林睿奇觀點:美國聯準會啟動升息的困境

2015-11-18 06:20

? 人氣

美國聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)

美國聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)

金融市場現正關注美國聯準會是否將在12月啟動升息。隨著美國經濟數據持續改善,第四季的國際金融市場逐漸走穩,市場對於12月升息的預期越來越大。然而,回顧過去幾次的FOMC(聯邦公開市場委員會)會議,開會前都讓市場存有升息的預期,但最後卻仍然做出不升息的結論。這次年底前的最後一次會議,是否又會再舊戲重演?或者我們應該了解的是,聯準會啟動升息的困境為何?

[啟動LINE推播] 每日重大新聞通知

聯準會在去年完成QE(量化寬鬆)的退場,並曾提出以失業率6.5%以下或通膨2%以上的升息條件,但隨著國內經濟復甦的疲弱、勞動參與率不足等因素,再加上全球主要國家的經濟不振,升息的與否,變成了視經濟情勢而定的籠統說法。以今年9月的FOMC會議為例,雖然美國的經濟數據提供了升息的支撐,但中國和其他股市的震盪,以及聯準會擔心升息造成美金走強、傷害經濟等因素,結果還是決定暫緩,甚至讓市場預期明年才會啟動升息。

美國在實施低息和QE政策多年之後,決定結束QE並準備啟動升息,以防未來出現高通膨和資產泡沫。然而,歐洲、日本和中國都還在實施QE或降息,所以聯準會只要一升息,必定讓美金走強,減損外銷和經濟的增長。這就像一名差點往生的病人,好不容易在主治醫師實施電擊後,恢復呼吸和心跳。在經過長期調養之後,主治醫師卻離職了,而新任的主治醫師和團隊,保持戒慎恐懼的態度,小心地檢視心電圖和各種數據。好不容易等到數據略為正常、病人可以出院之際,病房外卻持續發生鬥毆事件。此時,新任的主治醫師和她的團隊陷入兩難的困境。如果讓病人出院,就怕病人不小心被毆傷,又要重新調養。如果一直不讓病人出院,又怕病人會得憂鬱症。

簡單來說,聯準會現在的困境,就是如何在經濟成長以及未來的高通膨之間做拿捏。升息太快,就會讓經濟成長受到傷害。升息太慢,就會在未來產生高通膨,甚至資產泡沫化的風險。平心而論,此次升息的決定相當地困難。聯準會面臨著長期寬鬆貨幣的環境,經濟的復甦也並非強勁。最糟糕的是,美國以外的主要國家還在持續放鬆貨幣政策,而在全球化日益緊密的時代,聯準會對於升息的決策,也不能只將眼光放在國內。一旦升息,所造成美元升值的現象或國際金融的騷動,以及對於美國經濟的影響,都是聯準會要考慮的變數。

12月會不會升息,牽涉到各式各樣的變數,現在來說仍然難以預測。但是可以肯定的是,以歐洲、日本和中國等國家的經濟情勢研判,寬鬆的貨幣政策仍會維持一段較長的時間,全球經濟復甦的力道將持續疲弱,而未來每一次的FOMC會議,面對升息的決定,仍會是舉步維艱、困難重重。因此,未來升息的步調將比一般人預期來得緩慢,低息而寬鬆的貨幣環境將會持續多年。

*作者為經濟小說作者,曾出版《肯恩斯城邦:穿越時空的經濟學之旅》,2000年開始投身於金融界,曾任職美林私人銀行,擔任首席副總裁。

理財新知:一張圖 掌握全球經濟脈動

喜歡這篇文章嗎?

林睿奇喝杯咖啡,

告訴我這篇文章寫得真棒!

來自贊助者的話
關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章