近期，美國10年期公債殖利率25日降至4.28%，創去年12月中以來新低。長期持有美債的投資人是否終於有機會解套？在最新一期的《熱議華爾街》節目中，我們邀請到林漢偉分析師，與大家分享他對聯準會利率決策及債券市場前景的看法。
美債市場風向轉變 關注Fed政策與川普政府動向
林漢偉表示，過去買進債券的投資人經常被戲稱為「債蛙」，但今年的市場氣氛已出現變化。自1月以來，美國10年期公債殖利率從4.7%下降至4.4%，
他觀察，這一個轉變主要來自市場對美國財政政策的重新評估。在川普政府重新掌權後，市場對美國財政穩定性及發債限額的看法發生了變化。雖然聯準會近期會議紀錄與主席鮑爾的國會談話仍強調「沒有急迫降息的需求」，並維持觀望態度；然而，近期公布的美國經濟數據卻顯示出不同的現象。
年初的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）均高於預期，但核心個人消費支出（PCE）指數卻顯示，房租及部分服務支出因市場預期轉趨保守而有所下滑。此外，由馬斯克（Elon Musk）帶領的美國政府效率部（DOGE）所引發的美國政府裁員潮持續發酵，預計2月政府部門失業率將上升，可能導致3月初公布的2月非農就業數據意外疲軟。若就業市場出現放緩跡象，聯準會原本強硬的立場可能也會有所鬆動。
投資人可多利用FedWatch工具
川普政府的貿易與財政政策，例如關稅調整及減稅措施，可能影響市場動向。目前市場預期聯準會降息兩碼，但若經濟數據持續疲軟，不排除最終降息三至四碼的可能性。
在此情境下，10年期美債殖利率可能進一步向4%靠攏，從目前的4.4%仍有約40個基點的下降空間。投資人應靈活操作，在殖利率短期因突發事件上升時進場，短期可以區間操作為主。林漢偉表示，投資人可利用芝商所提供 FedWatch 工具，透過市場債券價格變動來推估聯準會（Fed）的利率決策機率。
利率下行 黃金、匯率市場可注意
林漢偉建議，在利率下行的環境中，投資人應該根據不同的利率變化來配置資產，降息環境將對不同資產類別也來不同影響：
1. 黃金：降息與美元疲弱可能推升金價，華爾街甚至預測黃金有望突破3,000美元。
2. 房地產：美國房市或受惠於較低的融資成本，而台灣房市則需視國內政策與市場需求。
3. 匯率市場：美元轉弱可能帶動非美貨幣上升，如日圓近期表現強勢，而陸港股的吸引力也逐步提升。
4. 科技股：低利率環境有利於成長股，特別是AI、半導體及大型科技股（MAGA七巨頭）。此外，中國科技巨頭如騰訊、百度、小米等，也可作為分散投資的選擇。
抓住利率下行機會 靈活調整資產配置
林漢偉表示，對於高資產投資人，可直接申購美國公債或公司債，以鎖定固定收益。對於一般投資人而言，債券ETF仍是較為便捷的選擇，但需注意其配息可能隨降息趨勢而逐步下調。此外，利率期貨與也提供投資人避險的機會，尤其是芝商所推出的美國公債10年期殖利率期貨，操作更為直接。
這個期貨產品是一種與10 年期美債的殖利率（利率）連動的期貨商品。其價格變動與利率變動直接相關，適合作為短線交易或避險工具。每 0.001%（1/10 個基點，bp）的利率變動，期貨價格變動1美元，若利率從4.411% 降至4.000%（下降 41.1 個基點），價格變動約411美元。林漢偉表示，如果投資人已投資債券ETF，可再搭配10年期殖利率期貨作為避險或增加短線收益使用。 （相關報導： 原油前景怎麼看？資深投資專家：掌握3關鍵面向、靈活運用多空策略 ｜ 更多文章 ）
2025年全球經濟與市場環境充滿變數，但從目前趨勢來看，美國降息循環逐步成形，投資人應關注聯準會政策與川普政府動向，靈活調整資產配置，抓住利率下行帶來的投資機會。債券市場雖非送分題，但若能善用區間操作，仍有機會在波動中獲利。
