全球財經掃描：Fed縮表警鈴響，美股臨空頭，下週觀多國CPI

進入2Q多位Fed官員提及年內或縮減資產負債表規模，週四甫出爐FOMC會議記錄亦指出多數委員認為若經濟允許應該在今年稍晚開始縮減4.5兆規模的資產，當中2.5兆公債、國庫券、MBS均在考慮之列，即透過債券到期後不再進行投資，以債券自然到期方式來縮表。另有些委員亦關注股值，認為當前美股或過高。預計升息與縮表預期將持續干擾市場，促2Q美股或出現進一步較顯著修正，債息及匯市亦不時承壓，惟利差優勢仍令雙率波段底部獲一定支撐，待股市修正完畢，在基本面尚健全下，加以市場對Trump政策仍有期待，將利美元、債殖利率下半年有再度衝高表現，不排除突破前高。中國方面，近期市場關注河北雄安新區所帶來的效益，包括房市、焦煤、焦炭期貨價格、股市均受到激勵而大漲。展望下週，英、中、美等大國將出爐3月通膨數據，另BOC利率決策及美零售銷售、1Q財報、中國FDI、社融等亦為關注焦點。

Dollar Index

Range of This Week：100.380-100.850                                               Close：100.670

Expected Range Next Week：100.400-101.000                                       Bias：→

US 10-years-bond yield

Range of This Week：2.3122%-2.4036%                                            Close：2.3408%

Expected Range Next Week：2.3000%-2.3900%                                    Bias：→

本週焦點回顧：美3月ISM製造業終止連6個月上升，服務業PMI下滑至5個月低位55.2，惟ADP就業人數大增26.3萬，創2014/12來最大增幅，顯示美就業市場強勁，助美元指數觸及3週新高100.850。而後FOMC會議記錄指出多數委員認為今年稍晚改變再投資策略是合適的，市場部份解讀此恐拖累升息步伐，一度打壓美元表現，惟其後ECB總裁Draghi再打擊緊縮期待，促歐元走弱、提振美元，本週美元指數大致於回升區間盤整，截至週四週小幅收高0.32%在100.670，另週初因俄國恐攻、民主黨稱獲足夠票數於參議院阻撓大法官提名案，推升避險氛圍，美10年債殖利率下探2/27來新低2.3122%，其後稍有回補，截至週四週仍收低4.66個基點至2.3408%。股市方面，FOMC記錄提及衡量美股估值的部份指標過高，促美股升勢受阻，截至週四週幾收平在20662.95點。 （相關報導： 向駿觀點：川普對中拉關係影響初探 ｜ 更多文章 ）

下週關注重點：下週主要聚焦美物價數據表現，市調估PPI、核心PPI年率升至2.4%、1.8%，為5年、逾2年新高，CPI年率則預計略降至2.6%，續居波段高位附近，顯示低基期的效用續發酵，支持通膨趨於熱絡。另將進入美股財報季，由JPMorgan、Citi等金融股拉開序幕，須留意Trump行情帶動的股價漲幅遠超過財報表現的風險，避險情緒或有利支持美元，估下週美元指數續獲撐、居此波回升區間震盪，下檔於100.400附近獲撐，壓力落在101.000，美10年債殖利率續承壓、停留近期盤整區間下緣附近波動，估區間介於2.3000%-2.3900%。

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