仍未完全解決的供應鏈問題，加上烏俄戰爭進一步推升能源與食品價格、中國因為疫情再度封城，已開發國家普遍面臨通貨膨脹率遠高於目標與預期的問題。以聯準會為首的已開發國家央行，選擇不計一切代價打壓通貨膨脹率與通膨預期，就算經濟衰退也要避免1970年代般的貨幣政策失敗。更加鷹派的升息路徑預估，造成無風險利率與風險資產的風險溢酬升高，是上半年股市與債市下跌的原因。但隨著經濟衰退逼近，目前依舊樂觀的企業獲利預估也會因此下調，而來自企業獲利下降的壓力則會成為下半年股市下跌的主因。
展望未來，解鈴還須繫鈴人，通膨回到合理範圍才是聯準會不再更加鷹派、市場情緒回復的關鍵。烏俄戰爭進展與美國勞動市場狀況是兩個短期內最可能影響通膨預期的因素，若烏俄戰爭能於下半年結束，或是美國失業率升高超過1%、薪資年增率回到3%以下，聯準會才有可能調整貨幣政策方向，進而扭轉市場的悲觀情緒。在看到這兩個因素明顯好轉前，都建議增加美國公債、抗通膨債券等較安全資產配置比重，以對抗經濟衰退帶來的負面衝擊。
鉅亨2022第3季 - 全球投資展望
新興市場：新興股市跌出買點
鉅亨360精選基金：
．摩根基金-JPM新興市場股息收益(美元)-A股(累計)
1. 美元轉弱將有利新興股市
市場一致看多美元，近一年美元投機淨部位仍處於高點，參考過往經驗，未來美元轉弱機率較高。若美元指數停止走升，將有利已經大幅下跌的新興市場股市。
2. 估值更合理，未來潛在報酬亮眼
經歷過此輪下跌後，新興市場股票與債券風險溢酬皆回到合理範圍，從目前新興市場股市風險溢酬來看，未來一年潛在報酬亮眼。
台灣：大幅升息機率低，新興市場模範生
鉅亨360精選基金：
．統一黑馬基金
1. 台灣出口訂單可望回升
受到美國消費者改變消費行為、歐洲能源價格狂飆、中國疫情封城影響，台灣出口訂單年增率大幅下降並一度打壓股市，但中國疫情傳出好消息且採購經理人指數開始回升，對台灣出口與股市為好消息。
2. 台灣央行被迫升息機率低
考量到台灣保有大量經常帳盈餘與龐大外匯存底，台灣央行為了避免輸入性通膨而大幅升息的壓力較小，只要不大幅升息，台灣經濟基本面依然健康。
巴西：大環境不好，巴西難獨強
1. 原物料價格漲勢停止 （相關報導： 2022第3季投資展望》經濟衰退逼近！獲利下調壓力大，股市恐有另一波跌勢 ｜ 更多文章 ）
原物料價格漲勢停止，且波羅的海乾散貨指數與中國海運出口貨櫃價格也開始降低，恐不利以原物料為主的巴西出口。
