華爾街日報》聯準會的降息難題:步伐要大還是穩?

2024-09-13 12:21

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2024年7月31日,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)在華盛頓埃克斯大樓舉行的記者會上發表彥說。(AP)

2024年7月31日,聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)在華盛頓埃克斯大樓舉行的記者會上發表彥說。(AP)

在下周準備降息之際,聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)面臨著一個艱難的決定:從小幅降息開始還是步子更大一些?

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聯準會將於9月17日至18日召開政策會議,預計屆時將自2020年以來首次降息。官員們已暗示,對於未來幾個月內多次降息的信心增強,因此他們面臨著降息幅度的問題,是選擇常規的0.25個百分點,還是幅度更大一些,0.5個百分點。

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上個月在懷俄明州傑克森霍爾發表演說時,鮑威爾保留了所有選項的可能性,並在演說中明確呼籲關注就業市場中新出現的風險,這番表態令他的一些同僚感到意外。他當時表示:「方向很明確,而降息的時間和速度將取決於即將發布的數據、前景的變化和風險的平衡。」

為了對抗通膨,聯準會去年將基準利率上調至5.3%左右,創下20年高位,並在過去14個月裡一直維持這一水準。近來通膨已明顯降溫。

但他們對利率在過高水準維持太長時間有顧慮,已經有證據表明,借貸成本的上升正如預期發揮作用,通過抑制支出、投資和招聘減緩通膨。他們不希望錯過實現經濟軟著陸的機會。所謂軟著陸是指通膨下降的同時,失業率不會大幅上升。

聯準會應該以多快的速度降息,對這個策略性問題的答案可能會揭示出聯準會整體戰略的線索。曾是鮑威爾的高級顧問、今年早些時候卸任的Jon Faust表示,未來幾個月的降息幅度「將比第一次降息是0.25個百分點還是0.5個百分點重要得多,我認為在這兩個選項中很難說聯準會會選擇哪一個」。

最近的經濟數據喜憂參半。多位分析師表示,周三消費者物價指數(CPI)報告中住房成本走強削弱了下周大幅降息的理由,根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據,受此影響,市場預期聯準會採取更小降息幅度的可能性達到85%左右。但周四的另一份報告顯示,8月份聯準會青睞的通膨指標的核心價格可能已經顯著降溫,這意味著聯準會仍有可能專注於防止勞動力市場走軟。

與此同時,6月和7月的招聘人數低於最初報告的數字,但8月就業成長有所改善。裁員人數很低。美國勞工部周四表示,上周申請失業救濟的人數與一年前大致持平,處於低水準。

下周會議上將發布的季度經濟預測可能會使問題進一步複雜化。這些預測將顯示聯準會官員預計今年將降息多少次。聯準會今年還有三次會議,將分別在下周、11月和12月召開。

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