破紀錄通膨恐引發大衰退?陳鳳馨警告:利率超過通膨「這些人」會破產

2022-06-12 08:30

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媒體人陳鳳馨表示,一旦利率上升到超過通膨,債務人將無法償還貸款,擁有大量債務就可能會破產。(資料照,陳品佑攝)

媒體人陳鳳馨表示,一旦利率上升到超過通膨,債務人將無法償還貸款,擁有大量債務就可能會破產。(資料照,陳品佑攝)

美國5月消費者物價指數(CPI)達8.6%,衝上40年新高,外界預期數據將令美國聯邦準備理事會(Fed)面臨壓力,可能積極升息以抑制物價漲勢。媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》中表示,若勢必要以升息的方式挽救,衰退近在眼前,提醒民眾要維持至2年從容支付的能力,才不致於在這一波危機中受太嚴重衝擊。

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陳鳳馨指出,9日時美國股市已經有些悲觀情緒在醞釀。起初市場可能在觀望,等待通膨指數下降;但到了後半場,美國白宮發言人出面表示,預期通膨數字仍會往上,在3月,白宮就曾出面指出通膨將持續一段時間,認為是因俄烏衝突導致的「普京通膨」。而現在白宮再次出面打預防針,無論是因為預見更糟的數字,抑或只是希望市場不要過於在意通膨,陳鳳馨都認為通膨不會這麼快趨緩。

回顧歷史上曾發生的通膨危機,陳鳳馨引述橋水基金創辦人達里歐(Ray Dalio)的分析指出,不同於其他經濟學者認為上世紀70、80年代通膨危機是因以色列和阿拉伯世界發生衝突,石油組織OPEC大幅調升油價,導致全球生產成本提高而形成的。達里歐認為,70年代後期的停滯性通膨,是因美國決定脫離金本位制導致的。

陳鳳馨說明,二戰過後,西方世界透過1944年布列敦森林制度(Bretton Woods Agreement)建構起的經濟架構:美元盯緊黃金、西方各國貨幣盯緊美元,已經大幅度改善全球戰後的經濟,也因此全世界開始依賴美元。但到了1971年,因此制度導致美國儲備的黃金不斷流失,最後時任總統尼克森放棄金本位制,也讓世界對於美元價值與代表性產生懷疑,開始將目標轉向商品和硬原料。

陳鳳馨:與其說油價引起通膨,不如說印鈔、降息、發債導致

陳鳳馨認為,與其說是因OPEC調升油價引起的通膨,不如說是美國在脫離世界的緊盯後開始大量印鈔、降息、刺激國內消費、大幅發行債務導致的。達里歐的觀點是,當時就將利率調升,讓大家再次認為持有美元是有實際價值的,解決通膨的問題。

陳鳳馨表示,度過80年代的通膨後,在2008前,美國享受了相當程度的繁榮,大量消費。美國因此成為預算與進出口雙赤字的國家,並不斷印鈔,最終導致金融危機。美國面對此現象的做法,就是不斷降息刺激消費,以量化寬鬆的策略,不斷印鈔、舉債的方式應對。

陳鳳馨表示,這樣的策略最終會導致繁榮的泡沫,市場也會發現這些帳面上的美元並沒有實際的價值,轉追逐原物料。俄烏戰爭可能只是催化劑,歸根結底,原因仍在於暫時找不到美元以外的替代性貨幣,只能去追求各式各樣的商品,這是一個時代的不得已。

陳鳳馨:利率升到超過通膨,擁有大量債務可能會破產

陳鳳馨說明,70年代解決通膨的做法就是貨幣大量緊縮,到利率超過通膨,大家才回頭擁抱高利率的資產和貨幣,不過代價是經濟會大規模衰退。

陳鳳馨強調,若現在只是通膨的開端,達里歐指出,名目利率比通膨低,對於借貸反而是有利的;可是一旦利率上升到超過通膨,債務人將無法償還貸款,擁有大量債務就可能會破產。這段時間是歷史上少見的「大變動時代」,若玩不起這些金錢遊戲,就必須小心應對,確保自己有2年能夠從容支付各項支出的能力。

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