新新聞》永豐餘、元太舉債持永豐金，鞏固經營權卻遇股災

為了今年六月要董監改選的永豐金，永豐金的大股東永豐餘何家幾乎是「超前部署」，全面圍堵來勢洶洶的寶佳集團。

據了解，永豐金公司派先將董事席次從九席降為七席，以提高當選一席董事的門檻至一一％外，公司派也已掌握全通、長鴻與聯洲三大委託書通路商，且與券商龍頭元大證券接觸，防止委託書「外露」給寶佳。

何家閃避《金控法》用意何在？

不僅如此，永豐金大股東何壽川家族發動旗下所有相關企業，大力買進永豐金股票。從公開資訊觀測站的資料顯示，目前何壽川家族共有三十六家相關事業與家族成員持有永豐金，是永豐集團內持股最多的一家公司，截至今年二月底止，總計持股約為二○％，比二○一八年底增加約一．五％。

兩年多來，何家事業體加碼永豐金的力道，主要來自出版童書為主的上誼文化，從七．七萬張增加至十七萬張，持股約一．五一六％。近一年來，增持的重心則是信誼企業與元太科技集團，分別增加○．九％與○．六七％；另外，何家自己的永豐紙業、行遠投資等也有加碼。連何壽川的外孫、何奕佳的兒子何安仁，一年內也增持一萬多張，股權為○．一九八％，比母親何奕佳個人還多。

何家主要是透過兩家上市公司來控有永豐金。其中，永豐餘投控是永豐金最大股東，旗下七家公司共持股七．五七％；其次是從事中小尺寸面板與電子紙的元太科技，分別由元太本身及其子公司元瀚材料、中外古今等三家共持股二．七六％；另外一家上市公司中華紙漿持股○．九○七％，低於何家的自家企業上誼文化、信誼企業與行遠投資等。

然而，近期遇到武漢肺炎引發的全球股災，永豐金股價大跌，從三月二日的每股十三元直線崩落，最低跌到九．三元，截至三月二十七日回到十一．○五元，這些持有永豐金的企業承受永豐金巨大跌價損失。

最慘的要屬元太子公司元瀚材料了。元瀚是今年永豐金最積極的買家，從二月以來至三月六日共五周，元瀚砸下八億元敲進永豐金六．一二萬張，每股均價十二．九七元；但三月六日元太公告元瀚加碼永豐金後三天，永豐金就直直墜落，若以二十七日收盤價十一．○五元計算，元瀚才剛剛買進六．一二萬張持股，帳面上立刻損失一．一七五億元。

再從元太一九年第四季的合併財報來看，元太負債共一二○億元，比前一、兩年增加三十五億元。若以元太資產負債表分析，元太及其子公司共投資永豐金三十一萬多張，大都是用舉債來投資。若以去年永豐金股價每股十三元計算，元太去年持有永豐金值四十多億元，當前永豐金已跌約兩元，元太帳上未實現損失就達六億元，幾乎侵蝕去年元太營業利益五．五九億元，這已損及六萬多名元太股東的權益。

不僅元太如此，永豐餘投控也有相同舉債投資的模式。做為控股公司，永豐餘有兩百多億元的金融資產，控有華紙、太景等；其中，約持有永豐金約八十三萬張股票，若以去年底十三元計算，帳面價值一○七億元。 （相關報導： 何家全數退出永豐金董事會　陳思寬可望出任國內首位金控女董 ｜ 更多文章 ）

然而，永豐餘去年四月的合併報表中，股東權益五百億元中，負債高達七百億元，也是舉債投資。近三年，永豐餘每年營業利益約三十億元，但永豐金此波大跌，永豐餘帳上未實現損失高達十六．六億元，也損及七萬多名永豐餘股東權益。

三十六家企業沒人符合五％大股東

弔詭的是，何家控有的企業持永豐金股票沒有一家超過五％，最高是永豐餘的四．一五％，閃過了《金控法》規定，持股五％為該金控大股東，受利害關係人條款限制。何家此舉的用意何在？

雖然表面上金管會嚴控產金分離，但以永豐金的例子來看，何家用上市公司永豐餘與元太來掌握永豐金，以產業控股金控，卻能夠不受《金控法》監督，如今又面對全球景氣的低潮，一旦股價波動超過本業負荷，金融系統性危機將可能被啟動，金管會可要看緊些。

