聯準會新主席沃許首秀出招！砍掉前瞻指引、拒絕提交點陣圖，不再向市場「餵答案」

美國聯準會（Fed）最新決議按兵不動，市場原本期待釋出更多政策路徑訊號，但新任主席沃許反而刪除長期沿用的「前瞻性指引」，並且罕見拒絕提交個人經濟預測。他在上任後首度主持的記者會上表示，將同步啟動一系列制度改革，從政策溝通、資產負債表到通膨框架全面檢討，展現有別於前幾任主席的治理風格。​​

面對近年來持續高於目標的通膨壓力，沃許在記者會上釋出明確訊息，強調聯準會將全力讓通膨率回到2%的長期目標，不會因短期經濟環境而改變標準。

他指出，委員會成員已經對此形成高度共識，當前最重要的任務是重新建立市場對聯準會控制通膨能力的信心。在此之前，討論是否調整2%通膨目標並無實質意義。

對於目前貨幣政策是否已具足夠限制性，沃許則給出較為細膩的答案。他認為，從房地產市場來看，高利率確實帶來抑制效果，但若觀察金融市場表現，資產價格依然強勢攀升，顯示緊縮政策的影響並不均衡。

這番說法也被市場解讀為，聯準會開始關注金融市場熱度與實體經濟之間出現的落差。

除了利率決策，本次會議另一大焦點是聯準會內部改革。沃許宣布，立即成立五個專責工作小組，分別檢討央行溝通方式、資產負債表管理、經濟數據來源與運用、生產力與就業市場變化，以及現行通膨目標框架，並要求各小組在年底前提出具體改革方案。

其中，最受關注的是資產負債表工作小組。沃許表示，該小組將重新評估目前規模約6.7兆美元的聯準會資產負債表，檢視充足準備金制度的利弊，並深入研究貨幣政策影響究竟主要來自利率工具，還是資產負債表本身。

在數據改革方面，沃許也對現行統計機制提出質疑。他認為，部分官方數據發布速度過慢，而且過度依賴傳統調查方法，未必能即時反映美國經濟現況，甚至可能只是過去經濟活動的延遲反映。

因此，新工作小組將研究如何降低數據誤差與時間落差，提升決策依據的即時性。

這次政策聲明另一項重大變化，是聯準會正式移除長年沿用的前瞻性指引，而且大幅刪減篇幅。

沃許表示，過去央行習慣透過文字暗示未來政策方向，但在當前環境下，這類做法已不適合現行政策架構，因此決定讓聲明內容更精簡，避免市場過度解讀個別措辭。

更讓市場注意的是，沃許本人並未提交經濟預測摘要（SEP）與利率點陣圖。

他坦言，當看到決策官員提交的利率預測後，發現各方意見分歧極大，因此他認為這些預測對實際政策執行的參考價值有限。

根據其餘18位官員提交的預測結果，今年底利率路徑出現明顯分歧。一半官員認為仍有升息必要，另一半則預期利率持平甚至下降，顯示聯準會內部對經濟前景與通膨走勢仍存在高度不確定性。

最新預測中位數顯示，美國今年經濟成長率預估為2.2%，明年為2.3%；今年PCE通膨率預估3.6%，明年降至2.3%；失業率則維持在4.3%左右。

相較於近年聯準會頻繁透過公開談話引導市場預期，沃許顯然希望重新建立央行與市場之間的互動模式。

他認為，如果投資人只是反覆解讀聯準會官員的發言，市場價格將失去原本應有的資訊功能，反而削弱決策者觀察市場真實狀況的能力。

未來聯準會希望減少對市場的直接引導，讓價格訊號與經濟數據回歸主導地位，再據此制定政策。

談到AI發展對經濟的影響時，沃許形容這可能是自己成年以來所見最具影響力的技術變革，其帶動的資料中心建設、電力需求與資本支出已經十分明顯，但供給端究竟能否同步提升生產力，目前仍有待觀察。

不過，他認為如果政策制定得宜，AI有機會同時帶來更高的經濟成長、更低的物價壓力以及更穩健的就業市場，成為推動美國經濟下一階段發展的重要力量。 （相關報導： 先別管聯準會升息了！沃許新官上任第一把火恐燒向自己人，市場最怕的是什麼？ ｜ 更多文章 ）