你投資的真的是未來嗎?看不見歐美國家「車尾燈」 台灣ESG永續投資概念嚴重落後

2019-12-02 08:10

? 人氣

全球氣候變遷議題升溫,自行政院2017年底公布「台灣永續發展目標」草案,到元大投信發行號稱國內第一檔永續概念股,台灣官方與民間都搭上了ESG永續投資的順風車。但對照歐美國家在永續議題的高度關注,台灣社會對於「永續」議題,至今恐仍停留在蜻蜓點水的層次。(資料照,取自台北市政府)

全球氣候變遷議題升溫,自行政院2017年底公布「台灣永續發展目標」草案,到元大投信發行號稱國內第一檔永續概念股,台灣官方與民間都搭上了ESG永續投資的順風車。但對照歐美國家在永續議題的高度關注,台灣社會對於「永續」議題,至今恐仍停留在蜻蜓點水的層次。(資料照,取自台北市政府)

今年7月13日,總統蔡英文出訪美國,在哥倫比亞大學與學生的閉門座談,主題正是台灣民主永續,但可惜的是,整場座談的主軸還是在談台灣民主如何對抗中國威脅,「永續」本身並沒有太多著墨。從行政院2017年底公布「台灣永續發展目標」草案、證交所編製「台灣永續指數」,到今年元大投信發行號稱國內第一檔永續概念股的元大台灣ESG永續ETF,台灣官方與民間,都搭上了ESG永續投資的順風車,但台灣投資人真的投資在「未來」了嗎?

美國總統川普日前宣布退出《巴黎氣候協議》,全球環保團體對此在今年10月,發起了史上最大規模的環保抗議遊行,共有400萬人參加;而根據歐盟民調,歐盟地區民眾對氣候變遷議題關注,已經超越恐怖主義。最近,澳洲發生了史上最嚴重森林大火,義大利威尼斯遭遇50年來最嚴重洪患,上述事件再再顯示,全球的「未來」正亮起紅燈。

美國總統川普不相信氣候變遷,連政府公布的《國家氣候評估》報告都不相信。(AP)
美國總統川普日前宣布退出《巴黎氣候協議》,引發史上最大規模的環保抗議遊行,高達400萬參與。(資料照,美聯社)

多數人「認同但不清楚」 永續議題在台仍處起步階段

面對近在眼前的氣候災難,氣候議題已經成為歐洲各國大選主要攻防議題。以最近英國國會大選為例,除了脫歐議題仍然主導民眾投票走向之外,英國各政黨的政策白皮書,都提出了節能減碳的相關政見,主要政黨雖然對2030年達「零排放」目標不敢太過堅持,但提高造林面積、再生能源比重,已成為跨黨派高度共識;英國綠黨為了降低農業部門碳排放,甚至提出肉品與乳製品課徵5%碳稅的主張。

對照歐美國家在永續議題的高度關注,台灣社會對於「永續」議題,迄今仍停留在蜻蜓點水的層次。

英國國會今日將針對法案表決,意圖阻止「無協議脫歐」。21位保守黨議員因投下贊成票遭開除黨籍。(AP)
氣候議題已經成為歐洲各國大選主要攻防議題,即將要舉行國會大的英國各政黨政策白皮書,也都提出了節能減碳的相關政見。(資料照,美聯社)

根據台大風險社會與政策研究中心2018年所做的能源轉型公眾感知調查,有86%民眾認為,投資機構應考量企業獲利以外的氣候變遷、能源轉型等因素,並且體認到投資於石化業,所可能導致下個世代生存成本增加的問題。儘管如此,仍有高達86%民眾,不清楚自己的退休金管理機構(包括官方的勞保、勞退基金),投資哪些相關產業。國內產學界對於台塑石化、亞泥等公司該不該列入證交所編製「台灣永續指數」,都有不同的看法。

今年11月14日,施羅德投資在英國倫敦舉辦了投資論壇,這場名為「投資未來」的論壇,邀請了近百位全球媒體記者與會,為期2天的會議,談論的主題不是中美貿易戰,不是英國脫歐,而是「ESG投資」,即環境、社會和公司治理,(Environment、Social Responsibility、Corporate Governance)。

20191201-成立超過200年的施羅德資產管理公司(Schroders)11月14日在英國倫敦舉行全球投資論壇。(施羅德資產管理公司提供)
成立超過200年的施羅德資產管理公司(Schroders)11月14日在英國倫敦舉行全球投資論壇。(施羅德資產管理公司提供)

氣候變遷帶動客戶要求 ESG投資實際量化目標

為何跨國資產管理公司,過去幾年開始標榜ESG投資?原因其實很簡單,因為主要客戶退休基金要求。施羅德在加拿大最大的退休基金客戶,3年前告知施羅德,希望能夠減少該基金投資組合的碳排放量,這項「原則性」的主觀期待,3年後正式「量化」為具體要求,「未來20年,碳排放量減少20%」,換言之,施羅德每年必須要為該客戶,減少1%的碳排放。