永豐餘投控來函：

《新新聞》雜誌 4 月 1 日出刊第 1726 期所載「永豐餘舉債持永豐金傷及股東」之內容偏頗扭曲，本公司特此嚴正聲明。

一、 本公司自創設以來，即專注長期投資，並於 2012 年正式轉型為投資控股公司，以投資控股，創造長期股東價值為經營主軸，營運績效穩健。永豐餘投資控股業經會計師查核之 2019 年度稅後淨利新台幣 22.86 億元，較上年度成長 58.7％，為轉型投控以來的新高峰；每股稅後盈餘新台幣 1.38 元，也爲 2004 年以來新高。本公司財務結構健全，營運獲利雙雙成長；該報導似預設立場，內容偏頗，與事實有極大差異。

二、 本公司投資除漿紙、工業用紙及紙器包裝、與民生消費品等事業外，並廣及金融、科技、生技、化工材料等不同產業。因投資多元，且多持有主導性股權，本公司合併財報合併數十個事業，逾百家實體運營法人。合併負債乃爲本公司及所有合併公司經營需要之融資借款及實體運營所產生之應付帳款之總合，並非爲任一特定投資之用。依據業經會計師查核之本公司 2019 年個體報表，永豐餘投資控股公司之股東權益達 393 億元，負債則僅 249 億元。報導所陳本公司舉債 700 億元，顯有刻意誤導大衆之嫌。

三、 報導指稱本公司舉債投資；實際上無論投資取得股權或是投資取得設備，企業融資及與金融機構往來，乃企業經營之合理正當行為。本公司以投資控股為專業，投資之資金本就來自股權與融資。該報導將與金融機構往來及正常股權投資之正當行為，視為罪大惡極，昧於正常商業習慣之事實，實有惡意中傷之故意。

四、 文中又指稱永豐金股票價格在此波大跌，致使本公司有高額未實現損失，損及七萬多名股東權益。本公司自 1984 年即投資永豐金控前身之臺北中小企銀；永豐金乃本公司長期持有逾 35 年之財務性投資，每年配發穩定之股利。

自本公司改制爲投控後，永豐金控每年挹注本公司之現金股利約為 2 億至 6.7 億元，現金股利殖利率平均約 4％；今年即將配發之現金股利殖利率甚高達 6.4％。加計 2012 年至 2019 年股票股利之貢獻，永豐金年平均股利殖利率高達 7％，足見投資獲利穩定且豐碩。 （相關報導： 何家全數退出永豐金董事會　陳思寬可望出任國內首位金控女董 ｜ 更多文章 ）

近期因國際疫情嚴重影響，各國股市紛紛重挫，全球各地政府無不嚴陣以待；疫情引起之股市波動係為外在不可抗力之因素。永豐金股價自疫情以來之波動幅度與臺股整體大盤同期波動幅度相當，足見此報導有欠公允、平衡，極不公平客觀。

元太科技來函：

1. 元太科技自2016年已淡出面板製造事業，並成功轉型為專注電子紙研發製造廠商，公司經營穩健，8年來連續獲利且穩定成長，2019年獲利合併稅後淨利新台幣30.8億元，每股盈餘新台幣2.72元創下新高。公司不僅於2019年獲得卓越中堅企業奬，同時也榮獲台灣企業永續獎4項大奬之殊榮，肯定公司為具有社會責任之良好企業公民。

2. 目前元太公司現金及理財投資資產高達約新台幣170億元，公司因營運需求，向金融機構借款新台幣51億元。公司因具有高額現金，應進行適當理財投資，以為投資股東創造最大利潤。

3. 元太長期投資永豐金股票多年，是元太核心財務性投資，投資迄今累計獲配股利已達約新台幣5.8億元，預計今年度可再獲配約2.4億元的現金股利，累計現金股利將達8.2億，現金殖利率可達約6.78％。若以今日（4月1日）收盤價11元計算，尚有超過2億潛在資本利得，以財務投資層面來說，此為投資價值相當績優，且挹注公司頗豐的現金及業外收入，有助於提高公司資金利用效益進而增進股東權益，實屬可長期持有並貢獻本公司獲利的投資標的。新新聞報導所述「帳上未實現損失達6億元」與事實完全不符。 （相關報導： 何家全數退出永豐金董事會　陳思寬可望出任國內首位金控女董 ｜ 更多文章 ）

元太的財務投資操作是透過內部團隊經過嚴謹分析評估，符合公司內規及內控等公司治理標準，以有效的資金運用搭配最佳的利息規劃，來支應公司營運資金需求，並達成持續增加業外投資收入收益的目標。