VIP 專屬文章 剖析美台貿易協定虛實，華府智庫警告：川普最在意的貿易逆差恐惡化，操縱匯率與台積電赴美爭議也是未爆彈

《美台貿易協定》可望讓雙邊經濟更為穩定，但台美在貿易平衡、半導體製造及操縱匯率等議題上的分歧，仍將持續存在。

外交關係協會

​《美台貿易協定》12日簽署後，台灣成為美國第七個與川普政府達成《對等貿易協定》的夥伴：美國將把台灣商品的對等關稅降至15%，台灣則降低關稅與非關稅壁壘；台灣企業將在美國投資至少2,500億美元用於半導體生產，台灣政府並將為這些企業提供2,500億美元的信貸擔保。 台灣同時承諾增加採購美國產品，包括444億美元液化天然氣與原油、152億美元飛機及引擎、252億美元發電設備。​

​但​華府知名智庫「外交關係協會」（Council on Foreign Relations, CFR）第一時間刊文警告「美台貿易協定留下重大疑問」。曾任職AIT並領導CFR「美台關係獨立任務小組」的研究員大衛・薩克斯（David Sacks）與另名研究員史蒂文·霍尼格（Steven Honig）指出，台美貿易協定有助於雙邊經濟關係、促進台美經濟聯繫，但不太可能解決核心問題。

薩克斯與或尼格指出，因為美國對台貿易逆差勢必繼續擴大，而這是美國總統川普（Donald Trump）實施報復性關稅的唯一理由；關於台灣半導體產業鏈移轉至美國的程度與必要性，雙方的分歧也將持續存在，台灣對新台幣匯率的操作問題可能也會引發更多質疑；此外，AI熱潮雖然凸顯台灣作為美國夥伴的重要性，卻也加劇外界對於過度依賴台灣推動美國經濟的憂慮（這正是美國積極拉動台積電赴美設廠的主因）。

台美關係穩健發展

薩克斯與霍尼格在文章中也肯定「美台貿易關係從未如此穩健」，畢竟台灣在2025年已經晉升為美國的第四大貿易夥伴，僅次於墨西哥、加拿大和中國，甚至美中貿易額在2025年11月只比美台貿易額高出25億美元。根據台灣政府的官方數據，2025年台灣對美出口商品總值達1982.7億美元，與2024年的1114億美元相比成長了78%。​

​此外，台灣在半導體生產與資訊通信技術（ICT）產品領域的領導地位，是推動雙邊貿易急遽成長的主要動力。台灣企業佔全球晶圓代工總營收的60%，更生產超過90%的尖端晶片，同時向美國出口其他資通信設備。若AI熱潮持續升溫且美中貿易戰加劇，台灣很可能超越中國，躍居美國第三大貿易夥伴。

問題是​台美經濟聯繫如果持續深化，但若以川普最在意的指標——雙邊貿易平衡——來衡量，台美關係也可能趨於緊繃。由於2025年雙邊貿易順差將達1,501億美元，較2024年的647億美元順差成長超過一倍。自2021年以來，台灣對美國出口額已成長三倍、對美貿易順差成長接近六倍，美國也是台灣商品的最大出口國。 （相關報導： 足夠富裕才買得起私家車？新加坡靠標售「特殊許可證」，一年收入超越鄰國GDP ｜ 更多文章 ）

薩克斯與霍尼格指出，以川普的關稅政策基於「雙邊貿易逆差構成緊急狀態」的論點，即便美國貿易代表辦公室宣稱台美貿易協議「為與台灣建立平衡對等貿易關係提供了具體路徑，彰顯總統對重要貿易夥伴的承諾」，目前完全看不出來這項協議要如何實質縮小美國對台貿易逆差。​

​回流還是空心化​

從川普1.0到拜登政府再到川普2.0，美國一直積極拉動晶片生產回流美國。薩克斯與霍尼格指出，​這項政策的核心動機，在於不願讓對美國經濟與國家安全至關重要的晶片，受制於任何單一外國供應源。說得更直白些，就是美國不願陷入在晶片短缺之下軍備產能受限，無法為台灣開戰的窘境。2022年拜登簽署生效的《晶片與科學法》，就是試圖透過提供數十億美元資金，加速推動半導體製造、人才培育及研究發展。

