美就業市場惡化！Fed這月降息機率飆升　理事「提前卸任」幫了川普一把

美國七月份非農就業人數僅增加 7.3 萬人，遠低於原先預估的 10.4 萬人，且五月與六月的新增人數合計下修達25.8 萬人，顯示整體就業市場早在五月便已開始顯著疲軟，移動三個月平均新增僅 3.5 萬人，與四至六月時期的 6.4 萬人相比已銳減，失業率上升 0.1 個百分點至 4.2%，勞動參與率也下滑至 62.2%，突顯求職者信心偏弱。平均時薪月增 0.3%、同比增幅為 3.9%，與薪資壓力持平；兼職人數增加，就業不足率上升至 7.9%。這些跡象共同傳遞出勞動市場正在減溫的警訊！

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哪些產業拖累就業增長？

就業降溫的主因並不集中在單一產業，而是普遍擴及：製造業、專業與商業服務、政府部門（尤以地方教育）等領域均削減招聘，五月、六月數據大幅下修的主因，即因地方政府教育部門就業數被重新調整而下降，七月雖略有回升，但主要來自醫療與社會援助等民間部門，整體仍難以扭轉未來疲軟趨勢。

這些數據如何影響聯準會貨幣決策？

經濟學者認為，就業與薪資增長幅度趨緩、失業率小幅上升、勞動參與率下降，意味消費者與企業支出風險升高，Fed 主席鮑爾過去在公開場合強調勞動市場仍具韌性，且應繼續關注通膨風險，但當前就業惡化風險明顯升高，使得九月降息的可能性大幅上升，市場已透過債券與美元匯率變動反應預期，美股也因經濟疑慮而進一步走低。

為何川普與 Fed 理事動盪備受矚目？

7 月 1 日川普曾發文指出，若主席鮑爾不肯降息，就要「奪下主導權」，隨後 Fed 內部有理事公開聲明異議，指出在勞動市場威脅升高的情境下，選擇維持利率不變、延後寬鬆政策，是一項錯誤決定，兩名理事沃勒與鮑曼皆表達對現行政策的不滿。

Adriana Kugler 理事請辭，Fed 人事將有何變化？

聯準會宣稱理事庫格勒（Adriana Kugler）將於下週離職，她原被拜登任命，任期至 2026 年 1 月，卻提前卸任，未說明具體理由，此舉正值川普強烈推動降息壓力之際，讓總統可提前提名新理事，以重塑 Fed 領導層，Fed 表示她將重返喬治城大學任教。

重點資訊整理

項目	數據／狀況
7 月非農就業	+7.3 萬人（預期 +10.4 萬）
5–6 月下修量	合計下修 25.8 萬人
移動三月平均	+3.5 萬人（原為 6.4 萬）
失業率	上升至 4.2%
勞動參與率	降至 62.2%（跌 0.1 個百分點）
平均時薪	月增 0.3%、年增 3.9%
就業不足率	7.9%（兼職增多）
關鍵產業變動	製造業、專業服務、地方教育等減員
Fed 理事變動	Adriana Kugler 下週離職

小知識：貨幣政策決策與就業市場的關係為何如此關鍵？

就業數據是 Fed 制定貨幣政策的重要指標：當勞動市場過熱（如高就業與薪資增長），Fed 傾向提高利率以抑制通膨；反之，若就業放緩、失業上升，便可能透過降息刺激消費與投資。當前數據顯示，就業成長明顯趨緩，違背先前 Fed 有關「勞動市場仍堅實」的主張，並為降息提供經濟正當性。若 Fed 未即時回應，市場信心可能進一步受挫，消費與投資停滯風險將上升。

美就業市場惡化！Fed這月降息機率飆升 理事「提前卸任」幫了川普一把