持股太多恐成隱形炸彈？阮慕驊曝「核心＋衛星」策略　21項指標篩出好股

投資組合持股愈多，不一定代表風險愈低。財經專家阮慕驊近日在《財經鈔能力》接受主持人應佳臻訪問時表示，他採取「核心＋衛星」策略，以相對穩定的資產打底，再搭配具有成長潛力的個股，兼顧防守與報酬空間。

阮慕驊指出，單押一檔股票或把資金全部投入同一類資產，一旦產業趨勢反轉，投資組合可能面臨劇烈波動；「核心＋衛星」的目的，就是降低整體波動度，同時保留參與成長行情的機會，現金也應被視為投資組合的一部分。

「核心一定是旗艦級、非常穩定；衛星則可以買比較活潑的股票。」阮慕驊說，核心部位可選擇市值型ETF、高股息ETF或產業地位穩固的企業，主要功能是穩定投資組合；衛星部位則可配置成長速度較快、股價彈性較大的公司，爭取超額報酬。

至於持股數量，阮慕驊認為，一般投資人可將ETF與個股總數控制在8至15檔，若超過20檔，不僅難以持續追蹤財報及產業變化，也可能出現看似分散、實際持股高度重疊的問題。

阮慕驊表示，他會透過21項基本面指標篩選公司。不過，他在節目中並未逐一公開全部指標的公式與門檻，僅透露主要觀察項目包括月營收趨勢、毛利率、營業利益率、淨利率、資產負債表品質，以及投資報酬率（ROI）、股東權益報酬率（ROE）、資產報酬率（ROA）、每股盈餘（EPS）成長、本益比與本益成長比（PEG）等。

他說，單看某一季數字並不完整，更重要的是觀察變化方向。例如營收是否持續成長甚至創高，毛利率、營業利益率及淨利率的走勢是否向上；完成基本面篩選後，再結合技術面與籌碼面，檢視股價趨勢及資金動向。

阮慕驊提醒，好公司不代表任何價格都值得買。即使企業營運持續成長，若本益比已提前反映多年獲利，股價仍可能因市場預期修正而大幅震盪。因此，除了觀察本益比，也可透過PEG比較估值與預期獲利成長速度是否相稱。

他在節目中以川湖、台光電、緯穎、金像電、健策及奇鋐等持股為例，說明如何從基本面進行篩選，但也強調並非報明牌或投資指引。未來EPS多來自法人或分析師預估，仍可能出現誤差，投資人必須保留調整空間，並設定停利、停損原則。

阮慕驊也提醒，買進多檔ETF不代表完成分散配置，若各檔ETF的前幾大成分股高度重疊，實際風險仍集中在少數權值股；主動式ETF也可能因集中持股而出現高於大盤的波動，投資前仍須檢視成分股及持股比重。

對於槓桿ETF，臺灣證券交易所提醒，這類商品追求的是標的指數「單日」報酬的倍數，受到每日重新調整及複利效果影響，長期績效可能偏離投資人預期，並不適合直接視為一般ETF長期持有。上述策略及個股僅為受訪者個人看法，不構成投資建議，投資人仍應衡量自身風險承受能力。

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