愛去日本玩的人都知道（雖然現在出不去），日圓這波下跌的幅度和時間都非常驚人，當初日圓對台幣匯率跌破 0.25 時，網路上就有非常多人開始 all in 存日圓，畢竟我們已經太久沒看到 1:4 這個比例了（多年前去日本玩的時候，我可是換過 0.38 這種匯率啊~)。
但哪知看似是底卻不是底，0.25 破了還是繼續電梯向下，現在已經來到 0.23 多的價位了，也許再一陣子就會出現 1:5 這個多年前跟本無法想像的數字。
其實這波日圓的走勢可說是完全出乎意料，過往日圓因為長年低利率，有一些機構投資人是借日圓去做海外投資，而當全球股市開始回擋時，這些機構投資人就會賣掉部份獲利，回補日圓部位，所以日圓一直有一點避險貨幣的味道，走勢和全球股市變化為負相關。
但這波下跌日圓表現就完全脫離這個過往的結構，原因可能很多，但最大的可能性就在於面對這次全球的通膨效應，日圓完全沒有跟進升息的空間，因為長久以來，日本就一直處在一個接近通縮的情況，即便是面對這次的情況，日本的通膨仍然沒有高到讓日本央行擔心的程度，因此在預期日本無法升息跟進，日圓就出現大幅的跌勢。
《華爾街日報》報導原文：日圓迅速貶值或殃及更廣泛的市場
而在 WSJ 這篇報導裏，也用數據來說明日本投資者對海外債券的投資變化，以及對沖基金近二年來日元部位的消長數據，個人認為這二個圖滿值得參考。
至於日圓何時會反轉？夢幻般的 1:5 是否會到來？我想這篇報導裏提供了一些值得思考的訊息。另外一個值得讓投資人思考的則是，便宜的日圓與日股，是否出現了新的投資機會？這點我們可以在5/28 的討論會裏和大家來聊聊！
＊本文為特邀導讀人『修正式價值投資』撰寫
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