風評：救經濟別再想靠彭總裁的「神威」，央行不該再降息了！

已連續4次降息的央行本周四（29日）將召開理監事會，外界對本周央行是否會再降息揣測不少。不過，鑑於經濟情勢現況，央行再降息的機率已低─甚至可說，央行是不該再降息了。台灣的經濟是其它因素造成，別想靠彭總裁的「神威」了。

台灣從去年下半年開始經濟開始走低，出口衰退、經濟負成長，央行在去年第3季起就開始降息，至今已連續4季、每次理監事會都降息半碼，國內利率已降低0.5個百分點到1.375%，距離史上最低的利率點只剩下半碼之遙了。

不過，央行的降息其實對國內實體經濟幫助微乎其微─出口持續衰退，因為這是受國際大環境與國內產業競爭力下滑影響；民間投資仍不振，因為投資不振不是資金成本高低問題，而是缺乏新的產業動能與商機。利率早已跌入流動性陷阱，經濟與投資對利率的高低已無反應。

至於已反轉下降的房市，央行降息確實有支撐房市之意含在內，但1年來房市仍持續下滑，房價降1成，成交量更較幾年前高點的全年38萬戶大砍到去年的29.4萬戶，今年預估大概只有25萬戶左右。央行降息救不了房市，反而拖長其調整期。

央行其實也很清楚降息的貨幣政策效果已低，但顯然還是要降息表示對經濟的支持態度；因此央行總裁彭淮南曾多次呼籲政府加強財政政策，因為貨幣政策有其極限。此外，當時降息也有考量到熱錢湧入拉高台幣匯率，因此藉降息壓制匯率。

不過，這些造成連續4季降息的因素，大體上已消失。經濟雖然尚未明顯復甦，但出口已從連續17個月的衰退到7月終於轉正；經濟成長率在連續3季負成長後，今年第2季已轉正為0.7%，第3季預估可成長1.99%。雖然未來仍有「Ｌ型復甦」的疑慮，但至少谷底應該已過。至於民間投資低落問題，算是與利率高低完全脫鉤，而與政府政策關係較大。因此，央行要再降息的理由顯然不再存在。

而國際大環境上，今年幾次主要經濟國家的集會中，各國都警惕不要陷入貨幣戰爭，同時也承認貨幣政策效果已小，期望各國把重點放在財政政策上。美國雖然9月未升息，但外界多預料年底前仍會升息1次；上半年許多國家紛紛搶著降息的情況，近來也已平息；即使是歐洲與日本等經濟情況欠佳且已推行負利率者，亦未如外界期待的再次大幅寬鬆。整體而言，雖然大部份國家尚未到開始緊縮的地步，但至少是朝向穩定發展。

世界各國長期維持低利率及量化寬鬆，其實有相當大的後遺症。一來是引發資產泡沫，看看台灣經濟與產業表現差，台股卻還是在9000點上下的高點即可知；二來是造成貧富差距拉大；三來對退休定存族而言，降低利息收益、影響消費行為。四來長期低利率讓未來經濟或金融市場出事時，央行缺乏可用工具，這也是美國FED一直希望讓利率回到常軌的重要原因。 （相關報導： 風評：彭淮南不好意思說，只能降息半碼聊表心意！ ｜ 更多文章 ）

因此，整體來看，央行本周理監事會應該不會再降息─也不該再降息了，因為效益接近零卻有其它不良後遺症。觀察台灣未來經濟的關鍵因素，應該與央行關係不大了，也不必想靠彭總裁的「神威」拉抬經濟，新政府的各項政策、表現才是影響經濟與民間投資的關鍵因素─而顯然，目前政府的表現是不如人意，蔡政府加把勁吧！