全球財經掃描：油價挫、今靜候RBA、日刺激方案，美元止跌

三大因素續支撐美元指數不致持續墜落

繼上週五美國出爐2Q GDP僅成長1.2%，並下修1Q及去年4Q的數據後，國際匯市受此影響，美元指數大幅墜落，進一步脫離7/25波段高點97.569至低點95.394，然而昨進入本週首交易日，跌勢已止穩並稍有回升。基本上，我們並不擔心美元指數年內會一去不復返的走低或甚至跌破5/3的波段低點91.919，主因有下列因素支撐美元，1. Fed仍未放棄年內升息，昨New York Fed 總裁Dudley稱現在就排除年內升息仍為時過早，暗示若經濟與就業市場迅速改善，Fed或早於大選前就升息，2. 本週BOE仍可能擴大寬鬆政策，而市場對歐元區銀行壓力測試結果未有足夠的信認，加上脫歐效應或將逐漸發酵，以及難民、恐攻、政局不穩等因素，均或令ECB也有可能再擴大或延長寬鬆，促GBP、EUR承壓，而相對支撐美元3.國際油價7月以來顯著回落，昨WTI已一度跌破每桶40美元大關，由於2014年中以來美元指數與油價具有高度反相關性，因此油愈是下跌，將愈支撐美元指數。綜合上述，在美國基本面穩健、英鎊與歐元前景相對疲弱及國繼油價上攻不易下，估年內美元指數或於92-100區間，上下均不易突破。

美建築支出連三跌，各國製造業PMI數據則緩中持堅

美6月建築支出降0.6%遠劣預期，連3個月下滑並創2015/6來新低，主受民間建築支出下跌拖累，而7月ISM製造業PMI也降溫至52.6，因訂單及企業支出普遍疲弱，恐令美2Q GDP增長預估再遭下修。而中7月官方製造業PMI略降至49.9，財新製造業PMI卻意外揚至50.6，為2015/2來首次高於50枯榮線，歐德製造業PMI終值則分別上修至53.8、52，各國製造業PMI結果分歧，惟仍暗示全球經濟續溫和增長。

中國央企、國企佔信用債違約金額近7成，去產能壓力恐促違約數續增

2016年至今，中國信用債市場共有38支債券違約，違約金額高達247.6億人民幣，其規模超過去年的兩倍，其中來自央企與國企佔違約總金額約66.5%，鋼鐵、煤炭這些過剩產能集中的傳統產業為重災區，預計官方去產能改革將持續，促企業違約數續增。

全球資金流向高收益資產，美公司債、人民幣債券成關注標的

全球陷入超寬鬆貨幣環境、負利率迅速蔓延，促資金流向高收益資產，據統計過去1年間外資持有的美國公司債成長約5%，目前於該市場佔比已達40%，此外，儘管人民幣貶值預期難消，但6月境外機構與個人續增持476.78億人民幣的中國境內債券，創2014/2來最大月度增幅，預計此趨勢或將延續。另一方面，低利率環境促近幾年美企業債發行量持續成長，推測在Fed升息步伐相當緩慢下，企業債規模或進一步擴張。 （相關報導： 全球財經掃描：BOJ黔驢技窮，美GDP增長緩，美元觸波段低 ｜ 更多文章 ）

歐洲銀行壓力測試的評估範疇引發質疑，表現不佳的受測銀行股價一片慘澹

由於EBA上週公佈歐洲銀行壓力測試的假設情境僅設定在總體經濟不景氣3年期間，且不利情境的4種系統性風險(當前處於低位的全球債券收益率驟然上升、銀行獲利增長低、公債與私部門債務普漲、及影子銀行系統吃緊)並未計入英國退歐與長期負利率的影響，致使各界對於壓力測試的代表性產生質疑，而Deutsche表現相對優於Barclays的測試結果亦令人詫異，總體改善的結果並未能緩解投資者對歐洲銀行業前景的疑慮。昨在壓測中表現不佳的多間銀行股價一片慘澹，義大利最大銀行UniCredit(裕信銀行)、西班牙Banco Popular(人民銀行)各驟跌9.4%、5.9%至1.986、1.178歐元，歐洲最大指數供應商STOXX亦宣布本月將Deutsche與Credit Suisse(瑞士信貸)從STOXX Europe 50指數中剃除。

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