差。今年，中國出口的強勁勢頭仍未減弱：8月出口同比增長25%，單月貿易順差達到1191億美元。更值得注意的是，支撐中國經濟增長的恰恰是出口......

中國股市近期波動明顯放大，科技股部分領域漲幅過快，加上外部貿易環境持續變化，市場正進入新一輪再平衡階段。不過，若從經濟結構觀察，中國目前仍存在相當明顯的「出口強、內需弱」K型走勢。今年第二季，AI相關產品約貢獻中國出口成長的一半，涵蓋半導體、印刷電路板、儲能設備及電腦零組件等領域。這意味著AI對中國經濟的影響，已不再侷限於科技產業本身，相關硬體供應鏈正快速成......

中國第二季GDP放緩至4.3％、7月零售僅增0.6％，固定資產投資更出現6.7％跌幅；另一邊，中國出口卻仍由AI、半導體與高科技產品撐住。這個「外強內弱」的中國經濟，出口不能停、內需又接不上，究竟還能靠什麼把經濟撐下去？中國國務院總理李強8月17日主持召開國務院常務會議，這場會議對下半年中國經濟釋出的訊號相當直接：一方面要求積極穩定外需、拓展國際經貿合作；另......

值此全球資金高度集中AI與大型科技股之際，表面榮景的背後開始浮現評價偏高與波動升溫隱憂。法人指出，過去由全球化、低通膨與寬鬆貨幣環境所支撐的集中式報酬結構，正因財政擴張、地緣政治分化及能源安全議題升溫而明顯轉變，投資版圖也從少數龍頭主導，逐漸轉向更為廣泛分散的領域，包括實質資產、金融股與內需導向產業等三大主題，正成為AI之外值得關注的投資亮點。​實質資產重現......

經濟部統計處今（24）日公布5月批發零售餐飲業營業額統計，由於整體國內內需市場持續活絡，批發業受惠電子零組件業出貨帶動，零售業則受惠於母親節檔期加持，餐飲業也因節日吃飯需求增加，都讓營業額持續成長。展望未來，統計處認為，批發業隨全球AI基礎設施建置持續推進，終端應用需求加速擴散，相關產業供應鏈出貨動能同步提升，預期營業額年增率續呈正成長；零售業及餐飲業受惠端......

繼K-pop與K-drama風靡全球後，剛剛慶祝股市創新高的南韓，如今卻出現一個令人不安的新名詞：「K型經濟成長」（K-Shaped）。南韓綜合股價指數（KOSPI）在短短半年時間，成長近一倍的趨勢，日前更強勢突破6000點歷史大關，但亮麗數據的背後，卻似乎刻意掩蓋國內民生消費疲軟，以及內需傳統產業持續萎縮的嚴峻現實。所謂「K型經濟成長」，是指經濟呈現極端不......

大陸國家財政部、發改委20日舉行例行記者會。綜合目前中國各界主要聚焦在「提升居民收入、釋放消費活力以及物價合理回升的尺度」幾個問題做詳細闡述，兩部門認為此舉將進一步對提升2026年中國經濟發展有利好影響。從數據來看，去年大陸全年經濟疲軟趨勢明顯，進一步拉低了整體CPI的增幅，從而形成「供強需弱」的局面。盡管大陸央行加大力度降低存貸款利率，但從實際情況看：負債......

中國國家統計局週一（1月19日）公布的數據顯示，2025年中國全年國內生產總值（GDP）同比成長5.0%，精準完成了北京在年初《政府工作報告》中設定的「5%左右」的成長目標。 儘管面臨提振國內消費乏力、房地產危機曠日持久，以及美國總統唐納德·川普（Donald Trump，川普）關稅政策引發的動盪等多重挑戰，但是在出口超預期成長和工業生產強勁的帶動下，中國依......

中國面臨投資萎縮、房市低迷與內需疲軟等結構性壓力，但在強勁出口與製造業升級的帶動下，2025年經濟成長率可望達到5%左右。迎向新的一年，法人預期中國經濟將延續「外熱內冷」格局，即便面對美國加徵關稅的潛在風險，中國出口及製造業投資仍是驅動國內經濟的主要動能。 內需復甦緩慢　政策轉向擴大消費與投資 滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義指出，隨著中國政府深耕工業......

中國海關總署1至11月外貿數據顯示，進出口總值為5.75兆美元，其中出口3.41兆美元，年增5.4%；進口2.34兆美元，年減0.6%，貿易順差首度突破1兆美元大關。媒體人陳鳳馨對此於節目《東南西北龍鳳配》表示，中國內需依舊不足，因為房地產修正還在持續當中，但中國的競爭力卻在提升，是很矛盾的現象。陳鳳馨表示，面對中國的巨大順差，國際上有人感到恐懼，有人則認為......

