北京觀察》「金九銀十」房市回暖是假象？中國Q3經濟增速「超預期」：青年就業壓力未解，內需仍是最大考驗

中國國家統計局10月19日一口氣端出第三季經濟數據與9月房價報告，表面上看來，數字並不難看。第三季GDP年成長率4.5%，高於第二季的4.3%，也略高於市場普遍預期的4.4%；前三季累計成長4.6%，勉強卡在官方設定的全年「4.5%至5%」目標區間內。與此同時，主要城市房價跌勢在「金九銀十」傳統旺季出現放緩跡象，一線城市新房價格環比甚至微漲。

當出口、工業生產與部分產業仍能支撐經濟成長，消費者卻對支出保持謹慎，年輕人面對的就業壓力也沒有消失，中國經濟眼前最大的難題，已不只是如何維持成長數字，而是如何讓成長重新進入企業、家庭與就業市場。

從表面上看，第三季4.5％的經濟成長率，確實比第二季有所改善，也讓中國全年成長目標重新回到可達成的範圍。9月社會消費品零售總額年成長率1.1%，創下3月以來最快增速。

其中，出口是重要支撐。全球對人工智慧相關設備、高科技產品與部分製造業商品的需求，為中國工業生產提供動能。中國企業也持續透過價格競爭、產業升級與海外市場布局，維持製造業的出口優勢。

根據中國國家統計局公布的數據，2026年前三季中國貨物進出口總額年成長率18.8％，其中出口年成長率16.4％；但同期固定資產投資年減7.2％，房地產開發投資更大幅下滑20.6％。這組數字反映出，外貿仍在擴張，國內投資卻承受相當大的壓力。

高科技製造業與出口企業可以透過海外訂單維持生產，部分內需產業卻仍面對消費者縮減支出、企業不願擴大投資的困境。即使工廠持續運轉，也不能保證新增利潤會轉化為更高的薪資、更多的職缺，或更強的居民購買力。

於此同時，中國前三季固定資產投資年減7.2%，其中房地產開發投資降幅擴大至20.6%；基礎設施與製造業投資也分別下滑。中國國家統計局也坦言：「國內需求不足問題仍較突出，經濟穩中向好基礎尚需鞏固。」國際貨幣基金組織亞太部主任更直接指出，中國經濟期待已久的「再平衡」至今仍未實現。

在房市方面，70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況顯示，9月一線城市新房售價同比下降0.5%，降幅較上月收窄0.4個百分點；二、三線城市則分別下降2.4%與3.9%，降幅同樣略有收窄。環比來看，一線城市新房價格上漲0.1%，二手房上漲0.2%，「金九銀十」的季節性效應確實有所體現，環比上漲的城市數量也較上月增加。

但細看城市分化，北京成為明顯的「拖累項」。北京9月新房售價同比跌2.7%，在一線城市中跌幅最大；二手房也下跌2.5%。相比之下，上海新房卻上漲2.8%、二手房上漲0.8%，廣州與深圳則分別下跌1.1%與1.0%（新房）。二三線城市的跌幅雖然收窄，但絕對水準仍明顯高於一線。 （相關報導： 北京觀察》蔡康永現身沈伯洋造勢站第一排！胡錫進硬回「犯大忌」，經紀人曝未來規劃 ｜ 更多文章 ）

房地產投資連續大幅萎縮、開發商仍在消化庫存，加上地方政府財政壓力，都讓房市難以成為拉動內需的可靠引擎。北京房市具有一定指標意義，但首都的市場表現，不能直接代表所有城市。不同城市在人口流動、產業機會、住房供給與購屋需求上存在差異，即使一線城市出現局部回穩，也不意味著低線城市與庫存壓力較大的地區能同步復甦。

過去多年，中國房地產不只是住宅供給的來源，更是家庭財富、地方政府收入、金融體系與建築產業的重要支柱。房價上漲時，家庭容易產生財富增加的感受，也較願意消費；房價持續下跌時，這種心理則可能反轉。

對已經購屋的家庭而言，房價下跌可能侵蝕資產價值；對尚未購屋的年輕人而言，房價回落雖然有機會降低購屋門檻，卻未必足以抵銷工作不穩定、薪資成長有限，以及對未來收入的擔憂。

雖然9月全國城鎮調查失業率回落至5.2%（前三季平均亦為5.2%），整體看起來「穩定」，但16至24歲不含在校生的青年失業率，在8月已升至18.9%，創下一年來新高，且連續兩個月上升。25至29歲也達7.5%。官方將部分升幅歸因於畢業生集中進入市場的季節性因素——今年中國大學畢業生約1270萬人，再創紀錄——但這並不能完全解釋問題的長期性。

青年失業率長期遠高於整體水準，反映的是產業轉型、教育與就業市場錯配，以及AI加速替代初級工作機會等結構性挑戰。

中國政府雖已提出青年就業支持計畫、適應AI發展的促就業行動等措施，但在內需疲弱、民營企業信心不足的大環境下，政策效果仍有待觀察。年輕人找不到穩定工作，不僅直接影響消費意願，更可能進一步強化「躺平」或「考公考編」的社會氛圍，形成惡性循環。

當企業對經濟前景缺乏信心，可能優先凍結招聘、控制人事成本，或提高對求職者的要求。即使整體失業率沒有明顯上升，年輕人仍可能因為競爭加劇、職缺品質下降，而感受到更強烈的就業壓力。

另一個問題是，中國經濟正在推動產業升級，高科技製造、人工智慧、新能源與自動化等領域持續受到重視。但產業升級創造的職位，不一定能與青年求職者的專業、地理位置及薪資期待直接對接。

中國官方已推出多項支持經濟的措施，包括消費品補貼、融資支持與房地產相關政策，但從經濟數據來看，內需仍未形成足以支撐全面復甦的力量。

9月中國社會消費品零售總額年成長率1.1％，雖然高於市場預期，但增幅仍相對有限。與此同時，前三季固定資產投資年減7.2％，房地產開發投資更持續大幅收縮。

這說明政策支持確實可能改善部分消費與產業活動，卻未必能立即改變家庭與企業的行為。

消費補貼可以刺激部分商品的短期銷售，但如果居民擔心未來收入、工作保障或醫療與養老支出，補貼結束後，消費未必能持續增長。房貸條件放寬可以降低部分購屋成本，卻無法單靠金融措施恢復購屋者對房價與房企交屋能力的信心。

企業投資也是如此。即使融資成本下降，如果訂單前景不明、終端需求不足，企業仍可能選擇保留現金，而非擴大產能與招聘。 （相關報導： 北京觀察》蔡康永現身沈伯洋造勢站第一排！胡錫進硬回「犯大忌」，經紀人曝未來規劃 ｜ 更多文章 ）

當GDP回升、北京房價跌勢放緩，卻仍有年輕人為工作與收入前景憂心，對於中國絕大多數普通人而言，能不能讓這份成長被更多人實際感受到才是關鍵。