風評:政府又幫你虧損多少個億?

2021-04-10 07:20

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2年多前國發基金投資的聯合再生能源減資4成,圖為公司董事長洪傳獻。(資料照片,柯承惠攝)

2年多前國發基金投資的聯合再生能源減資4成,圖為公司董事長洪傳獻。(資料照片,柯承惠攝)

日前一家國內著名的能源公司宣布大幅減資4成多,同時許以未來光明前景;但一般人不會意識到,這個減資也減到你我身上,是該「喊一聲痛」的。

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3月下旬國內上市的大型太陽能企業聯合再生能源公布去年財報,虧損61.4億元,其中包含一次性減損45億元;為彌補這幾年的虧損,董事會也通過減資彌補虧損,減資約115.7億元,減資比率約43.4%。公司對未來展望持樂觀,認為今年太陽能建置可大幅增加,因此公司將持續擴產,在台灣市占率可順利超過5成以上。

經濟與產業環境多變,上市公司盈虧、或是必須減資、增資以因應營運,是產業常態,不過,聯合再生能源比較特別一點:這也是一家「準國家隊」─官股是最大股東,而且是2年多前才投資。

太陽能產業一直是一個殺戮戰場,不論國內外都一樣,躺在這條通往光明的綠能道路上的「屍體」多到難以計數;2018年時,國內著名的太陽能廠新日光、昱晶、昇陽科等3家廠商合併,同時向國發基金申請投資,最後國發基金與耀華玻璃(另一個公股投資機構)投資27.81億,在聯合再生大股東名單中,國發基金占6.57%、光華玻璃占6.27%分居最大與第2大股東,排名第3的台達電占3.44%,因此聯合再生可被視為「準國家隊」。

這次一口氣減資4成多,幾年前才拿錢入股投資的國發基金、耀華當然也承受損失,而且對這2個官方的「專業投資團隊」而言,也是有點臉上無光。

20年前,太陽能或許曾經被視為一個明星產業,甚至曾經產生過受股價千元的台股股王茂廸,曾吸引台積電、友達、聯電、茂德等科技大廠,為太陽能競折腰的參與投資。但現在,全部退出,曾經的股王股價掉到數十元。歐美更不少「曾經」的全球最大、全美最大、全歐最大等的太陽能廠商,或是倒閉破產,或是退出產業,很少國家的太陽能廠商敵得過中國價格低廉、又有政策與政府支持的國家隊─但甚至中國大型太陽能廠都已出現倒閉案例了。

簡單的說,太陽能實在難謂一個好產業,過度競爭、前景難期。在合併為聯合再生之前,新日光、昱晶、昇陽科都是虧損累累,合併是期望藉此產生規模經濟而能生存,「將成為台灣太陽能產業的國際級旗艦企業」。

但從國內外企業合併的案例看,強強併可能產生一個效益高、獲利強的龍頭企業,如當年友達由兩家基礎佳、表現好的面板廠合併而來;但弱弱併卻很難產生一個新的強大企業,用白話文來講,可引用企業界對合併案的笑話:兩隻火雞一起變不成飛鷹、雄鷹。如果連當年強大到有全球性實力、只是在手機領域居弱勢的微軟與諾基亞,以72億美元合併後的終局是;最後2家一起在智慧手機市場完全邊緣化,2016年微軟終於認賠退出市場。當時外界的評語正是:「兩隻火雞不能變成一隻老鷹」。

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