中國11月整體經濟動能明顯轉弱，內需面臨的壓力再度浮上檯面。中國國家統計局公布的最新數據顯示，社會消費品零售總額年增率下探至2022年以來最低水準，投資與房地產相關指標持續惡化，顯示經濟修復動能愈發集中於出口端，國內循環卻遲遲未能接棒，11月社會消費品零售總額僅年增1.3%，明顯低於10月的2.9%，作為消費溫度計的這項指標，已連續6個月放緩，創下2020年......

中國國務院總理李強12月9日在北京國際論壇發表演說時表示，全球範圍內日益頻繁使用的關稅措施已對世界經濟造成「嚴重打擊」，並對國際貿易產生「破壞性後果」。這場論壇聚集了多國官員與企業領袖，與會者普遍關注全球貿易緊張情勢持續升溫，以及中國出口順差不斷擴大所帶來的影響。根據《布萊巴特新聞網》（Breitbart）報導，李強在演說中強調，國際社會維護自由貿易體系的呼......

上（11）月金融市場劇烈波動，台股2日以逾200點開高後一路走高，終場加權指數漲221.74點，收在27564.27點，漲幅0.81%，其中台積電（2330）、台達電（2308）等收紅，聯發科（2454）收黑。另一方面，中鋼（2002）近日一度跌到10年新低點，引發百萬股東擔憂。對此，臉書財經粉專「股人阿勳」今（3）日在臉書分析，這一波對很多「拿中鋼當定存股......

《經濟學人》近日以「臺灣病」為題，指出臺灣在高速成長表象下所面臨的結構性失衡。文中強調所謂「臺灣病」並非衰退，而是一種在亮眼數據背後逐漸加深的脆弱結構。臺灣長期依賴出口與半導體，使經濟重心過度集中於單一產業及市場；為維持出口競爭力，央行壓抑新臺幣升值並維持低利率，引導大量資金流向房地產並推升資產價格。高房價不僅造成沉重社會壓力，也壓縮內需與薪資成長，形成典型......

中國經濟在經歷了上半年的強勁反彈後，瑞士媒體《新蘇黎世報》（Neue Zürcher Zeitung）15日警告，中國的經濟引擎正以驚人的速度失去動力：國內需求急凍、房地產市場持續下探，加上青年失業率居高不下，多重壓力正侵蝕著消費者的信心。由於財政與金融體系的限制，北京難以推出大規模刺激方案，今年第四季恐面臨低於2%的經濟成長困境。在北京的汽車展示中心，中國......

美國總統川普今年4月公布令人咋舌的對等關稅政策，隨即又與個別國家展開貿易談判，暫時沖淡市場悲觀情緒。法人認為，目前不確定性因素仍未消除，關稅已對亞洲經濟構成影響，區內經濟及投資趨勢正在重塑，其中中國、日本市場有望憑藉內需，一舉成為亞洲區內贏家。富達國際基金經理王陶沙指出，無論各國關稅政策談判結果如何，關稅政策預期將全球劃分為冷熱兩區。在熱的一端，美國政府向全......

在大陸，離境退稅已經成為眾多外國遊客旅遊結束後必操作的一個步驟，隨著中國開始對多國開啓免簽證的政策，加上各種旅遊推介會在全球多地展現的攻勢下，受惠於這樣政策的外國人在中國開始增加了。在川普關稅戰中，北京善於使用消費這一強有力的刺激手段試圖繞開以美國為首的全球第一零售商的角色。這樣告訴許多外國人一個信息是「你自己買，都比中間商划算」。低廉的機票價格也成為吸引不少外國人來中國旅遊的方式之一，這對於北京而言是雙贏。

過去一周，全世界的領導人都被川普的關稅棒打出了「嚴厲」的警報。川普4月2日宣布對所有美國貿易夥伴實施普遍關稅，認定他為「不公平貿易行為最嚴重」的60個國家額外關稅更高關稅後，這些產品如今都名列徵收需要額外關稅的商品類別交易。

自從2024年第二季以來，中國政府推出一系列經濟刺激政策和擴大內需等措施，推動股市一度暴漲，但這股激情很快就消退，此後表現平穩，卻也沒有特別突出。展望2025年，沉潛多時的中國股市是否有望更上一層樓？

人工智慧（AI）熱潮發威，不只讓台灣今年出口大進補，廠商加大力道投資，也為明年的經濟成長動能做出貢獻。主計總處預估，2025年投資率達26.61%，可望寫下近3年新高。

主計總處今天發布最新經濟預測，由於第3季出口表現比預期好，加上投資動能亮眼，上修今年全年經濟成長率到4.27%。主計總處表示，以目前公開預測數值來看，台灣今年經濟成長率預測數4.27%，有機會重回亞洲四小龍之首。

