沉寂多年的美國IPO市場，將於美東時間週五（12日）上午迎來一場足以改寫歷史的超級上市案。由馬斯克（Elon Musk）創辦的SpaceX正式啟動首次公開發行（IPO），計劃以每股135美元發行約5.56億股股票，募資規模高達750億美元，對公司估值達1.77兆美元。如果順利完成，不僅將是美國史上最大IPO，也讓SpaceX超越特斯拉（Tesla），一舉躋身全美市值最高企業之列。
更引人矚目的是，在正式掛牌前，市場認購熱度已經遠超預期，據傳散戶認購金額突破1000億美元，多家華爾街機構則提交數十億美元等級訂單，顯示這家火箭公司正成為資本市場最受矚目的焦點。
投資人押注馬斯克 SpaceX估值超越特斯拉
根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的招股文件，SpaceX預計本週五在納斯達克掛牌交易，以發行價計算，公司市值將達1.77兆美元，這項估值超越了馬斯克旗下電動車大廠特斯拉。對於54歲的馬斯克而言，距離他推動特斯拉上市相隔16年，如今SpaceX的規模與市場影響力早已不可同日而語。
市場顯然對於這筆交易充滿期待。根據預測市場平台Polymarket數據，交易員認為SpaceX上市首日收盤市值突破1.8兆美元的機率高達84%，衝上2兆美元的機率也達69%。
若以發行價推算，市值達到2兆美元意味著股價首日需要上漲約13%；而Hyperliquid平台的IPO前永續期貨合約價格顯示，市場甚至預期首日漲幅可能超過20%。
SpaceX還在燒錢階段 提醒投資人「未必能夠獲利」
只不過，SpaceX目前的財務狀況與傳統「兆元俱樂部」企業仍有明顯差異。
根據招股書顯示，今年第一季營收46.9億美元，比起去年同期的40.7億美元成長15%；2025全年營收則達186.7億美元，年增33%。
然而，公司仍未實現穩定獲利，第一季淨虧損達42.8億美元，全年虧損49.4億美元。自2002年成立以來，累計虧損已達413億美元。SpaceX也在招股說明書中提醒投資人，公司未來未必能夠實現獲利。
目前SpaceX旗下業務主要包括火箭發射服務、Starlink衛星網路以及人工智慧部門xAI。其中，Starlink已成為公司最大營收來源，也是目前唯一穩定獲利的事業體；而今年2月完成整合的xAI，則被視為未來估值成長的重要引擎。
從支出結構來看，SpaceX仍持續大舉投資。第一季資本支出達101億美元，比起去年同期增加超過一倍，其中77億美元投入人工智慧相關業務，其餘則用於太空與通訊基礎建設。
投行看好AI與太空雙引擎 最高目標價上看190美元
雖然目前仍處於虧損階段，華爾街投行普遍樂觀看待SpaceX前景。
投資銀行奧本海默（Oppenheimer）給予SpaceX「跑贏大盤」（Outperform）評級，並將未來12至18個月目標價訂在190美元，較IPO價格高出約40%。 （相關報導： 從跌落谷底到重返巔峰：孫正義押注AI帝國的千億豪賭，軟銀「槓桿」是在玩火？ ｜ 更多文章 ）
負責研究報告的分析師Timothy Horan表示，SpaceX橫跨太空運輸、衛星網路與人工智慧等多項業務，形成獨特的垂直整合模式，這種結構使其在成本與規模上具備競爭優勢。
