2025年經濟情勢暗潮洶湧，投資人如何與風險共舞？
2025年全球的經濟情勢就像海浪，不同市場間的風險層層疊疊，形成了一場需要步步留心的風險之舞。（美聯社）
「風險」這個詞，總是帶著一點危險的誘惑，猶如海浪一般，遠遠看著壯麗，一旦捲進去就可能被拍得暈頭轉向。施羅德亞洲多元資產暨固定收益團隊最高主管于學宇認為，2025年全球的經濟情勢就像海浪，不同市場間的風險層層疊疊，形成了一場需要步步留心的風險之舞。
美國的風險表演：價格偏高與通膨的探戈
于學宇指出，美國經濟表現如日中天，消費強勁，失業率接近歷史新低。然而，這場派對的另一面卻潛藏著通膨的陰影，頑固的核心通膨率還在3.5%上下徘徊，像個請不走的派對客人，導致市場對於聯準會進一步降息的期待降低，但問題是，過去的降息是否隱藏著其它潛在風險？
首先是資產價格的泡沫風險。比特幣價格在短時間內飆升至歷史新高，超過10萬美元，這種近乎垂直的價格走勢令人目瞪口呆，加上企業債務的高發行量和信用利差的歷史新低，這些都說明了市場對資金成本上升的預期，如果經濟進一步降溫，這些「超漲」的資產可能迅速回吐收益，並對市場造成衝擊。
中期來看，如果美國面臨經濟成長放緩但通膨持續的情境，當利率波動加劇，通膨風險成為市場的回馬槍時，投資人就必須仰賴公債以外的資產來產生回報，同時降低風險。因此，動態資產配置是結構性上的核心配置概念。
歐洲市場的風險伏筆：政策與預期的宮廷排舞
相較於美國的過熱，歐洲市場的氣氛則是冷峻得多，市場對歐洲的經濟成長幾乎不抱期待，這反而讓價格顯得比較合理。一個潛在的轉折點是即將到來的德國選舉，如果「債務剎車」政策被放寬甚至廢除，歐洲最大的經濟體可能注入新的刺激措施。
然而，這種政策轉向是否能帶來長期經濟改善，仍是一個未知數。另一方面，歐洲央行的持續降息政策也帶來了貨幣市場的風險，當利率回到過去的水準，投資人可能需要承受更大的報酬壓力，同時因應潛在的流動性風險。
資產配置中的風險管理藝術
于學宇認為，在這樣一個充滿不確定性的環境中，透過多元資產團隊的風險管理能力介入市場，更顯重要。以下幾個風險值得特別關注。
信用風險：非投資等級債券的吸引力雖然無法忽視，但其市場、信用和流動性風險較高，投資人需要保持謹慎。
流動性風險：在市場條件惡化時，某些資產可能難以以合理價格出售，甚至完全無法出售。
衍生性商品風險：雖然衍生性商品是一種有效的投資工具，但它可能帶來超出成本的損失，甚至對整個投資組合造成重大影響。
「在投資的舞台上，風險並非敵人，而是我們的舞伴。」于學宇強調，風險提醒著我們保持警覺，同時也提供了追求報酬的機會。
他認為，2025年可能會看到更多的風險環伺，但是只要把持重心，策略運用得宜，風險也能成為實現投資目標的助力，「畢竟，跳舞的精髓，不該是因為害怕踩錯而像個木頭人都不動，而是與波動共舞，彷彿一首和諧飄逸的華爾滋圓舞曲。」
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鍾延麟專文：彭真與毛澤東─整風幫手、探路助手與運動推手毛澤東在陝北高原狀如冉冉而升的「紅太陽」，乃是中共延安整風、審幹運動強力推行毛澤東個人崇拜的重要結果。彭真在中央高層和中央黨校處處強調、彰顯毛澤東作為政治偉大、正確路線的具體化身；彭真也不顧情面、不怕得罪地對毛澤東鎖定的整風標靶、審查對象加以批鬥施壓，使之在自願和強制的結合下，對毛澤東的領導與英明及早乞降和輸誠。
觀點投書：馬斯克削減赤字計劃可行性要打上大問號特斯拉（Tesla）和太空探索科技公司（SpaceX）執行長埃隆・馬斯克（ElonMusk）在美國政治舞台上扮演著越發重要的角色，尤其是在他公開支持唐納德・川普（DonaldTrump）參與2024年總統大選之後。馬斯克提出了一項雄心勃勃的計劃，擬削減美國聯邦預算2兆美元，聲稱此舉旨在消除「浪費」。這項最初在川普競選期間提出的計劃，隨著馬斯克被任命為政府效率部（DepartmentofGovernmentEfficiency，簡稱DOGE）共同主管而正式化，與維維克・拉馬斯瓦米（VivekRamaswamy）共同領導該部門。本文旨在分析馬斯克的赤字削減計劃，著重探討其具體內容、可行性評估以及潛在影響。研究方法採用定量與定性分析相結合的方式，基於現有統計數據、政策文件及專家評估進行全面性考察。特別關注計劃中的數據支撐、政策邏輯以及實施障礙，為理解這項可能影響美國財政政策走向的重大提案提供學術視角。
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