對於中國股市的投資人而言，「沒有最糟，只有更糟」可能是他們在2024年開局以來的感觸。面對欲振乏力的市場表現，中國官方決策動向成為眾所矚目的焦點，除了日前傳出的人民幣2兆元救市資金，中國人民銀行（央行）昨（24）日突然宣布即將降準和部分降息，頓時點燃多頭反攻漲勢，但金龍年是否就此一路順遂，或者只是曇花一現的反彈行情？仍是眾多投資人心中疑惑。

中國經濟成長近期放緩，中國的房地產產業衰退，中國國家主席習近平必須重塑國家經濟模式，轉向高附加價值製造業，推動未來10年的經濟成長。然而，《彭博》指出，中國政府的解決方案可能進一步加劇與美國、歐洲及其他國家的貿易緊張局勢，引發全球新的貿易戰。

美國自由亞洲電台（RFA）28日報導，自北京當局解除為期3年防疫封控後，中國經濟遲未復甦，美國學者分析，中國經濟發展已達極限，未來極可能出現負成長或面臨嚴峻的經濟危機。

近年全球政經局勢動盪，隨著美中貿易戰火升溫、生產成本上揚、全球供應鏈重組等因素，台灣對外投資版圖大洗牌，今年上半年對東協投資比重達到18.1%，已經超越中國大陸的17.6%，投資重心也從原本的傳統產業轉向資訊電子產業。

上櫃公司開曼群島商富驛酒店集團（富驛-KY）今（29）日晚間在櫃買中心舉行重大訊息說明記者會，擬由子公司台灣富驛酒店以每股20元、總價1.02億元取得藝舍創意廣告公司80%股權，以藝舍今年6月底每股淨值約16元計算，此案價格淨值比（P/B）約1.25倍。

主要機構陸續下修2023年台灣經濟預測，認為今年「保2」機率渺茫，消費成為驅動成長的引擎，不過學者提醒，消費爆發有極限，今年下半年景氣料將持續低迷，回溫關鍵還是在出口。

就在全球主要股市遭遇逆風之際，印度股市週四收盤再創新高紀錄，成為近期表現最為亮眼的市場，許多投資人看好這顆亞洲新星即將成為下一個中國，甚至挑戰「世界工廠」的地位。然而，滙豐投資管理亞洲投資專委主管GeoffreyLunt認為，印度的主要魅力並非取代中國製造業，而是著眼於科技、醫藥產業的潛力，對於打入全球供應鏈大有裨益。

中共總書記習近平日前提到「青年人就要自找苦吃」，德媒發表評論認為，習近平10年前號召青年人要有雄心壯志，如今卻要青年人學會吃苦，顯示中國青年人失業問題已足以威脅政權穩定。

國發會今（1）日公布1月景氣燈號續亮「低迷」的藍燈，這已經是連續第3個月陷入藍色憂鬱，綜合判斷分數下探至11分，距離「谷底」9分更近一步。國發會指出，景氣領先指標經回溯修正後呈現連續3個月上升，同時指標則是持續下跌，仍須密切關注景氣後續變化。

雷曼兄弟事件之後，中國共產黨政權投注了高達四兆人民幣用以擴大內需，不僅開始興建連結沿岸到內陸地區的高速鐵路和高速公路，更重新開發中國內陸的農業地帶。

近期全球股市盤堅上攻，台股表現尤其亮眼，但在市場上也不乏相對悲觀的論點，直言「現在還沒看到底部」，甚至今年不排除下探「萬一」大關。對此，瀚亞投信台股投資總監劉博玄認為不太可能，因為這代表大型權值股還要跌破前低，但以近日最新釋出的營運成績與未來展望來看，股價應該仍有一定程度的支撐力道。

中經院今天公布2022年12月經季節調整的製造業採購經理人指數（PMI）連續6個月呈現緊縮，指數微跌0.2個百分點、降至43.7%，中經院院長葉俊顯直言，製造業持續縮衣節食、等待曙光。

中國棄守COVID-19清零策略，防疫措施放寬、即將開放國門。學者認為，防疫封控衝擊經濟3年，消費信心不振是目前最大問題，加上全球經濟恐陷衰退，官方拚復甦需要多方面下功夫。

台灣製造業採購經理人指數（PMI）在7月跌破榮枯線後，迄今已經連續三個月緊縮。差堪告慰的是，近來指數跌幅逐漸收斂，存貨狀況似有緩解跡象，未來六個月展望指數雖然還躺在低點，卻也沒有進一步探底，代表整體情勢並未惡化。

