MONEY TALK》台積電339元、大盤衝1萬2千點,燦坤股價為何跌回10年前?

2019-12-13 17:20

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燦坤近年營運體質下滑,公司高層又頻繁更替,令這家品牌通路的前景蒙上陰影。(盧逸峰攝)

燦坤近年營運體質下滑,公司高層又頻繁更替,令這家品牌通路的前景蒙上陰影。(盧逸峰攝)

12月13日,周五。今日投資人再度展現創歷史新高的企圖心,加上美股大漲,推升大盤站上11,927點。這一天,龍頭台積電(2330)漲到339元 ,連日來的大漲更是「震懾」所有空單,如入無人之境。

當幾乎所有人歡欣鼓舞,已經將眼光看向12,682點歷史高點之際,仍然有股價獨自憔悴,那就是大家都非常熟悉的家電通路品牌燦坤(2430)。

燦坤昨日公告,董事長兼執行長何宗原、財務長徐霄菀同步離職,使燦坤股價大跌4.92%。此刻,燦坤董事長、總經理、財務長同時出缺,換言之,公司內目前竟沒有高層可以拍板做決定,這對1萬多名股東來說,實在是個壞消息。

燦坤總經理再次閃電辭職後,公開資訊觀測站留下董事長、總經理、財務長與發言人各欄位均為「NA」(未知)的罕見現象!(圖片來源:公開資訊觀測站)
燦坤高層再次閃電辭職,導致公司出現董事長、總經理、財務長與發言人各欄位均為「NA」(未知)的罕見現象!(圖片來源:公開資訊觀測站)

台股10年漲335% 燦坤卻回到原點

股價會說話,台股連同配股配息在內的「加權報酬指數」,自2008年最低點以來大概上漲335%;然而同期間,燦坤計入配股配息後,股價卻和當時差不多、比2011年高點蒸發67%,報酬實際上原地踏步。身為國內家電通路巨頭,燦坤為何表現大大走樣?

2430燦坤近年股價表現大幅落後大盤(圖片來源:永豐金證券e-leader)
2430燦坤近年股價表現大幅落後大盤(圖片來源:永豐金證券e-leader)

人事異動頻繁,改革未成先走人,當然是關鍵。燦坤高階經理人的飯碗難端不是業界新聞,如2003年元月,前光寶集團財務長余敬倫接任總經理,但他隔年2月就以「健康因素」辭職;後來2011年1月3日,前IBM個人電腦事業群總經理洪漢青接任營運總經理,他竟也在同年4月29日就辭職,洪漢青低調表示離任純屬個人因素,打算先完成台大EMBA學業。

到了今年,李佳峰由台灣小米總經理跳槽、接任總經理一職僅七個月,竟也在11月18日閃電下台。離職前,李佳峰曾公開表示、想把希望網友對燦坤暱稱的「黃色鬼屋」形象改造為「黃色美屋」,並引進小米產品販售;但他在策略發表不久便下台,再讓外界驚呼。

直到此次,燦坤董事長財務長又雙雙離職,顯示公司根本留不住高階人才,更讓人對燦坤營運前景憂心。

2003年元旦,前光寶集團財務長余敬倫成為燦坤總經理,隔年2月22日,余敬倫即以「健康因素」辭職,由董事長吳燦坤暫時兼任。
2011年1月3日,前IBM個人電腦事業群總經理洪漢青成為燦坤營運總經理,同年4月29日辭職,表示因個人因素離任、要先完成台大EMBA學業。
2019年3月29日,前台灣小米通訊總經理李佳峰接任燦坤總經理,同年11月18日辭職。
2019年12月12日,燦坤董事長何宗原、財務長徐霄菀同日辭職。
 

人事動盪 財務表現走下坡

畢竟燦坤雖持續配發現金股息,但財務表現正在走下坡:如速動比率(流動資產減去存貨/流動負債)最近八年來持續下滑,從2014年時70%左右,降至今年第三季40%左右,讓人不免擔心是否,實體通路的數位轉型是否遇到瓶頸,才讓帳上庫存不斷上升?

2430燦坤獲利轉差,分配現金股利也銳減(圖片來源:股狗網)
2430燦坤獲利轉差,分配現金股利也銳減(圖片來源:股狗網)
燦坤速動比逐漸下滑,顯示通路的庫存有所增加(資料來源:股狗網)
燦坤速動比逐漸下滑,意味著通路的庫存壓力有所增加(資料來源:股狗網)

燦坤的轉投資受到大環境轉變衝擊,也遇到生存考驗:例如金鑛咖啡,先前便宣告熄燈(近日獲富士康廣告接手);至於另一家轉投資燦星旅也因連虧5年引發市場關注。(延伸閱讀:「燦星旅」會不會是燦坤集團下一個將引爆的「炸彈」?

主帥一再閃辭、經營團隊大唱空城計的燦坤,該不該由創辦人吳燦坤家族跳出來重掌大局,藉此吸引新的人才加入公司呢?這實在是刻不容緩、應該趕快捲起袖子做的事!

周岐原現任風傳媒財金主編,近年在香港獲頒10座財經新聞獎,他負責中國經濟及商業,兩岸三地資本市場,新創、併購、商業人物、家族企業及公司治理報導。(個人網站

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