破紀錄通膨恐引發大衰退？陳鳳馨警告：利率超過通膨「這些人」會破產

美國5月消費者物價指數（CPI）達8.6%，衝上40年新高，外界預期數據將令美國聯邦準備理事會（Fed）面臨壓力，可能積極升息以抑制物價漲勢。媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》中表示，若勢必要以升息的方式挽救，衰退近在眼前，提醒民眾要維持至2年從容支付的能力，才不致於在這一波危機中受太嚴重衝擊。

陳鳳馨指出，9日時美國股市已經有些悲觀情緒在醞釀。起初市場可能在觀望，等待通膨指數下降；但到了後半場，美國白宮發言人出面表示，預期通膨數字仍會往上，在3月，白宮就曾出面指出通膨將持續一段時間，認為是因俄烏衝突導致的「普京通膨」。而現在白宮再次出面打預防針，無論是因為預見更糟的數字，抑或只是希望市場不要過於在意通膨，陳鳳馨都認為通膨不會這麼快趨緩。

回顧歷史上曾發生的通膨危機，陳鳳馨引述橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）的分析指出，不同於其他經濟學者認為上世紀70、80年代通膨危機是因以色列和阿拉伯世界發生衝突，石油組織OPEC大幅調升油價，導致全球生產成本提高而形成的。達里歐認為，70年代後期的停滯性通膨，是因美國決定脫離金本位制導致的。

陳鳳馨說明，二戰過後，西方世界透過1944年布列敦森林制度（Bretton Woods Agreement）建構起的經濟架構：美元盯緊黃金、西方各國貨幣盯緊美元，已經大幅度改善全球戰後的經濟，也因此全世界開始依賴美元。但到了1971年，因此制度導致美國儲備的黃金不斷流失，最後時任總統尼克森放棄金本位制，也讓世界對於美元價值與代表性產生懷疑，開始將目標轉向商品和硬原料。

陳鳳馨：與其說油價引起通膨，不如說印鈔、降息、發債導致

陳鳳馨認為，與其說是因OPEC調升油價引起的通膨，不如說是美國在脫離世界的緊盯後開始大量印鈔、降息、刺激國內消費、大幅發行債務導致的。達里歐的觀點是，當時就將利率調升，讓大家再次認為持有美元是有實際價值的，解決通膨的問題。

陳鳳馨表示，度過80年代的通膨後，在2008前，美國享受了相當程度的繁榮，大量消費。美國因此成為預算與進出口雙赤字的國家，並不斷印鈔，最終導致金融危機。美國面對此現象的做法，就是不斷降息刺激消費，以量化寬鬆的策略，不斷印鈔、舉債的方式應對。

陳鳳馨表示，這樣的策略最終會導致繁榮的泡沫，市場也會發現這些帳面上的美元並沒有實際的價值，轉追逐原物料。俄烏戰爭可能只是催化劑，歸根結底，原因仍在於暫時找不到美元以外的替代性貨幣，只能去追求各式各樣的商品，這是一個時代的不得已。

陳鳳馨：利率升到超過通膨，擁有大量債務可能會破產

陳鳳馨說明，70年代解決通膨的做法就是貨幣大量緊縮，到利率超過通膨，大家才回頭擁抱高利率的資產和貨幣，不過代價是經濟會大規模衰退。 （相關報導： 等了13年！南山砸6.5億拿下崇聖大樓18樓　離完全持有僅差1步 ｜ 更多文章 ）

陳鳳馨強調，若現在只是通膨的開端，達里歐指出，名目利率比通膨低，對於借貸反而是有利的；可是一旦利率上升到超過通膨，債務人將無法償還貸款，擁有大量債務就可能會破產。這段時間是歷史上少見的「大變動時代」，若玩不起這些金錢遊戲，就必須小心應對，確保自己有2年能夠從容支付各項支出的能力。