你應該知道的是：以ROE、EPS等財務指標選股，然後找標的下手，是不少投資人標準動作；然而盡信數據也有盲點，投資達人「銀行家尼莫」直言，如此往往會被股價波動影響情緒太早賣出，很難賺到大錢。他建議，深入了解企業隱藏在數據後的真實價值，績效才能從「透天厝」搬到「摩天大樓」。
學投資這件事情，其實蠻像蓋房子的：你想蓋多高，地基就要打多深；對應到投資就是，你想賺多少錢，就要投入多少時間修練基本功。投資聚會時常有人問：我用XX指標選股，篩選出標的來之後卻都會碰到「跌下來不敢買」或是「漲了抱不住」，這種情況怎麼辦？尼莫制式回答是：首先，財務指標不是我發明的，這個問題你要去問發明指標的人。我的觀點是，原因出在「根據指標選股」。這種操作方式對公司了解不深，所以才會跌深不敢買、小漲就拋掉；解決之道還是要多讀經典著作和積累會計知識，培養估值技能。唯有掌握營運模式和預估主要財務數據，做出來的估值判斷，才能讓人對公司有足夠信心，並且在公司出現壞消息時還能勇於買入，且不會輕易賣掉。我這番想法，並不是說靠指標選股來投資不好，應該是說每種方式都有其優劣。指標選股的優勢在於觀念簡單、容易上手操作，但正因為「合乎指標與否」為決定投資的前提，無法精確掌握公司內在價值就成了指標選股的劣勢；難以設定安全邊際、催化劑的狀況下，以此投資績效很難特別突出。另一個原因是，靠財務指標選股者，往往也會藉由分散投資來分散「掌握不夠深入」這個風險，但無形中，此舉同時也分散了績效表現。純正的價值投資，優勢在於足夠了解持股，持有期間心態相對比較「定」，買賣操作也比較有依據，等到功力夠深的時候，你的績效會很耀眼；但凡事也都有缺點，價值投資法難處就在於掌握估值技術，這決不是一蹴可及的事情，另一篇文章有寫過，我認為價值投資法想要掌握到位，起碼要一千個小時以上的學習才行。
投資就像積沙成塔
回到主題，我認為學投資這件事情其實蠻像蓋房子，你投入多少時間修練基本功，等於你為房子打下多深的地基，在基礎上創造的財富，就是整棟房子的高度。在尼莫眼中，選擇指標選股的人就像蓋小透天，土地面積小小的、地基淺淺的，所以房子蓋不高，頂多蓋到四、五樓，如同花少許時間根據財務指標選股，這種投資方法是可以賺到錢，但應該賺不到大錢。純正的價值投資，外觀看上去就像一棟摩天大樓，很迷人，殊不知背後準備功夫無比複雜，光是打地基可能就要花掉兩三年時間，所以能執行的人也不多，但只要地基打得夠深，之後就能一層一層往上蓋，真正如同滾雪球般成就大財富。
作者為資深投資人
責任編輯/ 周岐原
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