韓股又崩10%，台股跌逾1900點！股市血流成河，科技巨頭將出爐的財報能救嗎？

隨著市場掀起總規模超過7500億美元的AI投資熱潮，利空頻傳迫使投資人開始擔心大型科技公司持續攀升的資本支出難以為繼，拖累全球科技股走勢。台灣、日本、韓國股市今（28）日全面重挫，截至記者發稿前，台股跌逾1900點或4.4%，韓國KOSPI指數暴跌10%，其中最具指標的SK海力士跌逾13%，三星電子跌逾12%。

根據ICE Data Services資料，為輝達債務提供5年期違約保障的成本週一走高，為相關合約自去年11月開始活躍交易以來最大盤中漲幅。

信用違約交換（CDS）​可被視為替企業債務購買的違約保險，價格上升通常代表市場認為發債企業的信用風險增加。輝達CDS急升，反映了投資人開始評估這家AI龍頭大力支持客戶及資料中心建設，可能為自身資產負債表帶來的潛在壓力。

野村資產管理首席策略師Hideyuki Ishiguro指出，市場在傳出輝達大規模投資交易後，開始重新評估其財務風險，而CDS價格上升也被視為偏空訊號。

另一方面，根據科技媒體《The Information》報導，一家中國國有企業已經量產自主研發的浸潤式深紫外光（DUV）曝光機，相關消息引爆晶片設備類股殺聲隆隆，中國近年在半導體製造設備領域快速追趕，正逐步侵蝕日本業者過去長期建立的競爭優勢，對日本供應鏈帶來新的壓力。

Fibonacci Asset Management Global執行長Jung In Yun表示，這波半導體股修正主要來自市場情緒快速降溫，而非企業基本面出現重大變化，投資人開始關注AI基礎設施投資是否還能維持目前的擴張速度。

摩根士丹利E*Trade市場策略師Chris Larkin指出，本週市場充滿變數，除了地緣政治局勢及油價走勢外，即將登場的「科技七雄」財報也是市場焦點。不過，即使企業交出亮眼成績，若AI投資規模持續擴大、壓縮獲利能力，市場未必會給予正面反應。

本週包括Meta在內的多家美國大型科技公司將公布最新財報。Meta日前傳出計畫出售部分閒置AI算力，引發市場對AI需求是否開始降溫的討論；蘋果則警告成本壓力升高，並且據傳正在遊說主管機關，希望取得向競爭對手採購記憶體元件的許可。

Capital.com資深分析師Kyle Rodda表示，目前市場情緒幾乎都圍繞著同一個議題，就是大型科技公司持續增加資本支出及AI投資，投資人擔心龐大的投入最終將侵蝕股東報酬率。

除了美國科技巨頭外，市場也高度關注三星電子即將公布的6月季度完整財報。首爾Must Asset Management投資組合經理Kim Minji表示，三星目前仍持續追趕SK海力士在高頻寬記憶體（HBM）市場的領先地位。 （相關報導： 比台積電還誇張！SK海力士ADR溢價驚人，AI交易狂潮是否過熱了？ ｜ 更多文章 ）

雖然市場預估SK海力士本週三將再度繳出創紀錄的單季業績，但投資氣氛已明顯轉趨保守。投資人擔憂，記憶體價格持續上漲，未來可能促使客戶縮減採購量，甚至轉向成本較低的替代方案。

SK海力士自6月股價創下歷史新高後，短短一個多月已經回跌38%，市值縮水約4700億美元。市場認為，過去資金過度集中，加上槓桿交易盛行，放大了此次修正幅度。在這波下跌中，SK海力士市值蒸發規模僅次於SpaceX，這家曾被視為全球AI投資最熱門標的之一的記憶體大廠，如今也成為市場對AI交易熱潮能否延續的重要觀察指標。

NH投資證券韓國現金股票業務主管Shawn Oh表示，考量目前估值已回到具吸引力水準，加上韓國散戶持續降低槓桿，SK海力士仍具投資價值。不過，在美國大型科技公司財報公布前，市場普遍仍傾向降低持股水位，藉此控制風險。

市場預估，SK海力士6月季度營收將較去年同期成長超過兩倍，約達570億美元，營業利益更可望年增六倍。不過，Tiger Brokers市場策略師James Ooi認為，市場關注的已經不只是SK海力士本身，而是其財報是否能反映整體AI硬體產業需求。

他指出，SK海力士的業績將被視為全球AI硬體族群的重要風向球，但由於市場對財報已有高度期待，即使僅略低於預期，也可能引發股價劇烈波動。

Vantage Global Prime資深市場分析師Hebe Chen表示，近期晶片股遭到拋售，反映投資人對AI支出規模、投資回報及估值水準的疑慮並未消散，反而持續升高。在多項重大事件即將登場之際，市場對逢低布局仍抱持審慎態度，普遍希望看到更明確的基本面證據後，再重新提高風險性資產部位。

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