儘管西方各國政府都在談論減少對中國工廠的依賴，但在過去兩年裡，中國鞏固了其作為全球主要製造商品供應國的地位。

主計總處今（29）日公布第2季經濟成長率概估為3.08％，比起今年5月底預測的3.31%減少0.23個百分點；與上季比較折算年率的經濟成長率（saar）為-2.93％，衰退幅度也超乎先前預測的-1.92%。併計第1季，今年上半年經濟成長率3.11%。

國發會今（27）日公布5月景氣對策信號綜合判斷分數為28分，燈號仍是穩定的「綠燈」；領先指標持續下跌，同時指標經回溯修正後也呈現連續4個月下跌，顯示景氣擴張力道趨緩，必須密切關注後續發展。

本土疫情持續延燒，仰賴民間消費的內需產業首當其衝，業者私下苦嘆「守店不如守寡！」全國商總理事長許舒博指出，服務業已經累虧三年，就算再能撐的老闆現在也是口袋空空，而且下半年不必期待猛暴性消費，因為疫情不會立刻消退，呼籲政府先紓困再振興。

主計總處日前發布最新經濟預測，我國今年投資率稍有回落，但儲蓄率上看43.18%持續攻頂，「超額儲蓄」也將首度衝破新台幣4兆元，雙雙創下歷史新高，不僅今年GDP實質成長率難以「保4」備受矚目，台灣長期以來閒置資金浮濫的情勢同樣值得關注。

經濟部今（23）日公布4月批發、零售及餐飲業營業額統計，其中餐飲業營業額620億元，月減11.1%、年減5.8%，衰退幅度超乎預期，主要受到本土確診案例激增衝擊，預估5月營業額仍將持續下滑，但因為去年5月實施三級警戒，在比較基期較低情況下，年增率可望由黑翻紅。

本土疫情嚴重衝擊內需產業，4月外銷訂單終結「連25紅」意外翻黑，台灣經濟內外交迫，立委呼籲經濟部通盤檢討應對措施，尤其針對這次訂單金額減幅較大的光學器材、資通訊和機械產業，政府應該深入了解問題出在哪裡。

本土疫情一發不可收拾，內需產業生計再度面臨挑戰，全國商總理事長許舒博今（18）日直言，許多業者反映這波影響比去年三級警戒時期更慘，尤其今年疫情加倍嚴重，通膨惡化情況未減，呼籲政府紓困要能及時到位，協助服務業度過疫情難關。

中華經濟研究院今（3）日公布4月台灣非製造業採購經理人指數（NMI）指數為55.1%，雖然跌幅僅有0.7個百分點，並且連續10個月維持擴張，但八大產業對於未來六個月展望指數轉為緊縮，其中又以住宿餐飲業、營造暨不動產業最為悲觀。

本土疫情衝擊百工百業，但同時，財政部公布7月份出口統計，創下史上新高紀錄。對此，財訊傳媒董事長謝金河10日在臉書提及「振興五倍券」議題指出，雖疫情出現破口、內需受到影響，但隨著商業活動慢慢復甦，再加上出口暢旺，經濟成長率仍將有亮眼表現，「台灣人民要更加惜福。」

本土疫情未歇，全台三級警戒延至端午節，首當其衝的餐飲、旅遊業者只能繼續咬牙苦撐。財信傳媒董事長謝金河示警，三級警戒讓內需產業窒息，一旦進入「剛性四級」、封城階段，經濟恐直接躺平；他更直言「今年的慘業會比去年更慘！」

國內疫情加劇，立法院27日將進行紓困條例協商，31日拚三讀。由於內需相關產業受到較大衝擊，經濟部表示，希望比照紓困2.0的規模，向政院爭取近400億元紓困補助，業者今年營業額與前年相比，單月或兩個月衰退達50%上可申請。

台灣近期逢疫情升溫、停電危機、缺水之苦，在在對台股的表現造成衝擊。財信傳媒董事長謝金河指出，投資之路不會一直都開綠燈，台灣2020年經歷過風調雨順，現在雨不順、電不來，又遇上疫情突然失控，內需產業衝擊比2020年還大，台股要再創歷史高峰恐怕有困難。

中美貿易摩擦和新冠肺炎疫情加劇了全球供應鏈與中國脫鉤的壓力。瑞士銀行旗下的證據實驗室(UBSEvidenceLab)企業家問卷調查顯示，出口導向型企業將部分產能遷出中國的意願較強、且最近兩年有所上升。在中國、北亞和美國企業家問卷調查中，分別有60%、85%和76%的受訪企業表示已將部分產能遷出中國、或者計劃轉移。

勞動部今（16）日發布最新無薪假統計，實施人數23,607人，已是連續第二週減少，但實施家數較上週增加22家。雖然批發零售、運輸倉儲、住宿餐飲無薪假人數明顯改善，但製造業仍不樂觀，無薪假家數、人數不減反增。