川普政府雖然持續將發展半導體產業列為優先政策，但同時卻削減研發經費與勞工培訓資金，宣稱 《晶片與科學法》是「可怕的法案」，敦促國會盡快廢除。由於川普的關稅威脅，台積電將投資承諾提高至1,650億美元，資金將用於晶片製造與封裝廠，以及亞利桑那州的研發設施。 商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）公開宣稱，川普政府正尋求將台灣半導體供應鏈的40%移轉至美國，使美國的半導體製造實現自給自足。

薩克斯與霍尼格注意到，​盧特尼克的言論引發台灣擔憂，認為影響台灣安全甚深的「矽盾」遭到侵蝕，甚至認為美國企圖使台灣成為可用來犧牲的棋子。不過國科會主委強吳誠文強調 ，台灣絕不允許晶片產業遭到「掏空」；行政院副院長鄭麗君則宣稱盧特尼克的目標不切實際，因為台灣半導體「最先進的研發與製造流程必須首先在台灣完成」。不過台積電已經宣布將在亞利桑那增建12座晶圓廠，並且提前一年導入先進的2奈米製程技術。​

按照台灣政府的說法，加上尖端半導體的製程挑戰，薩克斯與霍尼格認為川普政府想要實現半導體製造回流本土的目標面臨艱鉅挑戰。畢竟台灣花費數十年建立的關鍵供應商網絡與人力資本的生態系統，很難短時間內在美國複製。此外，半導體的在美國的製造成本顯然高於台灣。台積電也曾指出 ，人才短缺、設備維護問題及美國的勞動法規，都對其在亞利桑那州的營運構成挑戰，​薩克斯與霍尼格認為美台雙方對於晶片生產回流的程度仍有分歧，相關爭議也將持續。台灣方面核心的擔憂除了半導體產業外移，更擔心美國若不再需要台灣供應晶片，將降低其抵禦中國攻擊的防衛動機。​

台灣是匯率操縱國嗎？

​薩克斯與霍尼格指出，台灣對新台幣匯率的管理方式引發質疑，可能成為美台貿易關係的第三個引爆點。 儘管台灣央行堅稱從未設定匯率目標值，但外交關係協會的布萊德·塞瑟（Brad Setser）指出，台灣央行確實透過多種手段干預匯市，將新台幣匯率維持在低檔、提升出口競爭力。 台灣政府最近調整政策，允許人壽保險公司降低避險比率，製造美元買盤壓力導致匯率下跌，布萊德·塞瑟將此舉稱為 「後門式匯率操縱」。

根據《經濟學人》的「大麥克指數」，新台幣相對於美元被低估了60%，成為全球最被低估的貨幣。《經濟學人》指出，若排除轉口港與石油國家，台灣以佔產出比例計算，在本世紀始終維持全球最高的經常帳盈餘，甚至用「台灣病」來形容台灣央行為保護出口競爭力，長期壓低新台幣匯率，導致經濟結構失衡。​雖然台灣央行始終否認相關指控，但薩克斯與霍尼格指出，川普政府早已對此有所察覺，美國財政部更將台灣列入匯率操縱國的「觀察名單 」。

台美貿易協定的隱憂

​薩克斯與霍尼格認為，美台貿易協定當然是個好消息。理論上，此舉能為美台貿易關係增添穩定性與可預測性，促進雙方更緊密的經濟聯繫。在最佳情境下，台積電持續對美投資，其亞利桑那州晶圓廠營運成功，美國將足夠的晶片生產回流至本土，至少能滿足關鍵國家安全應用需求。隨著美台市場准入提升，美國對台出口將隨之成長。 （相關報導： 足夠富裕才買得起私家車？新加坡靠標售「特殊許可證」，一年收入超越鄰國GDP ｜ 更多文章 ）

問題是與此同時，這項協議恐怕難以化解台美之間持續發酵的矛盾。台灣對美國的雙邊貿易順差勢很可能持續擴大，關於半導體產業鏈回流美國的分歧依然存在，對於台灣操縱新台幣匯率的質疑聲浪也日益高漲。雙方能否在這些棘手議題上尋求共識，仍將是台美關係的艱鉅挑戰。