台塑（1301）復活了？四寶股價表現一次看　「60元回落能買嗎」股人給3指標

8月中旬後，台股創高後轉為高檔震盪，14日盤中最閃現4萬6,402點，但獲利了結賣壓隨後出現；時至昨（19）日，加權指數收在4萬4,719點，單日下跌589點；另外，台塑四寶今年以來股價走勢明顯分化，其中台塑（1301）曾先跌至低檔後反彈，8月19日收在56.8元。對此，股人阿勳今（20）日在臉書粉專以「台塑真的復活了？兩年前我說石化步入夕陽，現在要改觀了嗎？」為題，針對台塑的變化進行盤點與分析。

在台塑股價方面，從今年4月的走勢來看，台塑4月20日盤中最低來到51.9元，之後股價逐步回升，8月14日一度衝上60.6元，收在60元，創下近期高點；不過隨後出現拉回，8月19日收在56.8元，較8月14日高點回落3.8元，跌幅約6.3%，但仍較4月20日的低點高出4.9元、約9.4%。對此，股人阿勳指出，2年前他曾說，傳統石化產業逐漸步入夕陽，台塑近年股價從100元附近殺到30元，連續多季虧損，直至2026年，股價反彈到約60元。他並引述台塑第二季財報如下：

• 毛利率：12.65%
• 營業利益率：6.09%
• 稅後淨利率：22.54%
• EPS：1.67元

​股人阿勳點出，最關鍵的是，本業終於重新賺錢。至於台塑過去為何那麼「慘」？他分析，許多人第一個想到中國，昔日中國是台灣石化業的大客戶，但在瘋狂增產後，反變成「競爭對手」，加之國內內需不足，過剩產能低價出口搶市場。他進一步說，事實上台塑還面臨了全球石化需求疲弱、ECFA部分優惠取消，匯率關稅、美國市場供給過剩等問題，需求不強，價格漲不上去、成本又降不下來。

至於為何2026第二季突然賺錢？股人阿勳表示，地緣政治推升石化產品價格是重要因素，加上台塑自身低成本庫存，讓售價漲得比成本快，擴大利差，事實上主要產品銷量並沒有大幅變好；且EPS 1.67元並非全部來自主要，轉投資收益貢獻不少，因此要注意，情況較像是「價差復活」而非「產業復活」。但他也說，然而台塑確實正在改變，逐漸往電子級化學品、半導體材料等靠攏，試圖從「大量、低毛利、容易被中國殺價」轉向「少量、高毛利、高技術門檻」。

那麼在股價上，台塑是否真的復活？股人阿勳則透過河流圖指出，合理價直到2026年終於開始往上彎，市場已先開始交易「轉機」，但他現在並不認為台塑已轉型成功，接下來還要觀察3項指標，若第二季只是曇花一現，那只是景氣反彈。他總結，台塑現在確實看到轉機了，但「復活」跟「轉型成功」，還是兩回事。3項觀察指標如下：

• 沒有庫存利益後，本業還能不能持續賺錢？
• 高值化產品占比能不能提高？
• ROE能不能結構性回升？

台塑四寶股價方面，19日股價全數收黑，其中南亞（1303）收187.5元、下跌12.5元，跌幅6.25%；台塑化（6505）收70.2元、下跌2.6元，跌幅3.57%；台化（1326）收56.7元、下跌2.7元，跌幅4.55%；台塑（1301）則收56.8元、下跌1.1元，跌幅1.90%。

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