施羅德全球企業管理主管Jessica Ground表示,現在英國的每一個退休基金,都要求ESG投資,全球氣候變遷,讓全球資產管理公司的ESG投資,已經從原本的「有就好」(nice-to-have),變成「一定要有」(must-have),ESG投資不再只是表面的空談,必須要實際量化整體減碳目標。

基本上,退休基金的投資,無非是投資於「未來」,然而,全球社會面對氣候變遷、中美貿易戰,以及金融海嘯後持續量化寬鬆的超低利率環境,全球投資人正面臨前所未見不確定的未來。

勞動人口轉衰、中美貿易戰衝擊 高報酬時代「回不去了」 

全球投資高報酬的年代已經結束,2008年以前的高報酬已一去不復返」,施羅德全球投資長Charles Prideaux表示,全球社會未來10年將臨快速變遷挑戰。首先,全球勞動人口即將由盛而衰,這個現象目前在中國已正在發生,加上中美貿易戰,讓全球兩大經濟體,從合作走向對抗的局面確立,全球經濟未來10年的結構成長動能,將明顯減緩。根據「2019年施羅德全球投資人調查」結果,顯示投資機構預期未來10年的投資報酬率,將明顯低於過去10年(見圖)。

20191201-過去(2009-2019)vs.未來十年(2019-2008)股票報酬率。(施羅德資產管理公司提供)
(施羅德資產管理公司提供)

在此同時,全球社會同時面臨幾項破壞性力量,Prideaux表示,除了全球氣候變遷衝擊傳統企業獲利模式之外,全球經濟還面臨「人工智慧」等新科技的衝擊。在全球勞動人口減少背景下,機器人取代勞工本來是不可避免的趨勢,在AI人工智慧的引進下,銀行員、會計師、電話行銷人員,甚至經濟學家工作,未來都可能被機器人取代(見圖),讓已開發國家勞工結構性失業問題,更加難以解決。

20191201-下個20年可能被取代的工作。(施羅德資產管理公司提供)
(施羅德資產管理公司提供)

財富分配惡化釀民粹主義崛起 全球投資環境將大大不同

除了科技與氣候的挑戰之外,全球社會目前還同時面臨財富分配惡化、民粹主義崛起的挑戰。Prideaux表示,根據1980年到2016年全球主要國家人民的財富集中度統計,高所得者與中低所得者之間的所得差距,正逐漸惡化,2016年全球前1%的高所得者年所得,占全球年所得的27%。儘管全球化結果,讓中國與印度數億人口得以「脫貧」,但全球半數低所得人口,這段期間只享受到12%經濟成長的果實,2008年以後全球央行實施的量化寬鬆政策,更造就了長期低利率環境,讓財富更往有錢人集中。

Prideaux分析,全球財富分配的惡化,讓各國民粹主義勢力崛起,類似「讓美國再次強大」的政治口號,也席捲各國政治版圖。全球經濟過去30年受惠於中國經濟成長,帶動的原物料需求擴張,如今在中美貿易戰後,原物料擴張模式恐將付出代價,即便中美兩國簽署貿易協議,雙方之間的緊張關係恐將持續,過去30年帶動全球化的資本、貿易、智財自由移動,未來將面臨更多障礙,「全球投資將面臨很不一樣的環境。」

(延伸閱讀:高報酬的年代結束了!未來10年投資環境詭譎多變,「你的退休金有著落嗎?」

中美貿易戰影響全球經濟甚鉅。(美聯社)
中美自2018年掀起貿易戰,影響全球經濟甚鉅。(資料照,美聯社)

然而,正因為全球社會面臨前所未有的重大挑戰,強調環保永續、社會責任的ESG投資,才更顯得重要。

Prideaux表示,世界各國公私部門在溫室氣體減量上,目前進度更是嚴重落後,相關研究顯示,氣候暖化對全球15%的投資帶來威脅,換言之,人類社會15%的金融財富,正面臨砍掉重練的壓力。為了降低全球暖化衝擊,《巴黎氣候協議》倡議世界主要經濟體,在2050年以前,將碳排放量降低到工業革命以前水準,身為全球資產管理公司,氣候變遷調適將是難以迴避的挑戰。

20191201-成立超過200年的施羅德資產管理公司(Schroders)11月14日在英國倫敦舉行全球投資論壇,施羅德全球投資長Charles Prideaux進行說明。(施羅德資產管理公司提供)
成立超過200年的施羅德資產管理公司(Schroders)11月14日在英國倫敦舉行全球投資論壇,施羅德全球投資長Charles Prideaux進行說明。(施羅德資產管理公司提供)

