看到升息與美國10年公債殖利率走高，許多人下意識認為利率升高將不利債券價格表現，進而賣出持有的債券基金，但卻忘了利率升高同樣有利債息的增加。長期而言，債息對於績效的重要性高於債券價格，因此，別因為長期利率升高而錯賣了債券基金。
1. 別被價格左右，債息才是債券長期報酬來源
30年以來債券報酬率來源：
只要債券到期前不違約，無論期間利率如何變化，債券到期時都是拿回購買時約定好的金額，之後就可拿這筆錢與債息去買新的債券。長期下來，持續滾入再投資的債息才是投資報酬率好壞的關鍵。從1991年12月以來，投資美國公債的總報酬為298%，其中290%來自債息，來自於債券價格漲幅只有微不足道的8%；殖利率更高的美國高收益債券與新興市場債券也有一樣趨勢，美國高收益債券758%的總報酬中，有784%來自於債息，新興市場債券882%的總報酬中，有833%來自於債息。
2. 美國10年公債殖利率越高，債券表現越好
如果債券長期表現與債息高低密切相關，那同樣與債息高度相關的美國10年公債殖利率，理論上也應該會左右債券表現。同下圖可看出，近10年美國10年公債殖利率平均值越高時，各類債券同期間年化報酬率也越高（債息滾入再投資的總報酬）。以美國投資級公司債券為例，當近10年美國10年公債殖利率平均值低於4%時，同期間美國投資級公司債券平均每年上漲5.6%；近10年美國10年公債殖利率平均值高於10%時，同期間美國投資級公司債券平均每年上漲12%。目前近10年美國10年公債殖利率平均值正處於2%的歷史低點，預料未來將逐步升高並有利各類債券表現。
近10年美國10年公債殖利率平均值與各類債券同期表現：
3. 美國長債殖利率下滑，配息金額也越變越少
每年配息金額隨著美國10年公債殖利率變化：
從1981年9月以來，美國10年公債殖利率與通貨膨脹率一路降低，各類債券到期殖利率也跟隨下滑。假設在1991年12月將1,000萬元分散配置於美國公債、美國投資級公司債券、美國高收益債券與新興市場債券，前幾年每年配息金額都維持在90萬元之上，2012年之後從每年70萬元逐漸降至目前的45萬元，讓許多仰賴配息生活的人被迫增加風險債券比重，以維持配息金額。目前美國10年公債殖利率已經回升至3%以上，加上全球人口結構改變與全球化遭逆轉的影響，「鉅亨買基金」認為美國10年公債殖利率長期下降趨勢已經改變，有利未來債券配息與表現。
鉅亨投資策略
長期利率升高不是債券殺手，是時候增加債券比重：
從聯準會主席於全球央行年會演說內容來看，通貨膨脹率回到2%前，聯準會都不會過早放鬆貨幣政策。只要通貨膨脹率不失控，長期持有債券的風險不高，建議可分散配置於防禦與風險債券，來滿足現金流需求。 （相關報導： 買債券基金，別只躺著領配息！專家：每年多做這件事，配息金額會再增加 ｜ 更多文章 ）
