因糟糕押注跌入谷底後，孫正義憑藉大舉投資AI重回巔峰3年前，軟銀集團（SoftBank Group）創辦人孫正義還深陷低潮。願景基金接連押錯寶，從共享辦公室公司WeWork到中國叫車平台滴滴等投資失利，不僅重創市場信心，也讓軟銀股價腰斬，當時的孫正義甚至曾向投資人坦言，自己為此落淚。
如今，情勢卻已截然不同，孫正義上週現身法國總統官邸，宣布將在法國投資至少520億美元興建AI資料中心。短短兩年間，他已先後獲得多位國家領導人公開接見，從一度遭質疑的科技投資人，再度成為全球AI競賽的重要推手。
這波翻身也讓軟銀股價大幅飆升，公司市值在本月初超越豐田汽車，成為日本市值最高企業，孫正義本人則重新登上日本首富寶座。
押上整個軟銀 AI成為唯一主軸
與過去橫跨電信、電商與新創投資的多元布局不同，軟銀近年幾乎將所有資源集中在AI領域，版圖涵蓋對OpenAI高達640億美元的投資、資料中心建設計畫、機器人業務，以及晶片設計公司Arm Holdings。
孫正義坦言，自己在2022年科技股崩跌期間曾經陷入自我懷疑。他表示，當時不斷思考自己是否已經年老，卻仍未完成真正重要的成就，直到生成式AI爆發。
ChatGPT問世後，他迅速調整策略，大幅出售過去長期持有的資產，包括阿里巴巴、T-Mobile甚至輝達持股，將資金全面投入OpenAI、資料中心與機器人產業。
原本負責尋找新創公司的團隊，也被改派去尋找適合興建AI資料中心的土地、能源供應與晶片來源。
《華爾街日報》原文：因糟糕押注跌入谷底後，孫正義憑藉大舉投資AI重回巔峰
軟銀打造AI生態系 同時是投資人也是客戶
但與一般創投不同的是，軟銀的AI布局不只是單純投資，而是試圖打造一個彼此依存的產業生態系。例如，軟銀是OpenAI的重要投資人，同時也是其大型客戶。2025年初，軟銀承諾每年支付30億美元採購尚未正式推出的AI產品Cristal Intelligence。
另一方面，OpenAI又成為軟銀新資料中心計畫的重要租戶。雙方簽署一座1.2GW大型資料中心租約，按照目前市場行情推估，每年租金規模可能達20億美元。
類似情況也出現在Arm身上。根據公司揭露資料，截至今年3月底止的一年內，軟銀向Arm支付7.04億美元，用於一項未公開的晶片開發計畫。軟銀支出甚至占Arm同期營收成長的六成。
這意味著，軟銀投資的企業之間不斷產生資金流動，形成高度綁定的AI生態圈。
AI帝國建立在槓桿之上
為了支撐龐大投資計畫，軟銀也運用了大量財務操作。其中一部分資金來自以Arm持股作為擔保進行融資，再將借來的資金投入OpenAI等新投資項目。未來資料中心建設也將大量依賴專案融資，而非直接動用軟銀自有資本。
孫正義認為，只要能與大型科技公司簽署長期租約，市場願意提供80%至90%以上的融資比例，因此不需要投入太多股東資金。
此外，軟銀董事會還批准向孫正義本人提供31億美元貸款，讓他能直接參與投資OpenAI的基金。若OpenAI未來持續成長，孫正義個人可能因此獲得數百億美元收益。
這種安排雖符合日本法規，但也引發部分市場人士關注，因為基金主要風險仍由軟銀股東承擔，而孫正義則可分享相當比例的投資獲利。
孫正義：AI不是泡沫，而是進化
即使外界質疑AI產業估值過高，孫正義仍堅持自己的看法。
他承認，AI市場隨時可能出現類似網路泡沫的修正，但他相信真正具備競爭力的企業最終將生存下來，並在產業洗牌後變得更加強大。
在他眼中，AI與網際網路革命一樣，屬於不可逆的歷史進程，「我們不稱之為泡沫，而是進化。」孫正義表示，「一旦進化發生，就不會再倒退。」
然而，對於投資人而言，軟銀如今的處境也呈現出鮮明的兩面性。一方面，公司成功搭上全球最火熱的AI浪潮；另一方面，其龐大的槓桿操作、交叉投資與內部交易，也讓軟銀成為全球AI熱潮最直接、也最脆弱的押注者之一。
如果AI革命持續推進，軟銀可能再度締造傳奇；但若市場熱度降溫，這座建立在資本與信心之上的AI帝國，也將首當其衝面對考驗。
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責任編輯／林彥呈
