最近，全球主要金融市場瀰漫著樂觀情緒，不只股市、加密貨幣大漲，就連原本欲振乏力的債券價格也逐漸回神，尤其川普重返白宮的「起手式」並未立即拉高關稅，更讓投資人鬆一口氣，但這可能只是暫時的好光景，畢竟仍有許多挑戰橫亙眼前，例如有些華爾街人士擔心，今年通膨和利率可能迎來反彈，就怕重演2022年股債雙殺的慘劇。
為此，《華爾街日報》特別採訪五位基金經理，談談這一年該如何聰明投資，才能避免通膨衝擊。
《華爾街日報》原文：五位基金經理教你如何投資能不受通脹影響
格雷格·利普曼：市場低估利率飆升風險
你可能沒聽過這個名字，但電影《大賣空》（The Big Short）中，投資銀行家Jared Vannett的原型就是他。2008年美國次貸風暴時，他是一名銀行交易員，透過做空次級抵押債券大賺一筆。現在，利普曼自己經營避險基金公司LibreMax Capital。2022年股市黑暗期，許多人虧得血本無歸，他的公司卻賺了不少，因為利普曼再次反其道而行，把賭注放在利率的變動上。
市場普遍認為，疫後通膨是暫時性的，但利普曼不以為然，他買了一些利率衍生品，在利率上升時獲利，剛好對沖了LibreMax投資主力——資產擔保證券的虧損。
利普曼說：「現在人們認為利率會下降，而且沒有意識到一種風險：10年期美債收益率可能會在幾週之內突然飆升到5%或5.5%。」
他說，利率飆升的機率不到50%，但如果川普增加支出、減少稅收，繼續推高赤字，利率飆升的可能性就會提高。危險的是，目前聯準會對美國經濟，甚至債券收益率的控制力已經明顯減弱，即使想壓低利率，效果可能也不明顯。
一般情況下，聯準會提高銀行借款利率時，貸款成本上升，經濟活動就會放緩。但利普曼認為，美國有超過70%的債務是抵押貸款，其中超過9成採固定利率；這就代表高利率至少得持續一段時間，才能達到抑制支出的作用。
米娜·帕切科·納澤米：投資實物資產應對通膨
納澤米是霸菱集團（Barings）多元化替代型股票部門的負責人。她主要為客戶退休基金、捐贈基金的投資建議。如果問她對2025年有什麼擔憂，她的答案會是：「通貨膨脹」。
目前，納澤米開始引導客戶投資以實物資產投資為主的基金。她說，如果成本再次上升，這種資產應該可以保值。
納澤米認為，雖然一切只是猜測，但從川普選前的政見來看，物價會節節上升。首先，對中國、墨西哥和加拿大徵收關稅，會疊高美國的製造、零售成本，成本最終都會轉嫁給消費者。
其次，驅逐非法移民會影響勞力需求較高的行業，例如建築、加工業和服業業等，勞動力減少將會導致工資上漲。
她認為，能制約通膨政策的方法，就是大眾輿論。現在生活成本大漲，人們大部分收入都花在房租、食物、汽車和網路等必需品上，「如果民眾意識到『通膨並未下降，實際上是在上升』，政府會怎麼做？」 （相關報導： 股債市場在川普回歸第一天滿面春風，投資人從此高枕無憂？法人解析還有這些變數 ｜ 更多文章 ）
現在，納澤米建議客戶投入Barings一支投資數據中心和再生能源（例如工業電池、地熱能）等新興基礎設施的基金。她說：「不管未來怎麼樣，只要人們繼續使用網路、AI，對電力和頻寬的需求一定會持續存在。」
