了解適合DCF的公司型態以後，我們以J公司為例來加以說明：預估J公司未來10年，每年每股稅後盈餘（EPS）為1元，每年股利0.6元，配息率60％，這家公司應該如何估價？
由於投資可以得到的報酬會分布在10 年間不同的時間點，因此需要一個方法將這些報酬給予不同的時間加權，而把未來的數字除以相對應的複利，就可以用來計算各種不同資產的現值。例如，以折現率3%計算，可以推算出10年後的1元，現值約為0.74627元（＝1元／1.34）。
不要被這些數字唬住了，Excel可以輕易計算出這些數字，網路上也有各種報酬率或各種年限的折現表可供使用。然後，我們利用便宜價、合理價和昂貴價不同價格的折現率，算出未來10年股利的現值（詳見表1）。
因為投資股票的獲利來源有2種：每年股利發放、股票的買賣價差，因此我們可以先分別估計出便宜價、合理價和昂貴價每一年的股利現值（詳見表2）；賣出的價格，我們就以本益比（PE）來估計終值（terminal value），此處以12倍、15倍、20倍這3種不同的本益比，來看看10 年後的賣出價會有什麼差異。
若單看賣出價，以本益比12倍（終值12元）為例，利用表1可算出，現值的便宜價約為3.54元（＝12元／3.39）、合理價約為5.06元（＝12元／2.37）、昂貴價是8.96元（＝12元／1.34）（詳見表3）。
把股息和終值的折現加總後，我們就可以界定一檔股票的價格區間。要注意的是，因為股利每年都可以領，所以股利是用10年現值的總和計算，但因為賣出只有1次，所以終值的折現值是用第10年的價格計算，從表4中，我們可以得知：
情況1》預估10年後可以12倍本益比賣出股票
如果目前股價為6.8元以下就是非常便宜，我們可以期待每年13%的報酬率；若目前股價為14.09元以上，預期每年的報酬率低於3%，這檔股票不如定存。
情況2》預估10年後可以15倍本益比賣出股票
若目前股價為7.68元以下就是非常便宜，我們可以期待每年13%的報酬率；若目前股價為16.33 元以上，預期每年的報酬率低於3%，這檔股票不如定存。
情況3》預估10年後可以20倍本益比賣出股票
若目前股價為9.16元以下就是非常便宜，我們可以期待每年13%的報酬率；若目前股價為20.06 元以上，預期每年的報酬率低於3%，這檔股票不如定存。
2.時間收益
當股價上升以後，投資人將面臨一個「再投資風險」。
同樣以市價6.8元、合理價本益比12倍為例，我們可以分為3種情況：
