全球財經掃描：歐政局生變、ECB或修措辭，美元築底迎6月

端午連假期間，國際政經情勢持續主導全球金融市場

端午連假期間，國際情勢發展持續主導全球主要金融市場，包含英首相May所屬執政黨(保守黨)民調急落，可能於6/8大選失去議會多次席位，GBP/USD又幾回吐近2日好不容易小幅回升的漲幅，5 /26其曾自1.2950附近重挫至日低1.2776，另義大利傳出將於今年秋季提前大選、ECB 6/8會議或刪除”下行風險及進一步寬鬆”的措辭，然昨德通膨不如預期，今歐元區通膨或同樣下滑，則或減緩對ECB鷹派的預期氛圍，而G7後Merkel表態歐元區必須將命運掌握在自己手中，Trump回應德國擁龐大貿易逆差卻未支付足夠北約與軍事費用，雙方劍拔驽張、美德關係轉趨緊張，昨EUR/USD暫自近日低位1.1110反彈，此外，週末北韓9度試射飛彈，美方則反制北韓，首試長程攔截飛彈，同日南韓文在寅震怒徹查4具薩德火箭發射器黑箱入境，地緣政治風險似又愈演愈烈之勢，促USD/JPY持續探低，漸逼近5/18低點110.24。整體研判，近日國際政經情勢瞬息萬變，明市場將邁進6月，除上述事件後續發展外，市場亦將聚焦Fed 6月決策、MSCI納入A股、人民幣近日升勢與國際油價跌勢是否延續等事件，預計6月仍將是多事之秋，猶宜慎防長久以來偏好風險投資氣氛出現顯著轉折。

圍繞希臘債務、義大利或提前選舉等政治風險，或不時打壓EUR/USD走勢

5月接近尾聲，歐二線國家政治風險擾動，其中5/22希臘國際債權人未能就提供債務減免達成共識，並預計於6/15再次協議，而有媒體指出，希臘政府可能放棄下一批救助款，雖之後希臘財長出面否認，不過對希臘違約可能促使希脫歐等擔憂或悄然升溫，另義大利前總理倫齊(Renzi)表示大選可望提前於9月，因包含民主黨、五星運動黨、北方聯盟等皆表示支持將現有的選舉法改為參照德國的比例代表制，即進入議會須獲得至少5%的選票，而除民主黨支持留歐，五星運動黨、北方聯盟則有意脫歐，再加上該制可能選出無多數議會，使歐元區政治風險上升，後續或不時打壓EUR/USD走勢。 （相關報導： 風評：兆豐案簽結「查無事證 」，那些興高采烈獵巫的政客、名嘴呢？ ｜ 更多文章 ）

PBoC預計維持流動性緊平衡，減持新規、中間價報價調整短線利好股匯市

PBoC行長助理張曉慧稱，在控制槓桿率、促資金脫虛向實的過程中，部份機構感受到壓力、面對臨時流動性衝擊，常使用「跪求資金」、「錢荒」、「崩盤」等驚悚字眼是本能反應，強調MPA並非金融市場波動的源頭，而是提醒金融機構加強風險管理。儘管PBoC旗下金融時報援引央行說法，考慮6月影響流動性因素較多，擬於當月上旬開展MLF、擇機啟動28天期逆回購操作，但推測此表態僅為緩和擔憂情緒，實際上釋放流動性應仍有限。而證監會發佈減持新規，短線支持股價，中長線亦可維護資本市場信心、推升直接融資比例，符合當前引導資金脫虛向實的政策。另PBoC則調整中間價報價模型，推測指導意義將再增強，短線人民幣獲撐偏強、有機會測試年初高位。

Fed具投票權官員大抵支持年內再升息2次，且年底前啟動縮表

連假期間多位Fed官員表達其對貨幣政策及總經看法。理事Brainard預估升息即將到來且支持縮表，但若就業改善和通膨欠缺進展並存的局面持續，將使其重新評估升息路徑。Dallas總裁Kaplan認為今年將再升息2次且資產負債表規模應較當前大幅減少，但其對近期經濟數據亦感擔憂，並指出股市出現適度修正對未來走勢將較為有利。San Francisco總裁Williams稱近日CPI數據雖然疲弱，但中期通膨趨勢仍是相當有利且經濟將會繼續增長，因此Fed應致力逐步縮表。而立場較偏鴿派的St. Louis總裁Bullard雖支持縮表但對升息保持謹慎態度，主要是美國通膨仍低。綜上，基本上具投票權官員大抵支持年內再升息2次，但仍需要觀察經濟數據是否有從1Q反彈。我們維持先前對Fed的升息路徑的預測，即6、9月各升息一次，年底啟動縮表行動。

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