股市一蹶不振，何時才能進場？法人：VIX恐慌指數突破30，就能留意買點了

近日股市走勢疲軟，在通膨高漲、疫情升溫、央行收緊貨幣政策等利空衝擊下，市場對於美國、歐洲及中國等全球三大經濟體衰退的疑慮升高，引爆市場沉重賣壓。法人認為，今年步入衰退的風險仍低，本次回檔仍屬中期回檔，建議投資人可留意VIX恐慌指數突破30以上的進場買點。

近期美股進入財報旺季，截至4月22日為止，標普500指數中共有99家企業公佈財報。其中，2022第一季企業獲利擊敗分析師預期比例約為77.8%（長期平均66%、前四季平均為83.1%）。

凱基投信投資策略部主管翁毓傑表示，雖然結果大致符合預期，但隨著市場風險意識升高，財報結果仍難激勵市場止跌回升，尤其個別公司財報不佳，更容易被放大檢視，對於近期市場震盪產生推波助瀾的影響。

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今年經濟不會步入衰退

翁毓傑指出，雖然潛在的經濟衰退將衝擊到金融市場，但依據歷史經驗，長短利差倒掛到股市高點及景氣衰退的出現，通常中間仍有一段時間距離，平均分別為11及16個月。

此外，目前美國失業率為3.6%，仍維持在充分就業的狀態，這也賦予今年度聯準會（Fed）持續升息以對抗通膨的合理性，因此今年度要看到美國經濟步入衰退的可能性依然很低。

翁毓傑表示，本週是美股超級財報週，標普500指數中將有近半數市值公司公佈財報，可持續留意後續公佈狀況，不過無論結果如何，在短線市場氣氛不易轉趨正向的情況下，短期內建議持續審慎應對。

就投資方向而言，目前判斷今年步入衰退的風險仍低，本次回檔仍屬中期回檔，建議可以留意VIX恐慌指數突破30以上的進場買點。

不過他也提到，整體市場短期變化快速，投資人的操作難度增加，分散資產配置降低風險並且提升投資效率，仍是目前建議的核心投資配置。

分散資產配置方為上策

多重資產方面，凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷指出，面對目前市場局勢，REITs具有三大利多，可適度逢低加碼：首先，租金調整及不動產增值具對抗通膨特性；第二，高度內需驅動產業，受到俄烏戰爭、中國封城影響較小；最後，因為原物料及薪資價格高漲，今年REITs市場新增供給有限，空置率仍位在低點，市場供需狀況健康。

至於股票市場，凱基未來移動基金經理人馮紹榮表示，美股財報表現大致符合市場預期，但仍未能提供股市顯著的上漲動能，市場聚焦聯準會升息、通膨、俄烏戰爭及中國封城等利空事件，建議投資人持有獲利、財務較為穩健的大型股，以利度過第二季震盪行情，待利空消息被市場消化，下半年股市仍有表現機會。 （相關報導： 就算不哈日，都想抄底日圓了！避險貨幣貶不停，為何全球交易員緊張兮兮？ ｜ 更多文章 ）

有關債券部分，凱基新興市場ESG永續主題債券基金經理人何立凱表示，面對利率上行壓力，債券資產今年以來表現承壓，不過預期利率要再進一步走升的空間有限，而且債券資產價格也多已反映各類事件風險，包括俄烏衝突及中國疲弱的地產行業，短期市場修正反而創造進場機會；投資團隊仍然看好利差型產品，例如非投資等級債券以及美元新興企業債的後續表現。