北京觀察》中國第二季GDP放緩至4.3％！中國AI、半導體高歌猛進，為何內需陷「零增長」僵局？

中國第二季GDP放緩至4.3％、7月零售僅增0.6％，固定資產投資更出現6.7％跌幅；另一邊，中國出口卻仍由AI、半導體與高科技產品撐住。這個「外強內弱」的中國經濟，出口不能停、內需又接不上，究竟還能靠什麼把經濟撐下去？

中國國務院總理李強8月17日主持召開國務院常務會議，這場會議對下半年中國經濟釋出的訊號相當直接：一方面要求積極穩定外需、拓展國際經貿合作；另一方面則再次把「擴大內需」擺在政策重點位置。

李強在會上坦言，中國經濟「動能向新、結構向優」，但「內需不足問題仍然突出，一些行業企業困難增多，外部環境不確定性上升」。

中國7月數據已經顯示工業、消費、投資多項指標同步放緩，固定資產投資1至7月累計同比下降幅度擴大，扣除房地產後仍呈負增長。

此次會議延續了中共政治局「充分發揮存量政策效能，及時謀劃出台務實管用的增量政策」的表述。

目前，中國經濟正在形成一種「兩速經濟」：一邊是AI相關產品、高科技製造、出口與部分戰略新興產業仍然相對強勁；另一邊則是居民消費和傳統內需持續偏弱。

中國知名財經博主「宏觀邊際」對此指出「去年貿易戰期間「超常規」「儲備政策」多次被提及卻最終落空，關鍵在於當時經濟表現比預期好。如今存量政策（財政支出、項目開工、新型政策性金融工具等）本身尚未「用好用足」，碗裡的還沒吃完，就急著盛鍋裡的。」

過去幾年，北京一直希望透過「內循環」降低對外部市場的依賴，但實際經濟運作卻出現另一種現象：當房地產退潮、居民信心下降、民間投資疲弱時，出口反而成為製造業吸收產能的重要出口。

尤其人工智慧、新能源、電子零組件及高端製造等領域，全球需求仍替中國製造業提供了一定支撐。中國近來依靠商品出口、尤其是高科技產品出口維持部分經濟動能，但這也讓中國經濟更加暴露於全球貿易摩擦與外部需求變化。

相較於短期穩增長的務實操作，中長期產業政策語氣依然強硬：「加快新舊動能轉換，加大新興支柱產業和未來產業培育支持力度，持續推動傳統產業轉型升級」。這與「十五五」主線「大煉科技、產業躍遷」完全一致，顯示北京並未因短期數據承壓而放鬆結構性轉型的政治正確。

據記者觀察，此次會議花了最大篇幅談投資，幾乎可稱為「穩投資動員會」。從「從頭抓緊推進『十五五』規劃落地實施」、「加快落實『六張網』建設實施方案」，到「創新投融資機制吸引社會資本」「有力促進民間投資」，緊迫語氣溢於言表。「六張網」指水網、新型電網、算力網、新一代通訊網、城市地下管網與物流網，這是「十五五」開局年的重點基建方向。

會議還要求「協同推動投資於人和促進消費，加大政策資源傾斜」，把消費直接掛在投資段落裡，而非獨立成章。這與稍早發改委年中會議的風向一致——消費政策優先級被明顯弱化。 （相關報導： 北京觀察》挨轟「冥幣驅逐劣幣」！動畫電影《牛來》爛到暴紅，這齣中國荒謬劇是怎麼過審的？ ｜ 更多文章 ）

其次，地方官員積極性也成隱憂。今年既是中共地方換屆年，又是大規模貫徹「正確政績觀」的第一年，地方債務更是政治紅線，傳統「大幹快上」衝動被大幅壓制。會議特別提到「激發各方面幹事創業積極性」，顯示北京對執行層的動員焦慮。

中國第二季GDP年增率降至4.3%，低於全年4.5%至5%的政策目標區間；7月工業生產與零售銷售增速又進一步放緩。這意味著中國經濟下半年最大的問題，已經不是「能不能保住增長」，而是要靠什麼力量把增長重新拉起來？

過去中國最熟悉的答案有三個：房地產、基礎建設與出口。但這三個引擎如今都出現不同程度的限制。

房地產對中國經濟的影響從來不只是建商賣房子的問題。它同時牽涉居民資產、地方財政、銀行信用、建築業、家電、家具以及大量上下游產業。當房地產市場長期低迷，居民對自身財富的預期受到影響，地方政府的土地收入也承壓，最終都會透過不同渠道傳導到消費和投資。

中國目前要「擴大內需」，真正的難題並不是推出多少消費券，而是如何重新建立居民願意消費、企業願意投資的信心。

在出口層面，當中國國內市場無法吸收新增產能，企業自然會尋找海外市場；而當更多中國商品進入海外市場，又可能引發其他國家的貿易保護措施。如此一來，就形成一個相當棘手的循環：內需不足推升出口依賴，出口增加又提高外部摩擦風險，外部環境惡化之後，北京反過來又必須更加依賴刺激內需。

今年中國已經持續安排財政、金融與產業政策，包括設備更新、重大投資以及新興產業支持等措施。官方資料也顯示，2026年8000億元「兩重」投資建設項目以及2000億元設備更新資金已經下達，城市更新、新能源體系及工業網路等投資仍在推進。

財政可以擴張，金融政策可以放鬆，政府可以推基建、設備更新、產業投資，也可以透過補貼與貸款降低企業成本。

今年1月的中國國務院常務會議就已提出財政金融協同促內需的一攬子政策，包括支持居民消費、民間投資、中小微企業融資等。

對此，「宏觀邊際」指出，現在中國經濟的三駕馬車，投資增速為負，消費增速在零附近徘徊，也就只有出口增速還在猛拉。下半年出口若如期回落，缺口將主要由投資來補，這也是為什麼，前面會對「穩投資」如此緊迫的重要原因。 （相關報導： 北京觀察》挨轟「冥幣驅逐劣幣」！動畫電影《牛來》爛到暴紅，這齣中國荒謬劇是怎麼過審的？ ｜ 更多文章 ）

北京持續推動AI、半導體、新能源、高端製造等產業，從產業升級角度來看無疑具有戰略意義；但如果新增供給的速度長期高於國內需求增長速度，企業最終仍然必須依靠海外市場消化產能。