為什麼巴菲特選股眼光特別好?原來他都用這個指標,提前算出能不能發大財!

2019-08-05 08:40

? 人氣

學會如何計算DCF,看懂股票的內在價值。

學會如何計算DCF,看懂股票的內在價值。

用DCF計算股票合理價  安穩進場賺4大收益

談完資產配置,接著來看如何計算股票的價值。雖然前文(註1)有提到,股價高低並非是公司能夠控制的,所以不能列入選股條件,然而想要在投資股票上獲得好報酬,「低股價」是不可或缺的因素,那麼該如何判斷股價是否合理呢?

註1:本書5-1

前文(註2)提到,華倫.巴菲特(Warren Buffett)是用「10x」(指10倍)的稅前盈餘來計算合理股價,買入高於這個估值的股票就會影響報酬率,但這種方式對一般投資人來說不太適用,原因有2個:1.巴菲特是用公司買股票,稅務比較複雜,一般投資人不能用稅前盈餘去評估;2.當巴菲特購併一家公司後,就會希望能夠長期持有,通常不會有「出場計畫」(exit plan),但一般投資人很難如巴菲特那樣有耐心,都應該有買進和賣出的計畫。

註2:本書3-1

因此,我要來教大家一般人也能使用的方式:利用「現金流量折現法」(Discounted Cash Flow,簡稱DCF)來計算股票合理價。

人們常會被「被動收入」、「現金流」這類名詞所迷惑,但其實不管你投資的是債券、股票、ETF或房地產,所有的投資報酬都應以「整體報酬」為考量,而非該資產分配報酬的方式。而DCF就是拿來衡量不同資產、不同現金流分配的方法。

不管你投資的是債券、股票、ETF或房地產,所有的投資報酬都應以「整體報酬」為考量,而非該資產分配報酬的方式。而DCF就是拿來衡量不同資產、不同現金流分配的方法。

理論無分好壞,看似互斥卻又同時存在並行

在進入主題(如何利用DCF)之前,我們先來看一下,投資領域中2個不同流派的理論:

理論1》磐石理論(Firm-foundation Theory)

磐石理論的倡導者認為,不論是股票或房地產,每一種投資工具都有一個確定的標準「內在價值」(intrinsic value),可以經由仔細分析目前和未來的展望而算出。當市價跌破或漲過「內在價值」時,買進或賣出的時機就到了,因為該理論認為,價格波動終究會被矯正。

理論2》空中樓閣理論(Castle-in-the-air Theory)

空中樓閣理論是凱因斯(John Maynard Keynes)於1936年提出的,認為資產(股票)的價值取決於別人願意付出的價格。這種理論的倡導者表示,投資者之所以要以一定的價格購買某檔股票,是因為他相信有人將以更高的價格向他購買該股票。

因此,股價的高低並不重要,重要的是要有更大的「笨蛋」願意以更高的價格向你購買;而精明的投資者無須去計算股票的「內在價值」,他所要做的只是搶在最大「笨蛋」出現之前成交,即股價達到最高點之前買進,而在股價達到最高點之後將其賣出。

關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章