高股息ETF不香了？這1檔不到一年報酬率高達 109%，專家曝：「除息當日撿便宜」小心賠更多

台股邏輯轉向報酬至上。AI 與主動式 ETF 磁吸資金，導致高息股因缺乏成長動能、線型遭破壞及程式交易剔除，陷入除息即重挫的困境，高殖利率已不再是獲利保證。

回顧台灣投資人的思維轉變，最早由 2021 年的「航海王」開啟了高殖利率的預期時代，當時貨櫃三雄驚人的配息吸引全民瘋搶。隨後，多檔高股息 ETF 接連掛牌，投信法人為了建立部位，大量資金湧入高殖利率股。當時的邏輯很簡單：只要被納入高股息 ETF，股價就先噴發、強勢推高。

然而，進入 2025 年這波大多頭行情，市場規則被徹底改寫。高股息 ETF 的成分股多為獲利穩定的老牌企業，如金融、營建、通路、電信等，在 AI 需求全面爆發的時代，這些被ETF推高的優質定存股，投資的價值大幅降低。股價幾乎沒漲到不說，部分個股甚至因獲利沒成長跟不上股價基期，這些成分股下跌之下，高股息ETF也紛紛開始調降配息。這讓失望的投資人意識到：領了股息，卻輸了價差。

越來越多投資人明白，「報酬率」才是資產翻倍的真諦。數據會說話：元大台灣50 (0050) 的受益人數從 2025 年初的 70 萬人，到 2026 年 3 月已突破 260 萬人。投資人寧願捨棄那看似穩定的 7%~9% 股息，轉向擁抱年化報酬率更強的市值型 ETF。

更令人震撼的是 2025 年主動式 ETF 的問世。以主動統一台股增長 (00981A) 為例，自 2025 年 5 月發行至今，不到一年時間，報酬率竟高達 109%。在主動式經理人隨時調整強勢股，以多檔強勢 AI股進行配置的靈活操作下，資產不到一年時間就翻倍！這也讓高殖利率股更加無人問津。

過往被視為「撿便宜」機會的除權息行情，現在卻成了投資人的惡夢。本周幾檔高配息股的表現，堪稱慘烈：

智冠 (5478)：除息前一日收 110 元，配息 7.5 元（殖利率 6.8%），除息當日重挫 4%，股價慘跌至 98.4 元。

神基 (3005)： 除息前一日收 127 元，配息 6.8 元（殖利率 5.3%），當日重挫 6.4%，隔日再跌，回落至 109.5 元。

寬宏藝術 (6596)： 今日 (3/26) 除息，配息 18.7 元（殖利率高達 13%），結果股價同樣重挫逾 4%，直接殺回 120 元。

全國電 (6281)： 表現稍好，但 5.5% 的殖利率也僅換來當日 1% 的微幅上漲。

去年也曾提過，瑞儀 (6176)歷年來除權息當日表現高機率大跌，是投資人「除息前必須先賣一趟」的代表，更值得警惕的是，這並非單一個案，隨著AI與ETF的強力吸金能力，高殖利率股除權息當日的吸金光環，未來恐怕會徹底消失。 （相關報導： 43歲才理財一點都不晚！她靠這2大投資心法，5年零成本攢千萬退休金 ｜ 更多文章 ）

為什麼過去「股價變便宜就進場」的慣性消失了？這背後潛藏著結構性的危機：

當多數投資人發現自己買個股的投資報酬率，還不如買 ETF後，資金大量轉向定期定額投入 ETF，這些資金僅在ETF換股期間轉為熱絡。這導致市場上的部分「主動性買盤」枯竭，高殖利率股除息時，也不再有熱情的主動資金進場低接。

過去高殖利率股在除息後因價格變低，常能吸引短線買盤，市場往往預期除息當日會有填息三成左右的行情。這誘使許多投機資金在前一日搶先布局認購權證，而自營商為了規避權證部位風險，必須在現貨市場同步買進標的對沖，這股被動買盤往往成為推升股價的隱形動力。

然而，這種「隔日沖」的套利模式在近年徹底走樣。過去投資人期待除息當日開高後隨即獲利下車，但現在隨著市場效率提高，這種開高走低的機會越來越少；更遑論權證交易深受流動性與造市商報價影響，當現貨行情不如預期時，權證往往面臨「想賣也賣不掉」的流動性風險。在這種高風險、低勝率的環境下，投資人不再輕易進場，導致「除息當日撿便宜」的行情徹底消失，甚至演變成開盤即大幅開低的窘境。

現階段市場資金高度集中於 AI 相關族群，這股強大的磁吸效應導致非 AI 的傳統高殖利率股量能持續低迷，乏人問津。更關鍵的是，隨著主動式 ETF 的盛行，投資人若仔細觀察其成分股名單，會發現這些專業經理人的選股標的高高度相似，且幾乎清一色是盤面上的熱門強勢股。

這種「強者恆強」的共識，深深烙印在每位投資者的心理。當 AI 股在主動式資金與散戶追捧下不斷創高，對比之下，那些獲利平穩、股價卻不知道何時才會動起來的高殖利率股，在機會成本的考量下，自然被市場無情拋棄。既然買進強勢股就能享受資產翻倍的快感，誰還願意守著那幾趴股息，卻得承擔除息後可能長達數月的貼息風險？

在 2026 年的今天，台股投資邏輯已發生大幅改變，強勢股的高度吸金效應，宣告了高殖利率不再是股價的護身符。隨著 AI 主流地位的確立與主動式 ETF 如 00981A 展現出的翻倍超額利潤，市場資金展現出極端的「磁吸效應」，徹底稀釋了傳統高息個股的吸引力。當一家公司僅剩下高配息卻缺乏高成長動能時，在機會成本的考量下，專業經理人與聰明錢自然會轉向報酬率更高的戰場。

更深層的危機在於技術面與現代交易機制的雙重打擊，這些高殖利率股本身股性通常較為平穩沉悶，在巨大的配息金額導致股價大幅下修後，往往會產生難以回補的跳空缺口。這種「雙效應」不僅讓技術線型變得極度破碎難看，在如今高度依賴程式化交易與量化選股的市場中，更會因為動能指標失真或線型遭到破壞，而被自動化模型直接剔除在買進名單之外。當主動買盤枯竭、程式交易又將其視為弱勢股時，除權息日成了技術面高度破壞後，進入盤整階段的訊號，如今投資人在追逐高股息的同時，也需考量更多的「機會成本」與「股價動能消失」的風險，避免讓高配息，成為你的拖油瓶。

本文／圖經授權轉載自玩股網（原標題：神基、智冠貼息！高殖利率股不行了，AI與主動式ETF浪潮下，投資報酬率才是重點！） （相關報導： 43歲才理財一點都不晚！她靠這2大投資心法，5年零成本攢千萬退休金 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／李伊晴