風評:歐洲的「膽小鬼遊戲」 會意外撞車嗎?

2015-06-19 12:45

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希臘與債權國又玩膽小鬼遊戲,這次會不會意外對撞?圖左為希臘總理齊普拉斯,右為希臘最大債權國德國總理梅克爾。(資料照片)

希臘與債權國又玩膽小鬼遊戲,這次會不會意外對撞?圖左為希臘總理齊普拉斯,右為希臘最大債權國德國總理梅克爾。(資料照片)

這個戲碼,其實已經上演數次;希臘與債權國彼此互不相讓,有如玩「膽小鬼遊戲」,兩車加足馬力對衝,先轉彎者就是輸家。過去幾次都未發生對撞,這次呢?會不會意外撞車?

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希臘與債權國間的協商顯然進入「冰凍期」─沒有任何建設性討論、沒有任何讓步,當然,也因此沒有進行進展。從周日(14日)晚間不到45分鐘就破裂的協商,到周四(18日)無功而返的歐元區財長會議,有的只是放話、警告。現在,希望再寄託於下周一(22日)的緊急峰會。

希臘在6月底有一筆向IMF(國際貨幣基金)借的17億歐元貸款必須償還,希臘的財政、經濟情況,百分之百確實無力償還;因此,希臘需要得到歐洲央行(ECB)一筆72億歐元的紓困金,才能通過此關卡,否則就是違約。但因為希臘今年上台的左傾政府拒絕全盤接受債權人加諸希臘的貸款條件、撙節政策,債權國拒絕撥款,雙方僵持至今。

根據過去經驗,市場都認為、也期望,雙方最後能夠在最後關頭達成協議,不過,這次確實較過去難度更高。一來債權國顯然對希臘左傾政府失去耐心,希臘總理。齊普拉斯許多言論,激起債權國民眾的不滿,讓各國政府面對較過去更大的國內政治壓力。

二來,5年前要對希臘紓困,原因之一是歐元區有「歐豬五國」全部情況危急,當時如不援助希臘,導致希臘退出歐元區,可能引發骨牌效應,甚至導致歐元解體。但今天歐豬五國中,只剩下希臘仍在加護病房,如果讓希臘違約並退出歐元區,對歐元區整體的衝擊與影響較過去小。IMF就說,希臘退出歐元區的短期風險「仍處於可控範圍內」。

過去外界認為希臘違約,接著就是退出歐元區,因此會對希臘與歐元區產生鉅大的震盪與傷害。不過,現在已有新的說法,把違約與退出歐元區切割,認為即使希臘違約,也未必就要退出歐元區,只要以「平行貨幣」,加上ECB給予少部份緊急貸款即可。不過,事實上此作法難度高又複雜,而且終究希臘政府也要減支,而且最後也還是走上退出歐元區;唯一的效益可能是讓希臘與歐元區得到一些喘息應變的空間而已。

希臘與債權國之間的「膽小鬼遊戲」,決勝點其實既不在下周一的緊急峰會,也不在月底貸款到期日。因為,即使下周一的會議未達到協議,仍可繼續「喬」,在月底前達成協議。甚至即使月底希臘真違約了,也不會立刻被趕出歐元區,雙方仍可以在違約之後繼續協商看是否能達成協議。

但在這段時間內,希臘國內的存款會繼續流失、股市持續下挫、資金外流更嚴重、繼續受傷更深;歐元區雖然會有震盪,但似乎對此利空已逐漸鈍化。如果最後沒有人願意「轉彎」,兩車終究會對撞,金融市場又要迎接一場充滿未知的風險。

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