黃仁勳的下一步棋：豪擲千億美元入股OpenAI，打造10座核電廠規模的AI算力帝國

Nvidia宣布擬投資OpenAI高達1000億美元，打造相當於10座核電廠運算力的AI帝國。這場史上最大規模的私募投資案，不僅讓矽谷巨頭間盤根錯節的關係浮上檯面，更引發了關於「左手換右手」的財務質疑，以及AI發展是否已觸及電力、資金與技術的現實天花板。

一則重磅消息從矽谷震驚全世界：全球市值最高的晶片巨擘Nvidia（輝達）22日宣布，已與OpenAI簽署意向書，將進行一筆高達1000億美元的戰略投資。這筆資金將用於支持OpenAI建構規模空前的AI資料中心，其總功耗容量將達到驚人的10吉瓦（GW），相當於10座核能反應爐的發電量。

這項合作案不僅可能創下史上對私人企業的最大單筆投資紀錄，更將Nvidia與當今最炙手可熱的AI公司OpenAI的命運相連。消息一出，Nvidia股價應聲上漲近4%，使其市值推升至近4.5兆美元的歷史新高。然而在這場看似雙贏的強強聯手中，掌聲背後卻也浮現出關於產業集中化、財務循環以及基礎設施極限的深刻提問。

精心打造的千億美元合作

根據雙方聲明，這項龐大的投資案將採階段性投入。Nvidia將在OpenAI每部署1吉瓦的運算能力時，投入100億美元現金以換取其股權。若以OpenAI近期傳出的5000億美元估值計算，僅第一階段的投資就將使Nvidia獲得約2%的股份。這筆資金的主要用途，是讓OpenAI向Nvidia採購400萬至500萬顆AI晶片，用於建構這10吉瓦的超級運算基礎設施。知情人士透露，OpenAI在整個建構過程中，採購Nvidia晶片的總花費將超過1000億美元。

Nvidia執行長黃仁勳在接受CNBC採訪時，將此合作形容為「AI的下一次飛躍」。他強調，這筆交易將為Nvidia帶來額外的銷售收入，光是預計出售的500萬顆GPU，就約等於公司2025年全年的出貨量。更深層的戰略意義在於，此舉將讓OpenAI更加依賴Nvidia的硬體生態系，從而降低其自行開發晶片的動機。

OpenAI執行長阿特曼（Sam Altman）則表示：「一切都始於運算。運算基礎設施將是未來經濟的基礎。」他強調，與Nvidia的合作將用於創造新的AI突破，並將其成果規模化地賦能給個人與企業。

矽谷「近親繁殖」？AI巨頭形成利益共同體

這起交易案凸顯了矽谷日益「近親繁殖化」的趨勢。就在幾天前，Nvidia才宣布將投資50億美元於其昔日的競爭對手英特爾（Intel），以扶植美國本土的晶片製造業。如今，Nvidia與OpenAI的結盟，更是將全球最有價值的上市公司（Nvidia）、美國最大的私人科技公司（OpenAI）以及全球市值第二高的微軟（Microsoft，OpenAI最早且最重要的投資者）的命運，更緊密地交織在一起。 （相關報導： 李忠謙專欄：在川普見習近平之前，美國學者呼籲「兩個不要誤判」—華府別高估中國野心，台灣勿低估自身實力 ｜ 更多文章 ）

這種科技巨頭間的相互投資與合作，正使得當前由AI驅動的股市狂熱，越來越依賴於少數幾家公司的共同利益。Nvidia已然成為AI生態系的「軍火商」，它不僅向各大AI公司出售晶片，更透過其日益增長的現金流，大量投資這些依賴其晶片的客戶，包括雲端運算新創CoreWeave、AI應用開發商xAI、Perplexity以及機器人公司Figure等。

然而這筆交易的規模與結構也引發了華爾街的審慎關注，最核心的質疑在於「循環動態」（circular dynamics）。簡單來說，Nvidia投資OpenAI，而OpenAI再用這筆錢向Nvidia購買晶片，這使得Nvidia的資產負債表現金，巧妙地轉化為新的營收。投資公司Bernstein的分析師Stacy Rasgon對《彭博新聞》表示，如此龐大的交易規模「顯然會開始引發一些問題」。IT分析公司New Street Research的分析師Pierre Ferragu則精算，這相當於OpenAI購買Nvidia的GPU時，是以71%的現金和29%的股票來支付。

麻省理工學院（MIT）史隆管理學院教授Michael Cusumano對英國《金融時報》直言，這筆交易「有點像一場洗牌」，因為Nvidia投資1000億美元，而OpenAI也宣稱將花費1000億美元以上購買Nvidia的晶片。這種合作模式讓人質疑，其營收成長究竟有多少來自真實的市場需求，又有多少是行業內部資本循環的結果。

AI的盡頭是電力？OpenAI面臨的三大挑戰

儘管有Nvidia的巨額資金加持，但《經濟學人》指出，這場Nvidia與OpenAI的世紀豪賭，將AI產業的未來推向了一個新的高度，但也同時將其風險與不確定性暴露無遺。全球的目光都將聚焦於阿特曼，看他如何同時解決能源、資金與技術這三大難題，這三項難題也是阿特曼在宣布合作時坦承的三大挑戰——

電力與基礎設施難題： 10吉瓦的電力需求是個什麼概念？它幾乎相當於整個紐約市的尖峰用電量，或是美國2025年上半年新增發電總量的一半。即使在基礎設施審批制度相對寬鬆的美國，要建成如此規模的供電系統也可能需要數年時間。這不僅是資金問題，更是能源、土地與監管的巨大挑戰。

燒錢速度遠超營收： 儘管ChatGPT每週活躍用戶超過7億，年化收入接近130億美元，但OpenAI仍處於虧損狀態。而其支出承諾卻日益驚人，除了與Nvidia的千億美元計畫，還包括先前與甲骨文（Oracle）簽訂的3000億美元運算力採購協議（與川普政府宣布的「星際之門 Stargate」計畫相關）。錢從哪裡來，成為OpenAI最大的疑問。 （相關報導： 李忠謙專欄：在川普見習近平之前，美國學者呼籲「兩個不要誤判」—華府別高估中國野心，台灣勿低估自身實力 ｜ 更多文章 ）

技術突破的瓶頸： AI的發展並非僅靠堆砌運算力就能無限推進。據報導，OpenAI最新模型GPT-5的市場反應並不如預期熱烈，這讓部分人士擔憂AI模型的發展正在遭遇瓶頸。Sam Altman本人上個月也曾警告，投資者對AI「過於興奮」，預言部分新創公司和投資者將會「被燙傷」。