ESG投資浪潮來襲 專家:資產配置應加入相關債券布局

2020-09-11 10:05

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中信銀行建議,投資人將ESG債券納入投資布局,有助於降低整體風險。(資料照,林瑞慶攝)

中信銀行建議,投資人將ESG債券納入投資布局,有助於降低整體風險。(資料照,林瑞慶攝)

隨著環境永續議題持續受到重視,ESG債券在台灣投資市場掀起浪潮,根據巴克萊資本統計EPFR(Emerging Portfolio Fund Research)資料顯示,截至今年7月,ESG全球股票型基金規模增加逾350億美元,其中成長幅度以ESG相關的美國及全球債券基金最高,美國企業債基金規模與年初相比成長50%,投資策略的運用,也自股票市場慢慢擴展至債券。中國信託商業銀行(簡稱中信銀行)建議,對於ESG分數較高的標的,無論是企業債券或主權債券,在市場震盪時期多能相對抗跌,故投資人將ESG債券納入投資布局,有助於降低整體風險。

ESG為永續投資概念之一,分別為環境(Environment)、社會(Social)、治理(Governance)的縮寫,過去投資人關注量化的企業財報數字成長,現在愈來愈多投資人將ESG等質化因素納入投資考量,因為這些因素可能對公司估值與未來財務績效產生重大影響,但卻未揭露於財報中。基金分析公司晨星(Morningstar Inc.)針對ESG的研究結果發現,增加社會福利、提高旗下員工忠誠度、與客戶共享價值的企業營運模式與長期獲利呈正相關,同時也與固定收益資產長期投資利益相同。

ESG高分高收益債券表現相對穩定

例如太平洋瓦斯電力公司(PG&E)因一年內多次的森林大火,於2018年11月,被ESG研究機構Sustainalytics評為最低等級,摩根士丹利資本國際公司(MSCI)報告也指出PG&E面臨的風險,2019年初PG&E成為雷曼兄弟事件後最大的投資等級企業破產案,結果顯示若能將財務分析與ESG細項資料結合,有助於辨識公司內部的特定風險。

20200911-2020年ESG債券表現多較一般債券指數佳(中信銀行提供)
 

中國信託銀行表示,歐洲國家通常遵循嚴格的揭露規範與透明度,但ESG評分對美國投資級債券之利差影響尤其顯著,特別是公司治理部分,美國ESG投資級債券中,通訊服務、媒體及科技(Telecommunication, Media, Technology,TMT)產業權重比一般指數高,且相關行業面對氣候變遷與綠色轉型等環保議題風險較低,投資ESG債券不僅可聚焦於企業永續經驗,也可受惠於因疫情而蓬勃發展的數位化題材;另外,在ESG美國高收益債券方面,過去顯示ESG分數高的高收益債券表現相對穩定,且在ESG三大因素中,公司治理則對高收益債券價格影響顯著。

ESG重點新興市場債市表現較一般企業債穩健

新興國家主權債券部分,新興國家在進行永續發展進程較成熟國家慢,且永續發展、環保議題與稅務結構方面,新興國家與成熟國家有極大差異,近年中國大陸積極轉型為以消費與服務為主的經濟體,加強企業治理、財務透明度與跟進國際準則等作為,有助亞洲國家持續改善ESG,中信銀行觀察,今年2月至3月市場震盪時期,ESG新興國家主權債券表現優於一般債市,其中又以社會與公司治理兩項指標最能領先大盤,顯示在違約風險攀升的環境下,投資人對資產品質要求再度提升,著重於ESG的新興市場債市表現也比一般企業債穩健。

中信銀行建議,ESG分數較高的標的,無論是企業債券或主權債券,在市場震盪時期多能相對抗跌(詳如附圖),反映ESG投資策略與大盤連動性較低的特性,另一方面,隨著ESG成為投資新顯學,發債企業為了更容易籌措資金並提高投資人對氣候變遷與環境永續性投資,預期綠色債券及ESG相關資產類別也將上升。展望未來,無論在成熟市場或新興市場債市,ESG投資將越來越受到企業界乃至投資人的重視。

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