中環人語》懷疑明牌到底準不準?先問介紹你的人自己買多少!

2019-11-13 11:32

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國際市場經常因特定疑慮導致重跌,盲目聽信沒有論據的建議只會損失慘重。(美聯社)

國際市場經常因特定疑慮導致重跌,盲目聽信沒有論據的建議只會損失慘重。(美聯社)

塔雷布(Nassim Taleb)是暢銷書「黑天鵝效應」的作者。他出生於黎巴嫩,曾經是一名很出色的投資銀行交易員,操多國語言,現在亦是一位大學教授。他在其中一本叫反脆弱的著作裡曾經這樣說過:「如果你想知道對方對股市的預測或投資建議,不要直接問他。只要問他現在自己的血汗錢押注於哪裡就可以。」

切膚之痛的說服力

英國與歐盟終於成新版退出協議,只待國會表決同意,就能避免「硬脫歐」窘境。(AP)
到底會否出現「硬脫歐」窘境,牽動英鎊匯率。(AP)

很多旁人會常常告訴你:「買黃金吧,應該看漲!喂,近來香港社會動盪不安,去馬來西亞參加MM2H(投資移民計畫)都值得呀!」

又或者是告訴你:「英國硬脫歐,這是十拿九穩的事呀,英鎊有得跌囉...我看現在英鎊跌到這個位置可以買一點,你看,50天平均線做支持,到整數心理關口再停損!」

再不然就是說:「我跟你說,我研究這隻銀行股,一定漲,市盈率才X倍!銀行股漲到這裡,應該有機會再漲X%,不然起碼突破前波高點...買多少?沒有欸,本人暫時未持有以上股票。」

以上對白,你是否耳熟能詳?當你向對方追問時,你可能會發現,當中大部分人都是沒有下注的。他們發表意見,很大程度上是希望達到社交上的「燈光效應 (spotlight effect)」(編按:指人們認為自己很受其他人重視,高估自身言行舉止受關注的程度)。

筆者想帶出的一個信息就是「切膚之痛」的重要性,英文叫「Skin in the Game」,亦是塔雷布其中一本非常暢銷的著作。

作者塔雷布於該書裡討論了人生及社會的不同領域,有關於投資的,有關於代理人的角色,有關於醫生,亦有關於政府施政的。

作者提到,幾千年前的羅馬帝國為何曾經那麼強大?其中一個原因是當時的社會運作,乃確保每一個人都是一個「有切膚之痛」的利害關係人(stakeholder)。你們知道嗎?當時一個建築師建成一條大橋之後,他跟自己的團隊要在橋的底下留守幾個月才可以離開。讀者應該知道原因吧?!

對。他們正是「有切膚之痛」的利害關係人,所以建築橋樑的時候會付出100%的細心,確保大橋不會倒下。

相反,回到今天的金融世界裡,為了達到社交上的燈光效應,當我隨口說金價未來必定漲,股災會於12個月之內來臨,但同時我也沒有切膚之痛(亦即沒有真金白銀依照推論買進),那結果會是如何?如果我的預測是對的,我會說:「早就告訴你啦!說到底我做投資這一行,市場怎麼走,我天天看Bloomberg報價,還會說錯嗎!」

那萬一錯呢?也很簡單:我根本不會賠錢。只要幾個禮拜過去後,人們把我報的「明牌」淡忘了,我又可以再發表其他「偉論」。

口說無憑,動作才是真的

口裡說的是假的,動作才是真的。我覺得黃金金價看漲?我個人有買黃金。我覺得股市自3月份後風高浪急?我個人有買國債。我覺得股市可能會調整?我有把自己個人的股票全部賣掉。

已升破1525美元的全球黃金價格,是否猶可更進一步盤高頂破2000美元?
全球黃金價格是否更進一步頂破2000美元?是今年投資人焦點

關於金融投資方面,我覺得一個投資人的下注動作及膽識,遠比理論性的邏輯及知識更為緊要。當然,於人生的其他領域,則另作別論。

想要一個有用的投資建議,就要問一些「有切膚之痛的持份者」,亦即是「已下注的冒險家」。

作者為香港資深金融業人士,操盤部位30億美元

本文獲授權轉載自一個香港基金經理的勇敢告白

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