日前一家國內著名的能源公司宣布大幅減資4成多，同時許以未來光明前景；但一般人不會意識到，這個減資也減到你我身上，是該「喊一聲痛」的。
3月下旬國內上市的大型太陽能企業聯合再生能源公布去年財報，虧損61.4億元，其中包含一次性減損45億元；為彌補這幾年的虧損，董事會也通過減資彌補虧損，減資約115.7億元，減資比率約43.4%。公司對未來展望持樂觀，認為今年太陽能建置可大幅增加，因此公司將持續擴產，在台灣市占率可順利超過5成以上。
經濟與產業環境多變，上市公司盈虧、或是必須減資、增資以因應營運，是產業常態，不過，聯合再生能源比較特別一點：這也是一家「準國家隊」─官股是最大股東，而且是2年多前才投資。
太陽能產業一直是一個殺戮戰場，不論國內外都一樣，躺在這條通往光明的綠能道路上的「屍體」多到難以計數；2018年時，國內著名的太陽能廠新日光、昱晶、昇陽科等3家廠商合併，同時向國發基金申請投資，最後國發基金與耀華玻璃（另一個公股投資機構）投資27.81億，在聯合再生大股東名單中，國發基金占6.57%、光華玻璃占6.27%分居最大與第2大股東，排名第3的台達電占3.44%，因此聯合再生可被視為「準國家隊」。
這次一口氣減資4成多，幾年前才拿錢入股投資的國發基金、耀華當然也承受損失，而且對這2個官方的「專業投資團隊」而言，也是有點臉上無光。
20年前，太陽能或許曾經被視為一個明星產業，甚至曾經產生過受股價千元的台股股王茂廸，曾吸引台積電、友達、聯電、茂德等科技大廠，為太陽能競折腰的參與投資。但現在，全部退出，曾經的股王股價掉到數十元。歐美更不少「曾經」的全球最大、全美最大、全歐最大等的太陽能廠商，或是倒閉破產，或是退出產業，很少國家的太陽能廠商敵得過中國價格低廉、又有政策與政府支持的國家隊─但甚至中國大型太陽能廠都已出現倒閉案例了。
簡單的說，太陽能實在難謂一個好產業，過度競爭、前景難期。在合併為聯合再生之前，新日光、昱晶、昇陽科都是虧損累累，合併是期望藉此產生規模經濟而能生存，「將成為台灣太陽能產業的國際級旗艦企業」。
但從國內外企業合併的案例看，強強併可能產生一個效益高、獲利強的龍頭企業，如當年友達由兩家基礎佳、表現好的面板廠合併而來；但弱弱併卻很難產生一個新的強大企業，用白話文來講，可引用企業界對合併案的笑話：兩隻火雞一起變不成飛鷹、雄鷹。如果連當年強大到有全球性實力、只是在手機領域居弱勢的微軟與諾基亞，以72億美元合併後的終局是；最後2家一起在智慧手機市場完全邊緣化，2016年微軟終於認賠退出市場。當時外界的評語正是：「兩隻火雞不能變成一隻老鷹」。
不過，國發基金評估的結果顯然認同這種「弱弱併可變強」的邏輯，投資的結果，就是今天的減資4成多，即使未來真如公司方說的可苦盡甘來，但從投資與效益觀點看，官股基金太快跳進來，「幫忙」企業承攬損失，實為不智。
當然，官股基金可能不是外行更非不智，而是「政策使命」、或曰政治壓力因素，在官訂政策把綠能列為主要政策扶植與投資的標的後，大家也只能忽視專業投資評估的「跳坑」，而且，還不只一個坑。
去年3月一家屬太陽能產業的寶德能源宣布破產，震撼產業與金融界，原因是國發基金等官股資金有投資在內，現在是血本無歸，官股8大行庫也全踩中這個地雷。政府在2014年就投資寶德能源，2017年時又再拿錢參與現金增資，最後是政府和國營事業持有寶德約3成股權，也是公司最大股東。
寶德破產讓官股損失30億元左右；另外有120億元的聯貸損失，算算全部損失至少是150億元。寶德建廠不順但官股基金仍繼續投資，8大行庫也借錢借得很慷慨，重要原因都是：政策支持。 （相關報導： SEMI：民調8成民眾支持加速發展太陽光電 盼攜手政府與民間推動能源轉型 ｜ 更多文章 ）
而未來到底還有多少類似這種政策支持、政府投資的百分之百國家隊或是準國家隊要吞下損失，尚在未知之數，官股基金還是該忘記政策、少點政治，摸著良心、秉持專業作投資決策。下次再發生類似事件，在野黨是否該為蘇貞昌作個梗圖告訴民眾：政府又幫你虧損了幾個億！
