高層開口 人民幣匯率果然止跌

2018-07-04 15:57

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人民幣匯率在中美貿易戰爆發後陷入急貶,縱然有帶動出口效果,未來仍須觀察美方有無擴大戰線,後市才會更明朗(資料照,翻攝自Donald Trump Twitter)

人民幣匯率在中美貿易戰爆發後陷入急貶,縱然有帶動出口效果,未來仍須觀察美方有無擴大戰線,後市才會更明朗(資料照,翻攝自Donald Trump Twitter)

「跌得太快了吧,眼看要6.7了!」「發紅包,猜什麼時候打響7.0保衛戰?」這不是討論世界杯足球賽的賭盤賠率,而是微信群組中,多位大陸金融業人士在討論人民幣對美元匯率的發言。過去一個月,人民幣匯率急轉直下,離岸人民幣(CNH)昨(3)日一度跌破6.72關卡、創11個月新低,宛如「大怒神」遊樂設施的下降曲線,不僅讓大陸民眾越來越相信貶值趨勢,也引來官方干預。

中國人民銀行副行長、國家外匯局局長潘功勝3日上午先開口,表示「有信心維持人民幣在合理、均衡水準上的基本穩定」,中國人民銀行行長易綱緊接著也指出「金融風險總體可控,穩健、中性的貨幣政策將繼續實施」,一直默不出聲的「央媽」終於出來喊話,市場立刻猜測,這是當局即將出手干預匯市的政策信號,果然,今(4)日人民幣匯率的貶勢隨即止跌回穩。

回顧過去,人民幣在此前已升值長達一年多,前一次人民幣重挫的呼聲高唱入雲,是2016年12月底,當時因彭博系統報價顯示在岸人民幣匯率達7.0121,創2008年金融海嘯以來新低,還驚動人民銀行連夜發文澄清,指彭博系統報價有誤。

其實,若同樣以CNH為指標,最低只有來到6.98對1美元,並未貶破7元大關,反而還一路升值,直到今年3月底、最高創6.26價位,隨後在6月14日,因為川普宣布開徵500億美元的額外關稅,而掉頭貶值。

何況整體而言,人民幣並不是獨自貶值,隨著美國聯準會六月再度升息,新興市場各貨幣對美元無不承受更大壓力:如日圓自聯準會六月升息以來貶值0.47%,歐元貶值1.05%,但因為中美貿易戰烏雲蓋頂,人民幣的腳步確實最沉重,貶值幅度達4.38%,竟然直追巴西幣的貶幅4.97%。川普宣布的500億美元關稅清單,第一期的340億美元馬上就要在6日實施,隨著日期逼近,人民幣匯率繼續在低檔徘徊一陣子,應是意料中事。

市場看待人民幣匯率,從來不缺唱空的觀點,但別忘了,中國政府對人民幣仍有強勢的控制力,而且匯率升貶從來是把雙面刃,並非只有好處,也決不會只有壞處。再以中國為例,國家統計局公布,今年5月社會消費品零售總額年增率為8.5%、創15年來最低數字,另一方面,今年1至5月城鎮固定資產投資的增幅6.1%,甚至是1995年開始統計以來的新低,中國經濟的三駕馬車(消費、投資、出口),前兩匹馬已經放緩了腳步,如果對美元匯率維持相對較低的水準,對這最後一匹馬-出口,自然會帶來提升的效果,但具體的效果能有多大,必須視美國是否提出更加嚴峻的關稅清單而定。

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