施羅德永續研究主管Andy Howard表示,全球ESG投資概念,近年來已逐漸成為顯學,由於全球基金公司係向全球社會大眾所募集的資金,基金所投資的公司,其所在的國家與社會變遷,對於基金公司客戶有很大的影響,面對全球社會的快速變遷,哪一家公司能夠快速調適,就能夠達到永續經營的目標。全球基金投資人對於基金轉投資公司,不僅只在乎賺多少錢,同時還在乎這些錢如何賺。

從環保(Environment)角度,施羅德環球能源基金經理人麥萊斯(Mark Lacey)指出,面對全球氣候變遷,全球石油、煤礦與能源產業,將是受衝擊最大的族群,因應各國政府溫室氣體減量要求,包括汽車業在內,都必須進行產業升級。

全球暖化議題成顯學 再生能源近年大躍進

施羅德全球股票經理人Yashica Reddy表示,世界各國包括美國、澳洲、波蘭,雖然不乏政治人物,全盤否定全球暖化現象,但撇開政府部門,民間部門對於全球暖化議題態度上已經改變;即便在美國,不同州政府對綠能的態度差距也頗大,倡導綠能最力的加州,一般家庭裝置太陽能板的比比皆是,但東岸的賓州,州政府主要收入來源,係來自煤炭周邊產業。其他國家方面,雖然波蘭政府決議繼續開採煤礦,但中國政府目前已陸續關閉煤礦場,俄羅斯最大的煤炭礦場,最近也宣布關閉。

在傳統能源逐漸汰換的同時,再生能源過去幾年則有長足的進展,Prideaux表示,太陽能發電成本已經比煤炭更為便宜,歐洲離岸風電的開發成本,過去幾年也大幅下降。Reddy表示,全球經濟未來將進入「減碳時代」,配合氣候變遷挑戰,全球主流消費性電子品牌,未來將逐漸貫徹「綠色供應鏈」的要求。

(延伸閱讀:當氣候變遷成顯學…吃素肉抗暖化 基金公司搶進人造肉大廠

電動車領域,全球電動車的銷售量,雖然僅占整體汽車的銷售量只有1.2%,但歐洲城市包括英國布里斯托在內,都在推動市區禁止柴油車進入的政策。「燃油汽車目前之所以仍有市場,主要原因是燃油中古車,在市場上仍有一定價值,一旦歐洲國家全面禁止燃油汽車銷售,燃油車殘值為零,屆時會有多少人願意換電動車?」

陽光伏特家近年媒合建置的太陽能板已超過10MW,直逼1支離岸風機的裝置容量。(苗栗縣政府提供)
施羅德全球股票經理人Yashica Reddy指出,再生能源過去幾年有長足的進展。施羅德全球投資長Charles Prideaux也表示,目前太陽能發電成本已經比煤炭更為便宜。(資料照,苗栗縣政府提供)

環境並非全部 社會責任議題也穫ESG投資「關愛眼神」

「環境」只是ESG投資的一個項目,其他社會責任議題包括最低工資、跨國租稅規避等議題,也是ESG投資關注的範疇。

舉例來說,在跨國社群媒體與跨境電子商務影響力劇增的今天,歐洲國家的「數位主權」主張已經逐漸抬頭,美國網路公司Google目前獨占全球網路廣告7成市場;Google與臉書的演算法,對於民眾的資訊取得,影響力越來越大。Reddy認為,從ESG投資角度,跨國企業的影響力的擴大,也伴隨著社會責任的增加。

谷歌(Google)。(AP)
美國網路公司Google目前獨占全球網路廣告7成市場。(資料照,美聯社)

然而,ESG投資的範圍,涵蓋環保、勞工、公安等領域,全球跨國企業在特定國家的經營模式,有可能觸碰到社會責任的「紅線」,Andy Howard表示,到底哪些企業,符合ESG投資門檻,並沒有非黑即白的答案,以跨國租稅規避為例,企業利用租稅天堂的避稅行為,等於是將租稅成本轉嫁給社會。

為了讓ESG投資兼顧不同面向,建構一套量化評分模型,就顯得格外重要。Jessica Ground表示,目前施羅德除了利用「大數據」技術,在公司內部成立跨平台Data Inside Unit,公司的量化投資部分Quant也在ESG領域,建立起量化評估模型,「基本上就是從媒體的頭條新聞,轉譯到企業經營與投資,以氣候變遷為例,哪一家企業的碳足跡較大,它未來所面臨的調適風險就比較大,其他像最低工資議題亦復如此。」

喜歡這篇文章嗎?

林上祚喝杯咖啡,

告訴他這篇文章寫得真棒!

來自贊助者的話
關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章

你可能也想看