你有跟上「ESG」投資風潮嗎？金融商品百百種，挑選時該注意什麼？
ESG投資風潮方興未艾，若遇市場劇烈震盪也能相對抗跌。（圖：flickr）
近年ESG投資風潮方興未艾，不僅關心企業獲利狀況，還更看重企業永續經營的能力，具備長期投資契機，若遇市場劇烈震盪也能相對抗跌。然而，市面上的金融商品琳瑯滿目，投資人在挑選時該注意哪些面向？
ESG指的是在投資決策過程中，除了財務因素之外，還會考慮到環境保護（Environmental）、社會責任（Social）和公司治理（Governance），投資挑選重視ESG的企業相對具有較佳的穩定性，因為它們通常信用評等良好，績效也較穩健。
說到底，ESG可以幫助投資人趨吉避凶，避免「踩雷」。捕捉財務看不到的潛在風險。舉例來說，2014年Agrokor與Mercator合併，以5.4億歐元創下當時南歐最大併購案，市場深切期待兩家企業結親後的綜效。
但根據當年ESG評分顯示，該公司治理方面存有疑慮，因為面臨外在強烈競爭，毛利率卻未出現下滑趨勢，認為恐有財報揭露不實狀況。果不其然，2017年Agrokor披露不良財務數據，國際信評機構穆迪將其信用評等由B2降評至B3，展望負向。當年5月，Agrokor爆發違約，被發現會計報表不實，現金高估了75％，使得Agrokor債券價格大跌超過60%。
這樣的故事情節是不是很熟悉？今年1月，以打假聞名的渾水投資公司踢爆，曾有「中國星巴克」之稱的瑞幸咖啡營收數據造假；事後瑞幸坦承去年虛報業績約22億人民幣，在短短3個交易日內，股價暴跌超過80%，如今更從納斯達克黯然下市，公司治理的重要性不言可喻。
選債重視ESG 預見潛在風險
除此之外，高收益債券因為擁有高息優勢，深受台灣投資人喜愛。不過，凱基投信建議，全球金融市場儼然進入低通膨、低利率、低成長的「三低環境」，高收益債券投資策略應該與時俱進，若能納入高ESG評等篩選高收益債券，可望擁有較低波動、長線報酬較佳及下檔風險可控的投資表現。
凱基全球ESG永續高收益債券基金預定經理人劉書銘分析，當全球金融市場歷經疫情風暴後，ESG因子分析對於資訊揭露較不透明的高收益公司債更為重要，像是ESG評等較佳的發債公司，往往具備較好的財務體質，加上債券首重企業還本付息的能力，擁有較低的違約率可讓長期的報酬表現有更佳的能見度，對於債券投資人而言是相對較安全的投資標的；若高收益債券基金投資組合納入高ESG評等債券，能讓投資人在滿足收益水準的同時，也兼顧較高品質的投資目標。
低利環境延續 布局高收益債正逢時
凱基投信指出，根據過往經驗，低利率是對高收益債券有利的環境，即便是債券價格遭逢大跌，也往往都能收復前波跌幅，且回復速度快，現在投資正是時候。
為了滿足投資人對新一代永續收益的需求，凱基投信攜手海外知名資產管理公司「紐約梅隆集團」旗下最大子資產管理公司Insight Investment擔任基金顧問，推出「凱基全球ESG永續高收益債券基金」，由彰化商業銀行擔任基金保管機構，預計7月22日開始募集，該基金主要係投資於非投資等級的高風險債券，配息來源可能為本金。
ESG還有哪些不足？
投資研究機構晨星（Morningstar）歐洲、中東、非洲地區及亞太區可持續研究主管Hortense Bioy指出，儘管亞洲對ESG投資的意識落後於世界其他地區，但步伐正在加速增長。
「我們估計投資者在COVID-19疫情中，意識到企業需建立一個考慮所有持份者利益，且具抗禦力的商業模式的重要性，因而對ESG的興趣將有所增長。」
晨星稍早完成收購業界領先的ESG數據分析供應商Sustainalytics，並且發布最新研究報告指出目前ESG揭露不足的例子：
●ESG揭露和財務揭露的時間點通常不同，投資者很難將這些ESG揭露內容與財務表現連結起來，也無法在評估證券的公允價值時採取一致行動。
●股票發行商：全球只有不到30%股票發行商以劃一的標準全面揭露ESG因素。上市公司發布大量永續發展報告，但是這些公司不時選用來自各式標準制訂組織的指標；這些報告可能不屬重大資訊揭露，且難以幫助投資者在比較各投資項目時，能有意義地了解各公司的ESG風險。
●債券：在固定收益市場中，可用的揭露資訊則出現更嚴重的不一致及不完整的狀況。債券的ESG評級有時按發行商面臨的ESG風險而釐定，有時則按債券資金使用方式而釐定，無論這些資金是否用於資助綠色經濟活動。揭露內容基準不一致，使對綠色債券感興趣的投資者難以比較。
●基金：共同基金資產管理公司在揭露其持有的ESG資訊時未達一致。第三方可以分析基金的持股狀況，從而公正評估基金的永續投資性，或其滿足各ESG指標的程度。但是，這可能跟資產管理公司定義的ESG投資持股或ESG投資策略有所不同，某程度上，這也是發行商的揭露不一致所造成的問題。
1、監管機關應採納標準制訂組織的現有ESG指標，若這些指標對發行商的公司業務或對股東構成重要影響，需按要求揭露相關資訊。
2、監管機關應互相協調，讓不同司法管轄區的投資者都能獲取具可比性的ESG指標。
3、監管機關應確保ESG揭露在時間上與財務揭露保持一致。
4、監管機關應為共同基金設定最低標準，以便投資者了解基金是否將ESG因素完全視為其投資流程的一環，以及基金是否將ESG標準、永續性評估或影響力評估，視為其投資方針的核心因素。
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