不再只是喊口號！中國股市迎來新牛市，法人解析經濟「雙引擎」驅動關鍵

近期全球資本市場除了聚焦美國利率政策與AI浪潮外，中國經濟政策的轉向，也引發國際長線資金的高度關注。法人認為，儘管中國股市在資金結構調整的過程中，短期震盪仍然存在，但中期趨勢已經展現向上動能，去年的悲觀情緒得到顯著改善。

滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義指出，面對過去一段期間房地產市場的結構性調整、地方財政壓力與外部地緣政治挑戰，中國政府持續推出穩定經濟成長、提振內需消費、支持科技創新及推動資本市場改革等相關措施，為市場建構了更具韌性的基本面防護網。

上個月美國總統川普與中國國家主席習近平在北京舉行的高層峰會，更釋放出關鍵訊號，雖然中美競爭仍在，但雙方試圖建立新型態的貿易與對話機制，針對關稅調整、非敏感領域投資，以及能源採購展開廣泛討論並達成初步共識。中美恢復制度化的協商，為雙方展開更具建設性的互動奠定基礎，市場預期今年下半年可能至少還將舉行三次高層峰會。

蕭正義分析，中美恢復高層互動，建立貿易協商平台，對於股市而言，最核心的利多在於市場開始看見可預測性。根據近期市場數據顯示，代表中國大盤的滬深300指數近一年的漲幅超過20%，上海綜合指數在過去一年也交出了亮眼成績單，與全球主要市場相比，實屬相當不錯的表現，特別值得關注的是中國創業板指數在5月中旬創下歷史新高，打破2015年時的紀錄。

回顧2015年，創業板龍頭企業多集中於網際網路、傳媒娛樂、軟體服務企業等商業模式創新，依靠流量紅利帶動獲利成長。如今，前十大權值股已轉換至新能源產業、AI算力通訊、高端設備製造等具備國際競爭力的科技產業。

蕭正義強調，目前創業板指數中，通訊與電子產業的權重顯著提升，同時新能源產業也進入「開始反映獲利」的階段。這種科技自主與綠色轉型的「雙引擎」驅動架構，不僅帶動了整體市場的估值重估，更開啟了A股新牛市。

此外，中國最新公布的官方數據顯示，5月出口較去年同期成長19.4%，優於市場預期。其中，晶片出口大增110%，創下2013年來最大增幅，電腦及零組件出口的年成長率也超過60%，顯示AI產業的蓬勃發展，正持續為生產與貿易注入強勁動能。

蕭正義認為，在這波科技浪潮推動下，電力能源的投資與建設，無疑是當前A股市場中不可忽視的主題。今年1至2月，中國在電網建設方面的投資總額達到約人民幣420億元，相較於去年同期的230億元，年增率高達80%；同一時間的發電設備投資，也較前一年大幅成長32%。此外，電力投資與發電量呈現明顯的增加，反映電力相關需求與投資仍持續成長。

蕭正義指出，在全球供應鏈重組背景下，中國企業正加速推動技術自主化，並在電動車、儲能設備、工業自動化及AI應用等領域建立競爭優勢。許多龍頭企業不僅擁有龐大內需市場作為支撐，更逐步擴大其在國際市場的市佔率，「科技創新已非單純的政策口號，而是未來10年驅動中國經濟最重要的成長引擎之一。」
（相關報導： 聯準會降息無望，為何非投資等級債是當前市況的救命符？法人點名5大優勢 ｜ 更多文章 ）