中籤就賺5萬夢碎？申購價17.65元54萬人搶抽　台股「這檔」抽籤日秒跌停

台股股票抽籤因潛在高報酬，向來吸引不少投資人搶抽，但值得注意的是，數位光電廠天瀚（6225）近期辦理現金增資與公開申購，承銷價每股僅17.65元，抽籤前市場價格最高一度逼近80元，價差超過60元，讓此次申購受市場關注。然而，9月14日抽籤結果公布當天，天瀚股價卻從74元開出後一路走低，約上午9時30分亮燈跌停，最後收在67.5元、跌幅9.88%，全天僅成交108張，且跌停價仍有委賣單掛著。

「股票抽籤」是指台股公司辦理現金增資或新股上市、上櫃時，針對部分股票採公開申購讓投資人參與，只要在申購期間透過券商提出申購，並準備相應的申購款，中籤者就能以承銷價格取得股票，未中籤者則退回申購款。之所以吸引投資人搶抽，關鍵就在於「承銷價」與市場價格可能存在價差，假設一檔市場價格是50元，但公開申購的承銷價只有30元，「若中籤」，理論上就有20元的價格空間，但這是以當下市價計算的帳面價差，並不代表投資人實際賣出時一定能賺錢。​

另一個吸引投資人的原因則是中籤機率低，但潛在報酬看起來很高。部分熱門股票公開申購時，可能有數十萬人甚至更多投資人申購，實際提供的公開申購股數卻只有數千張，因此中籤率可能低於1%。對投資人來說，投入的申購資金相對有限，如果抽中後市場價格仍維持高於承銷價的水準，便可能取得一筆可觀的價差，也因此形成「小額拚一次」的心態。不過，股票抽籤並不是無風險套利，最重要的變數就是「抽中後股價會變多少」。

​這次天瀚公開申購共提供2737張股票，9月8日至10日開放申購，最後吸引54萬1499筆申購，中籤率約0.5%。由於每股申購價17.65元，以9月11日收盤價74.9元計算，若抽中1張，帳面價差約5.7萬元，換算報酬率超過3倍，也因此在抽籤前引發大量投資人搶抽。證交所資料則顯示，本次公開申購股數為273.7萬股、每股承銷價17.65元，預計9月22日撥券。但市場原本期待的「抽中就賺數萬元」，卻在抽籤日出現反差。

事實上，天瀚並非從基本面正常價位跌下來，股價從8月初約25元附近一路飆升，期間更連續出現漲停，8月25日衝出第11根漲停、最高來到78.2元，盤中一度打開漲停並大幅震盪；由於短期漲幅過大，天瀚也曾遭列入注意及處置相關交易措施。對於此次抽籤後股價表現，市場討論有兩個重點，一是天瀚「承銷價17.65元」與二級市場股價之間存在極大落差。再者是9月14日當天全天只有108張成交，在跌停後買盤承接不足的情況下，股價很快被鎖住；而這也帶出另一個問題，即使帳面上抽到17.65元的股票與市場價格有價差，等到9月22日實際撥券時，如果股價持續走弱，屆時到底還能不能順利以高於承銷價的價格賣出？

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