臺股ETF市場的老大哥元大台灣50（0050），因持股台積電佔比高達61%，引發市場熱議：為什麼不乾脆直接買台積電就好？這個集中度問題到底合不合理？
財經專家股添樂在《股市新觀點》節目中深度分析，指出 0050 的高集中度，並非其編制規則有誤，而是臺灣產業結構本身的畸形所致。然而，過高的集中度確實暗藏風險，他建議投資人可以考慮將國泰台灣領袖50（00922）作為更平衡的替代方案。
台股產業結構畸形：0050集中度遠超美股
股添樂首先指出，0050 的高集中度是反映了臺灣股市的現實：
結構性集中： 臺灣加權股價指數的總成分股雖然有1047家，但光是半導體行業就佔了近50%的權重。
ETF編制差異： 臺灣加權股價指數中，台積電的佔比約40.8%。然而，0050 追蹤的是「市值前50大公司」，且按流通在外市值加權，投資的標的鎖定在最大型的75%股票，因此台積電的佔比自然會被拉高到 61%。
國際對比：相較於美國標普500指數前十大成分股合計不到40%，臺灣50指數前十大成分股合計高達80%，明顯屬於相對集中的指數。
他總結，有問題的不是 0050 的編制規則，而是臺灣的產業結構本身。
績效的兩面刃：持有高台積電權重的風險
股添樂以歷史數據分析，0050 持有60%以上的台積電權重，是一把雙面刃：
上漲衝擊： 在台積電獨強的「拉積盤」（如今年下半年），0050 的報酬表現會非常好，因為它持有6成的台積電，高於大盤的4成。
下跌衝擊：但若遭遇像2022年台積電修正的情況，0050 的報酬表現就會比只持有4成台積電的加權股價指數來得更差。此外，市場也擔憂台積電淨值比已突破8倍水平（過去僅在2021年短暫突破），若未來再次發生庫存堆積導致的30%修正，將對 0050 造成巨大衝擊。
00922的誕生：主管機關鬆綁後的替代方案
面對 0050 的高集中風險，股添樂提出了兩個解套方案：
跨市場分散： 投資人可將一半資產投入美股、全球型商品，甚至配置美債、加密貨幣等，將資產組合中台積電的整體佔比從60%壓低至15%以下。
選擇替代ETF（00922）： 早期金管會限制新發行市值型 ETF 單一持股上限為30%。但主管機關後續鬆綁規定，允許單一持股比重可拉高到該股票佔臺灣加權指數的比重。
國泰台灣領袖50（00922） 就是第一檔跟進政策改變的 ETF。目前 00922 的台積電佔比已拉高到 41%，與臺灣加權股價指數的權重幾乎一模一樣。
0050 vs 00922 實戰比較
00922 的編制規則與 0050 類似（均追蹤臺灣前50大公司），但因其權重更貼近大盤：
優點： 如果不幸發生像2022年那樣的台積電修正，00922 的績效跌幅會比較小。
成分股分散： 00922 將多出來的權重補到了台積電之外的成分股，例如鴻海、台達電、聯發科、富邦金等，其權重都比 0050 來得更高，有助於資產分散。
隱藏優勢： 分散配置還有二代健保的節稅優勢。將資金分散到兩檔 ETF，可讓單筆配息低於2萬元的二代健保門檻，增加可投入的額度。
股添樂總結，0050 的高集中度是臺灣產業結構的結果，但投資人可以透過資產配置和選擇如 00922 這樣權重更平衡的 ETF，來有效分散單一企業帶來的風險。
本文經授權改寫自股添樂股市新觀點。 （相關報導： 才剛納入0050成分股！台灣1公司「9月營收0元」，股價重挫，公司曝收入掛零原因 ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
