台積電（2330）近來動作頻頻，除了宣布千億美元投資美國，外媒更爆料正計劃與輝達（NVIDIA）、超微（AMD）、博通、高通等大廠聯手，共同經營英特爾（Intel）的晶圓代工事業。然而，市場對此反應不一，台積電股價13日回測年線，收在965元，跌幅2.33%。投資人憂心，若台積電投入這項合作，未來恐面臨哪些挑戰？
台積電為何要考慮與英特爾合作？
根據知情人士透露，美國川普政府希望加速晶片製造回流，台積電已向美系大客戶提出合作計畫，擬組成合資企業，攜手英特爾經營晶圓製造業務。消息指出，台積電的持股比例可能不超過50%，以避免過度介入英特爾的業務運作。
業界普遍認為，這項計畫若成真，將影響晶圓代工市場格局，甚至改變台積電的商業模式。但目前仍有許多未知數，包括技術外流風險、訂單轉移問題，以及美國政府的實際支持力度。
三大發展劇本，哪一種對台積電最不利？
劇本一：美國政府強力推動
台積電被迫協助英特爾提升產能此情境下，台積電需在技術與產能方面協助英特爾，確保其晶圓廠達到一定水準，滿足輝達、超微等大客戶的需求。然而，這不僅可能導致技術外流，還可能影響台積電自身的訂單分配，台灣及美國廠區都可能遭受衝擊。業界認為，此劇本發生機率最高。
劇本二：技術授權模式，英特爾自行擴展市場。
若台積電僅提供技術支援，不直接參與管理，英特爾仍需自行競爭市場訂單，短期內，台積電不會立即受影響，但長遠來看，英特爾若技術提升，仍可能成為台積電的競爭對手。此劇本雖然可行，但發生機率較低。
劇本三：純投資角色，不干涉英特爾營運
台積電若選擇純投資方式，不參與管理，則可避免技術外流風險，但可能會被市場解讀為「白花錢」，長期來看，台積電可能需要持續投入資金，卻無法有效影響英特爾的發展方向。這種情境發生的可能性最低。
股價跌破關鍵點，10萬股東全數套牢？
台積電股價13日跌至965元，跌幅2.33%，並再度回測年線。根據集保中心數據，台積電股東人數過去一年內大增52.44萬人，其中去年10月以來的新進股東達10.73萬人，如今台積電跌破去年10月1日的972元關卡，意味著這批新進股東若未在高點賣出，恐全數套牢。
市場分析認為，投資人擔憂台積電過度投入英特爾合作案，可能影響公司獲利能力，進而導致股價承壓，短期內，台積電如何平衡自身利益與美國政府壓力，將是股價能否反彈的關鍵。
台積電該救英特爾嗎？業界警告：恐動搖市場生態
目前，台積電在晶圓代工市場的主導地位無可取代，與客戶間的中立立場也是關鍵優勢。然而，若介入英特爾代工業務，可能動搖台積電長期建立的「不與客戶競爭」商業模式，影響市場生態。
業界專家警告，晶圓代工產業競爭激烈，台積電與美系客戶關係緊密，若在英特爾案上選擇錯誤策略，可能衝擊多年來建立的信賴基礎。「技術與市場份額可以重新爭取，但企業的商譽一旦受損，恐怕難以修復。」
