川普關稅期限快到，市場難樂觀？陳鳳馨曝警訊：美國經濟基本面已經壞了

美國總統川普的關稅政策90天暫緩期限將於7月9日到期，對於是否再次延長關稅期限，外界眾說紛紜。對此，資深媒體人陳鳳馨在節目《東南西北龍鳳配》表示，關稅政策在川普不斷反覆後，對全球影響越來越小，但是美國經濟基本面已經壞了，目前金融市場仍用樂觀方式看待川普關稅。

陳鳳馨說明，現在的美國股市，傳統經濟和中國一樣是被拋棄的，也在追捧新經濟，原先一度達到平衡，但美國經濟基本面已經壞了，導致投資人不敢追舊經濟，便將錢集中於科技，造成科技股的大漲。4月9日以來，所有市場皆上漲，上漲了8.1%到30%不等，但上半年第1季跟第2季的敘事有些微不同，第1季的敘事較為較平衡，而第2季已開始出現舊經濟跌、新經濟漲的趨勢，新經濟所佔的比重越高，漲幅便越大，過去跌得越深，就可能回彈的越深。

陳鳳馨說明，觀察美國經濟最早的指標為消費者的預期信心，稱之為「軟數據」，而消費支出、收入成長、通膨數據等為「硬數據」，最後為失業率，失業率一旦惡化，便會回過頭形成惡性循環。美國的信心起起落落，預測性較低，PMI指數（採購經理人指數）的預測性有時也不準確，因此觀察硬數據相當重要。5月份美國的個人消費支出和個人所得皆減少，消費轉弱，所得下降，而通膨穩定，所以關稅並還未反應在通膨上。

陳鳳馨表示，她不認為關稅政策會對通膨造成巨大影響，因為不是所有的商品都需進口，且美國的服務並非進口，餐廳員工價格只要沒有大幅度飆漲，這部分引發的通膨就不會有巨大影響，因此消費支出減弱，所得下降，已到了第三階段的硬數據，先前消費者預期在4月時已出現了，PMI指數仍起起落落，但當消費者轉弱，所得下降，即是極大的警訊。

陳鳳馨提到，上個月的非農就業報告即存在警訊，雖然6月6日公布的非農就業報告比預期要來得好，但問題在於3月跟4月的非農就業人數大幅度下修，2個月總共加起來下修9.5萬，且今年以來每次皆進行修正。曾有經濟學家計算，每個月下修到最後的終值，大概皆下修3萬人，因此推估5月份的數字可能僅新增十萬人，為相當糟糕的數字。美國的實體經濟面已經出現了問題，但金融市場完全沒有看到此現象，反而還用較正面的方式解讀。

陳鳳馨提醒，今年上半年有許多數字是因擔心關稅提高，所以搶先囤貨，為預知未來的消費，若現在消費的就已減少，下半年的消費將更難樂觀。

陳鳳馨進一步指出，中國也希望解決和美國的貿易戰，因為中國確實受到影響，今年5月，工業企業利潤和去年同期相比，年跌9.5%，為相當糟糕的數字。因為中國有3大產業受到貿易戰很大的影響，第一個為採礦業，這部分和關稅戰導致國際原物料價格下跌有很大關聯；第二、三為汽車和汽車零組件，這和比亞迪展開的降價戰有很大關聯，降價戰中比亞迪仍賺錢，但其他公司虧錢，且虧更大，但更重要的因素是中美的貿易戰，關稅戰影響不是只美國，全世界的需求都會減少，因此中美的貿易戰雙方都有需求休戰，所以理論上應該可以休兵。 （相關報導： 「台積電投資當模範生！」專家估我國關稅最終降到這區間：川普心中一直有台灣 ｜ 更多文章 ）